2023年4月28日华荣股份（603855）发布公告称公司于2023年4月27日接受机构调研，光大证券研究所贺根 汲萌、中银三星人寿陈文菲、华夏未来资本管理有限公司丁鑫、双安资产Yijun Chen 陈珺诚、泰康资产管理有限责任公司唐奕波 徐生、武汉盛帆电子股份有限公司王国强、华商基金管理有限公司梁勤之 万淑珊 林竹、浙商资管许民乐 卢扬、招银理财姚思劼 李博闻、煜徳投资管俊玮、青岛幂加和私募基金管理有限责任公司刘晋、上海光大证券资产管理有限公司应超、国金证券股份有限公司上海证券资产管理分公司王斯杰、鹏扬基金管理有限公司李人望 梅航、景顺长城基金刘苏、中信建投证券秦基栗、中国民生银行杨桐、中金公司资产管理部吴然、浙江三耕资产管理有限公司杜成就、西安瀑布资产管理有限公司孙左君 王圣杰、淳厚基金杨煜城、中英人寿保险有限公司罗智柏、Polymer Capital汤逸纯、横琴淳臻投资管理中心车小婵 陶安、鹏泰投资祝凯伦、BaringRong Baiding、横琴淳臻投资管理中心(有限合伙)张许宏、托管部杨平 张威威、天井投资吴海云、上海聊塑资产管理中心(有限合伙)周岩明 王炜越、财通证券郝思行、西部利得基金管理有限公司陈杨、敦信有限公司秦常伟、深圳市腾讯计算机系统有限公司彭勇、上海金舆资产管理有限公司徐杨、合煦智远基金管理有限公司钟慧玲、北京盛运德诚投资管理有限责任公司董星宇、摩根华鑫孙熙娟、新余银杏环球投资管理企业(有限合伙)-银杏旗舰1号私募投资基金陶安、中信证券安家正、上海方物私募基金管理有限公司汪自兵、招商证券郭亚男 田垒、基金公司座机号码、(Existing QFII)Baring Asset Management (Asia) LimiNathan Jiang、Morgan Stanley孙熙娟、国开自营周成娟 李文、PAG InvestmentAllen Lin 陈文、建信基金管理有限责任公司林亮宏 徐乔威、Goldennest Capital晏坤 范艺佳、华夏基金Mingsi li、英大证券有限责任公司金广、方正证券祖广平、上海珠池资产管理有限公司欧璇 梅话雨、深圳红筹投资有限公司黄璨、涌容资产Deborah Wang、中信建投有限责任公司自营刘岚、T.Rowe PriceFeng Dawei、银杏环球资本潘孜骅、Platinum Investment ManagementJack CAO、至简资本袁野(Eric Yuan) 张朱霖、红杉资本股权投资管理(天津)有限公司闫慧辰、Anlan Capital张钧涵 王晓明参与。
具体内容如下：
问：为何2022年经营性现金流净额较去年出现大幅下滑？
答：有三个原因1）公司的新能源EPC业务在2021年开出的应付票据于2022年到期兑付，影响现金流减少约1.5亿元；2）新能源EPC业务2022年公司没有新的特大型项目落地，因此预收款低于2021年；3）受去年年底疫情影响，部分12月应款项延期至2023年一季度。此外，公司2023年一季度现金流转正，主要系去年底的款延期至今年。
问：为何公司2023年一季度没有新能源EPC业务收入？
答：新能源EPC项目前期手续比较多，去年由于疫情影响，手续周期办理延长导致目前还没项目落地，所以未确认收入。从手续办理周期看，预计三季度开工并开始确认收入。因此新能源EPC业务在今年二季度的收入也会比较少，主要会集中在下半年。
问：公司安工智能系统平台与化工园区发展政策方向契合，今年的进展和目标如何？
答：2022年应急管理部等部委对危险化工园区的安全智能化风险管控平台搭建提出政策性要求危化园区应搭建安全风险管控智能化平台。据数据统计，全国存量+新建共有600多家化工园区，根据公司深入接触后的了解，平均单体化工园区价值量在2000万左右，平台搭建市场规模超100亿元。除了上述新兴百亿级危化园区蓝海市场，目前公司安工产品已切入油气、传统化工、白酒、军工等领域，近3年营收分别为6000万、1.2亿、1.8亿元，同比增速超50%，但以现有的人员配置最多可做到3亿元收入。因此，公司正在招募研发和实施等方面的人才，将会从纯设备制造商向安全生产服务商转型。
