2023年5月5日周大生（002867）发布公告称公司于2023年5月4日接受机构调研，ALL View ManagementHolly Huang、LMR Partners杜劲松 Xingzi Ge、南方基金孙鲁闽、南京璟恒投资卢叶薇、宁波东玛私募基金吴飞、宁波理财姚爽、磐厚动量朱维桢、平安基金刘杰、平安资产范自彬、前海禾丰正则资产汪亚、钦沐资产邓文慧、青岛金光紫金创投雷静、Mighty DivineAllen Liu、融通基金苏林洁、睿亿投资王齐乐、睿远基金唐倩、厦门坤易投资郑婷、山西证券孙萌 王冯、上海白溪赵培、上海白溪私募赵培、上海保银私募朱嘉伟、上海方御投资朱俊、上海复霈投资蒋罗昕、PAG Investment邓恩奇、上海海宸投资王鹏程、上海华坤建和股权投资基金毛志伟、上海聚劲投资张超、上海老友投资陈凯、上海理成资产詹璐琳、上海利檀投资焦明远 孙源泽、上海聊塑投资周岩明、上海朴信投资邓永琳、上海勤辰私募基金吴昊、上海趣时资产吴瑶、Parantoux CapitalGloria Lu、上海慎知资产金戈、上海盛宇股权投资基金吴小川、上海天猊投资曹国军、上海同犇投资王卫丰 刘慧萍、上海万纳资产杨君弈、上海域秀资管欧阳豪、上海证券张洪乐、申万菱信基金范张翔 章锦涛、深圳汇恒富资产徐佳、深圳领骥资本尤加颖、TX CapitalRachel Liang、深圳市鲲鹏恒隆投资彭飞虹、深圳中天汇富基金许高飞、石锋资产徐玉露、世纪证券罗鹏、首创证券李田 邱晓星、思晔投资尹一、苏州云阳宜品投资周帆、它石投资李策、台灣復華投信Ken Yu、太平洋证券龚书慧、安信基金郭陈杰、太平资产赵洋 王紫艳、泰康养老保险常雨昕、泰康资产黄成扬、泰康资管张钟文、天风证券王泽华 朱琳、天弘基金林佳宁、天时开元基金王建伟、万家基金高源、万家基金管王琴、万联证券李滢、安信证券夏心怡 吕沁阳、西部利得基金林静、西部证券黄羽沁 陈腾曦、湘财基金刘争争、鑫元基金龙凌波、信达证券蔡昕妤、星泰投資贾雨朦 Tina Chen、兴业基金张超、兴业证券张彬鸿、兴业自营魏振禄、兴证全球基金曹亨、北京乐心资产常宁、雪石资产周稳、羊角基金解睿、野村东方国际证券姜人文 张影秋、银河基金施文琪、银河证券甄唯萱 简宏舜、银华基金张萍 段书来、英大基金张媛、永赢基金朱怡丞、长城财富保险资产孟晓林 胡纪元、长城基金申忆杨 张坚、北京遵道资产游懿轩、长城证券黄淑妍、长江证券陈亮 秦意昂 周明昊 朱伟明、招商基金李毅、招商信诺人寿钱旖昕、招商证券丁浙川 刘丽 王梓旭 李星馨、浙江旌安投资兰盛泽、浙江居正资产张广杰、浙江米仓资产管晶鑫、浙商证券刘雪瑞、中国人保资产毛一凡、北信瑞丰基金官忠涛、中国人寿养老保险崔恒旭、中国人寿资产何煦、中和资本秦美婧、中金公司宋文慧、中科沃土基金罗祎、中欧基金尹为醇、中泰证券皇甫晓晗、中天国富证券李宇宸、中信建投刘乐文 叶乐 黄杨璐 孙英杰、中信建投基金李源 孙文、BOCI Research Ltd.李嘉豪、博时基金付伟、中信建投资管黄鹏、中信建投自营刘岚、中信证券杜一帆 林镇潘、中信资管沙欧文 李大和、中银基金杨庆运、中邮证券曹文艺 杨维维、朱雀基金姚姗、财通证券李天阳 崔文祺、财通证券资产赵雯、常春藤上海资产陈雯雯、诚通证券陈文倩、大成基金段一帆、大家资产黄建平、德邦证券徐宇博 安育廷 郑澄怀、第一北京孙铭、东北证券李森蔓、BrillianceCatherine、东方基金房建威 邵子馨、东方证券赵越峰 杨春燕 朱炎 魏宇萌 黄黛安 施红梅、东吴证券谭志千、东证融汇资产刘一霖、敦和资产丁宁 韩立强、方正商社李宇宸、方正证券陈佳妮、蜂云睿华FelixYim、福建天朗资产吴瀚林、富安达基金李飞、CloudAlpha CapitalRhette