2023年5月4日矩子科技（300802）发布公告称浙商证券邱世梁 张菁 陈姝姝、国泰基金徐毅梁、景和资产王阔钦、嘉实基金杨永鑫 刘爽、天弘基金李珍妮、重阳投资贺建青、汇添富基金、东方阿尔法基金潘令梓、重庆德睿恒丰资产江昕、深圳创富兆业刘政科、长城基金柴程森、申万宏源李蕾 何佳霖、山西证券杜羽枢 胡进、上海亘曦魏海芹、方正证券黄鹏、上海紫阁投资薛奇、深圳纽富斯投资吕晓磊、西南证券邰桂龙 周鑫雨 张艺蝶、德邦证券卢大炜、前海联合基金杜宏笙、泓德基金梁冠群、中航证券卢正羽、中泰资管潘斌、正圆投资熊小铭于2023年4月28日调研我司。
具体内容如下：
问：介绍下公司的基本情况
答：矩子科技是业内领先的中高端机器视觉设备供应商，主要产品包括机器视觉设备、控制线缆组件、控制单元及设备，产品已成功实现进口替代或远销海外，与国际知名品牌竞争。公司机器视觉业务主要从事的是外观缺陷检测，后续凭借X射线技术，公司将进一步拓展到产品内部缺陷检测领域。外观缺陷检测产品和内部缺陷检测产品之间可以互相协同、形成补充，为公司带来更大的发展空间。在产品类型上，公司已拥有自主研发的基于可见光成像技术的2D/3DOI机器视觉检测全系列产品，并于今年推出了基于X射线成像技术的3D在线X射线检查设备。通过充分发挥各产品间的协同效应，公司将进一步增加客户采购品类，提升现有客户粘性，并凭借可提供整体检测解决方案的平台化优势，开发更多客户资源，拓展更多行业应用，扩大公司的市场规模和影响力，巩固公司在行业的领先地位。
问：公司机器视觉各下游行业的业务发展情况
答：（1）电子行业在电子制造行业，2022年公司一方面继续推进3D检测产品的市场占有率提升和进口替代，并积极推进2D/3D产品整线销售策略，扩大公司业绩；另一方面，在下游细分领域上，公司机器视觉产品逐步进入了汽车电子领域，且经过客户半年、一年或者更长时间使用后，公司产品的品质及可靠性已获得行业广泛认可。目前公司已为部分新能源汽车、传统汽车知名企业或其代工厂提供2D/3D机器视觉检测设备。由于汽车电子行业较消费电子行业，对检测设备的品质要求更高，3DOI的使用渗透率更高，更有利于公司3D检测设备或2D检测设备中产品配置、性能更好的高端系列的销售，有利于公司提高盈利能力。后续公司也将进一步加快在汽车电子行业的业务推广，拓展公司市场空间。（2）显示行业在MiniLED检测领域，公司紧贴市场需求已推出了一系列具有竞争力的产品，并在2022年开发了更大屏幕MiniLED背光检测设备，在大屏幕检测领域实现高速、高效、高精度检测。且公司始终加强创新研发，保持在MiniLED不同应用上的技术性能优势。目前公司产品已在部分行业标杆客户批量使用，并获得客户高度认可。随着下游客户MiniLED逐步放量，有望带动公司相关业务发展。（3）半导体行业在半导体行业，公司已开发了多款半导体OI设备，主要针对两大应用(a)半导体微组装、先进封装过程中芯片粘合及金线、铝线键合的外观缺陷检测，和(b)半导体晶圆的外观缺陷检测。目前半导体外观缺陷检测市场主要被国外品牌占据，公司部分产品已具备替代进口的能力，实现向部分行业知名客户出货，并获得重复性订单。三、公司在机器视觉技术上的突破公司推出的最新款半导体检测设备，采用了全新的3D技术路线，与公司以往的3DOI、其他国际品牌的3DOI采取的技术路线不同。该技术具有独创性、先进性，且产品可持续更新迭代。该创新技术大幅提升了产品性能，能够满足半导体高分辨率3D检测的需求，产品性能达到国际一流水平，具备很强的竞争优势。
问：公司向X射线检测领域拓展的情况
答：公司此前业务主要为产品的外观缺陷检测。公司的下游客户如汽车电子、半导体等客户在对产品进行外观缺陷检测后，通常也会对产品进行内部缺陷的检测，例如BG的焊接质量等等，一般都是由X射线检测设备进行检测。X射线可以穿透普通可见光无法穿透的物质，作为常规无损检测方式之一，X射线检测技术已在工业中得到广泛应用。基于此，公司开发了3DX光检测设备，目前主要针对电子行业、半导体行业，目标客户与公司原有客户群体重叠，与公司原有的外观缺陷检测产品互相协同，有利于产品的推广和销售。公司开发的3DX光检测设备，属于X光检测设备中的高端设备，技术门槛高，可以为客户实现在线实时检测。该产品已完成研制，准备进入客户评估及市场推广阶段，预计后续将为公司打开新的发展空间。
问：公司毛利率升的原因
答：公司毛利率在2022年有一定程度的提升，主要系产品结构变化原因，公司高端产品如3DOI等占比提升。未来公司将持续加大高附加值、高技术门槛的产品开发和市场开拓力度，如3DOI、MiniLED、半导体检测、X光检测等产品，调整细分产品结构、提升高毛利率产品的占比，也将进一步加强精益生产管理，升级生产工艺，实现降本增效，保持较好的毛利率水平。
问：AI技术在公司机器视觉中的应用情况
答：公司一直在持续推进I等前沿技术的探索及应用，目标实现产品的技术创新与突破。通过多年的研发，公司已成功将I算法应用于多种场景的缺陷检测、缺陷复判、元器件自动编程等任务。通过I算法，公司解决了传统算法难以处理的检测难点，例如在胶水检测中，公司的I产品可以不受孔位形状、内部形态差异影响，精准定位并准确判定空点及多胶缺陷。目前公司的OI视觉检测设备均搭载了I模型，通过传统算法与I算法相结合，将两者优势叠加，并通过误报、漏报数据快速更新I模型，以数据为驱动不断提升产品检测性能，提高检测效率，并通过人工智能辅助，为客户带来更轻松便捷的使用体验，进一步增强了公司产品核心竞争力。
矩子科技（300802）主营业务：智能设备及组件的研发、生产和销售。
矩子科技2023一季报显示，公司主营收入1.35亿元，同比下降4.49%；归母净利润2305.43万元，同比上升1.95%；扣非净利润2183.22万元，同比上升3.27%；负债率11.4%，投资收益154.11万元，财务费用-80.89万元，毛利率35.83%。
该股最近90天内共有4家机构给出评级，买入评级3家，增持评级1家。
以下是详细的盈利预测信息：
根据近五年财报数据，估值分析工具显示，矩子科技（300802）行业内竞争力的护城河一般，盈利能力良好，营收成长性一般。财务可能有隐忧，须重点关注的财务指标包括：应收账款/利润率、经营现金流/利润率。该股好公司指标2.5星，好价格指标2.5星，综合指标2.5星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）
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