问：安工智能是否存在于外贸业务中？公司预计今年外贸业务情况如何？
答：安工智能目前还没有推广到外贸部门，目前外贸产品主要还是传统防爆电器等设备。业绩方面，2021年外贸部门业务情况受疫情影响，业绩几乎没有增长，但自从2022年第三季度招投标数量增加及国际疫情管控放开后，外贸业绩出现增长，全年增速达10.6%。今年第一季度外贸业绩同比增长超18%，可以看出外贸业务向好。此外，外贸部门业务招投标周期比较长，平均周期为半年到三个季度，大的项目周期在1-2年，因此订单转化至少要到今年6月份才能实现，但不论转化率如何，外贸业务已经走出阴霾，持续向好。订单方面，2022年11月获得了卡塔尔1500万美金项目，且目前该订单已增补至将近3000万美金，此外，莫桑比克2000亿美金的油气项目也将会重启，并且原来受疫情影响推迟的在沙特、欧洲、非洲成立分/子公司辐射周边区域业务的布局也将重新启动，今年大概率会完成欧洲和沙特分子公司的设立。从前景来看，俄乌战争影响了公司在俄罗斯的业务开展，但国际能源格局进行了新一轮的洗牌，会带来新的增量市场。因此，公司对未来外贸业务的发展很有信心。
问：公司今年业绩增长的目标是什么样的？
答：公司已发布了详细的2023年财务预算，预计2023年营收44.22亿元，同比增长45.7%。其中厂用防爆业务营收23.12亿元，同比增长16.0%；能源板块整体营收17.00亿元，同比增长128.1%，其中新能源EPC业务收入13.92亿元，矿用防爆业务收入3.08亿元，整体增速较高主要系2022年新能源EPC部分项目通过净额法确认收入，如果按照实际开票收入确认的话，能源板块收入应为12亿元，同比增长约50%。专业照明业务营收恢复至3.3亿元，同比增长38.2%。预计公司2023年实现净利润5.02亿元，同比增长39.8%；归母净利润4.96亿元，同比增长38.5%，扣非归母净利润4.67，同比增长30.0%。
问：安工智能受限于实施员工的产能，未来招人是否会导致费用增加而拖累利润？
答：化工园区市场对安全智能化风险管控平台的需求非常迫切，因此不需要担心需求不足。目前公司的人员需求主要在后台研发人员，项目实施人员，项目现场管理人才等方面，并希望拥有自己的实施团队。此外，市场对产品的需求都是定制化、个性化的，因此安工智能的价值量较纯硬件会更高。公司目前策略是通过非市场化定价迅速抢占市场，将来会恢复市场化定价。所以，短期来看招人会影响费用，但长期来说利润完全可以覆盖成本。
华荣股份（603855）主营业务：防爆电器、专业照明设备的研发、生产与销售。
华荣股份2023一季报显示，公司主营收入6.11亿元，同比下降7.96%；归母净利润8603.52万元，同比上升43.21%；扣非净利润8365.15万元，同比上升3.17%；负债率54.24%，投资收益44.79万元，财务费用-8.26万元，毛利率57.06%。
该股最近90天内共有8家机构给出评级，买入评级8家；过去90天内机构目标均价为32.42。
以下是详细的盈利预测信息：
根据近五年财报数据，估值分析工具显示，华荣股份（603855）行业内竞争力的护城河一般，盈利能力良好，营收成长性良好。财务相对健康，须关注的财务指标包括：应收账款/利润率。该股好公司指标3星，好价格指标3星，综合指标3星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）
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