GU、富国基金王帆、高盛证券郑洁云 陈凯琦 Luna Sun、歌汝资产应晓立、工银安盛资产唐苓、工银瑞信基金秦聪、光大证券田然 梁丹辉、广发证券洪涛 张雨露 嵇文欣、广发资管张冰灵、国海证券余洁、国海证券资管王宗凯、DragonstoneSarah、国华兴益资产韩冬伟、国金证券罗晓婷、国美鹏润资本吕阳、国融基金彭双宇、国融证券王林、国盛证券王佳伟、国泰君安苏颖、国泰君安资管张昂、国信证券柳旭、国元证券李典 陈徐升、Eastspring InvestmentsVivian Huang、海保银私募基金石伟燊、海通证券钱玲玲 高瑜 张冰清 华雨帆、海通资管邹立、海通自营及晶晶、汉享投资叶涛金、瀚亚投资黄海晨、杭州乾璐投资陈少楠、恒安标准人寿保险李元玮、红土创新基金栾小明 杨一、泓德基金马若锦 季宇、first beijing刘一飞、华安基金吴宇扬、华安证券马语晨、华宝基金李孟恒 刘娇、华创证券杨澜、华富基金卞美莹、华金证券林挺、华泰证券徐舒婷、华泰证券资管冯潇、华西证券许光辉 王璐、华夏久盈资产胡朝凤、Fullgoal FundLi Miao、华夏未来资本林彦竹、汇安基金任望宇、汇添富基金黄耀锋 潘玢枟 陈潇扬、惠升基金雷丽娜、嘉实基金谢泽林 王明明 谭丽、嘉实基金管谢泽林、建信基金王麟锴、建银国际(中国)卢义、交银施罗德基金陈均峰、金百镕投资张甲 孟博 刘晓爽、JP Morgan何琳、九泰基金黄皓 黄浩翔、君和资本穆瑶森、君牛基金王兄、开源证券黄泽鹏 骆峥、领睿资产徐智、民生商社刘文正、民生证券郑紫舟 刘彦菁、明河投资姚咏絮、摩根士丹利凌珈瑜 梁伟忠、摩根士丹利华鑫基金苏香参与。
具体内容如下：
问：2023年业绩指引如何？全年的开店目标是多少？
答：2023 年营业收入及净利润增长指引是 15%~25%，全年预计净增店铺 400家，包括综合店和经典店。2023年整体店数规模会超 5000家。
问：2023年一季度关店中，有多少是由于换位置原因导致的？
答：更换位置原因导致的关店大约占 25%。
问：五一期间终端销售表现如何？
答：公司针对五一节推出了一系列营销活动，取得不错的效果，已经使用公司终端 pos 系统的加盟商，从其数据显示五一节 5 天时间店均销售增长 40.6%，由于 pos 系统还在推广中，并不是所有加盟商在使用，仅代表部分样本，具体以后续披露的 2023 年半年度报告相关财务数据为准。
问：2023年一季度加盟业务中有多少黄金是通过批发模式销售的？
答：2023 年一季度，加盟口径黄金销量有 22 吨多，同比增长近40%，也是首次实现单季度突破 20 吨。其中有 30%的黄金（重量口径）是通过批发模式销售给加盟商的，70%的黄金（重量口径）是通过收取品牌使用费的方式销售给加盟商的。
问：黄金产品的业务规划如何？
答：公司的产品战略和营销战略以黄金为中心，黄金从人气产品转为主力产品，转型的速度还会更快，黄金强调的重点和挖掘深度还会加强，后续规划包括①通过市场调研和大数据分析找出好卖的黄金品类和产品方向；②建立和完善黄金产品体系；③总部、区域、片长、专管、加盟商等深入配合，把黄金铺货规模落实到店；④建立黄金配货模型；⑤通过赋能省代，调动省代积极性，通过激发省代的力量下达黄金销售指标。其中黄金产品研发方面的规划如下①建立和完善三个品牌产品体系，包括综合店“一童、二花、三人生”6 条产品线产品体系；经典店的“中国心、时代情、时尚潮”3条产品线产品体系；以及即将推出的新品牌“7+1”产品线的产品体系。②持续迭代创新，聚势合力打造品牌三大 S 级项目，包括幸福花嫁系列、国家宝藏系列和非凡国潮系列。③持续深挖 Y、Z 世代人群黄金消费增量市场，聚焦发力年轻时尚板块。④重点开发高毛利、高附加值黄金产品项目，主要包括三个方面第一，今年将聚焦时尚穿搭、男女示爱和国风国潮三大消费场景，推出点钻潮金系列。第二是极光金系列（SHINING GOLD），目前上升势头很好，主要面向 Y、Z 世代人群，侧重 5 种风格打造，包括甜蜜风、简约风，INS 风、复古风以及潮酷风等。第三是文化消费板块，重点推出国家宝藏国风系列和国玉系列，主力人群是年轻国潮消费人群，产品款式设计独特、工艺质感强，产品偏时尚穿搭。⑤在大数据基础上围绕经典店和综合店建立黄金产品配货模型，模型搭建后集中力量进行推广营销。
问：镶嵌产品的后续规划如何？
答：钻石镶嵌是公司的传统优势产品。虽然镶嵌的整体规模是下滑的，但是毛利点很高，公司对于镶嵌产品的研发及营销战略不会松懈，在行业里还是要保持领先。
问：省代这两年的磨合情况如何？还是否会调整？
答：省代的动力在于超额完成任务，拿到超额奖励。这两年外部环境对省代的影响还是比较大，完成超额任务的可能性不高，所以动力欠缺。公司也对省代模式总结了几点经验①在商言商，调换能力不足的省代；②销售指标不能定得太高，否则会降低省代积极性；③把动力和压力同时给到省代，今年的改革是把区域二级物流的流量归口都集中到省代，激发其动力，同时也将开店任务、拿货任务给到省代。
问：电商强劲增长的驱动因素是什么？2023年电商的增长指引是多少？
答：①人2022年开始更加注重消费者运营，电商为2C 业务形态，消费者分为向上的高净值客户和下沉的大众消费者，现在已经累计了2000 多万可运营的消费者资产，高净值客户的占比和复购率在提升。②场营销方面，去年加强了 2C 产品营销，去年 12 月和今年 4 月分别进行抖音超级品牌日和天猫超级品牌日，提升了品牌在互联网上的曝光和受众。销售渠道方面，目前已经覆盖了十几个平台，经营比较久的渠道通过引入经销商提升渗透率和市场份额，新兴渠道如抖音直播也有布局。③货疫情三年强化产品建设，与集团策略保持一致，把黄金作为主力和中心，并加强玉石和银饰建设工作，已有初步成效。电商 2023 年增速目标会高于去年（2022 线上销售收入增速为34.65%），2022 年线上 GMV 接近 40 亿，3-5 年规划电商线上 GMV 目标达到 100 亿。电商需要加强品牌建设，线上线下需要贯通一体，加强销售和营销的协同。
问：分红率后续是否可能会超过 70%？
答：2022年度的现金分红（含 2022年度实施的购股份）合计达到7.22 亿元，分红率接近 70%。
周大生（002867）主营业务：从事“周大生”品牌珠宝首饰的设计、推广和连锁经营。
周大生2023一季报显示，公司主营收入41.22亿元，同比上升49.65%；归母净利润3.65亿元，同比上升26.06%；扣非净利润3.56亿元，同比上升26.49%；负债率24.21%，投资收益76.77万元，财务费用56.43万元，毛利率17.91%。
该股最近90天内共有25家机构给出评级，买入评级19家，增持评级6家；过去90天内机构目标均价为20.67。
以下是详细的盈利预测信息：
融资融券数据显示该股近3个月融资净流入386.59万，融资余额增加；融券净流入63.17万，融券余额增加。根据近五年财报数据，估值分析工具显示，周大生（002867）行业内竞争力的护城河一般，盈利能力良好，营收成长性良好。财务相对健康，须关注的财务指标包括：应收账款/利润率近3年增幅。该股好公司指标3.5星，好价格指标4星，综合指标3.5星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）
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