2023年5月4日回盛生物（300871）发布公告称公司于2023年4月27日接受机构调研，东方证券、泰康基金、浙商证券、思加资本、东亚前海证券、国盛证券、汇丰前海证券、天风证券、中金国际、懿宽资产、金股证券投资、广银理财、方正证券、国信证券、金鹰基金、西部证券、中信证券、富荣基金、华安证券、开源证券、兴业证券、财通基金、华商基金、广发基金、华创证券、民生证券、长江证券、中水汇金、海南羊角私募基金、艾格股权投资基金、固禾私募证券基金、申港证券、长信基金、明己投资、东兴证券、国海证券、华西证券参与。
具体内容如下：
问：请公司泰乐菌素、泰万菌素原料药项目建设情况如何？2022 年原料药销售情况怎样？公司对原料药业务是怎么定位的？
答：2022 年度，公司原料-制剂一体化战略取得了新进展，“年产1000 吨泰乐菌素项目”顺利投产，“年产 1,000 吨泰乐菌素和年产 600 吨泰万菌素生产线扩建项目”基本建设完毕。600 吨泰万菌素原料药项目已于今年 4 月份投入试生产。公司目前正通过诱导筛选高效菌种、引进专业技术人才、改进生产工艺参数等多种方式降低泰乐菌素原料生产成本。2022 年度公司原料药实现营业收入 1.13 亿元，占营业收入的 11.11%，同比增长 69%。泰乐菌素原料是大环内酯类抗生素系列产品的重要基础原料药，可应用于公司多个核心产品。控制核心原料药泰乐菌素、泰万菌素的生产，能更好地形成成本优势、品质控制、保障供应等方面的竞争力，提升公司抗风险能力及整体盈利水平。
问：请公司有哪些新产品以及产品组合，优势体现在哪些方面？
答：截至 2022 年末，公司已取得兽药批准文号 154 个，是一家以猪用药品为核心，同时涵盖家禽、水产、宠物、反刍等其他药品领域的综合性动保企业。公司坚持以技术创新为发展的核心驱动力，聚焦养殖行业重大疫病问题和市场需求，助力养殖行业提高动物疫病防控水平、提升养殖效率、改善动物福祉。针对养殖行业“蓝耳病”难以防治的难题，公司提供的“稳蓝增免”方案可更加显著地抑制 PRRSV 在动物体内的增殖，降低 PRRSV 引起的病毒血症，减轻 PRRSV 引起的炎症反应和病理损伤，目前已得到众多大型养殖集团认可。公司研发推出了防控禽滑液囊支原体的整体解决方案，具有中西结合、康复快、标本兼治等特点。公司研发的新兽药泰地罗新注射液是新一代广谱高效、安全低毒的动物专用抗菌药，具备动物专用、用量少、一次给药全程治疗、较长的消除半衰期、生物利用度高、低毒、低残留等众多优点。公司研发的第三代口服头孢菌素“头孢泊肟酯片”具有抗菌活性更强、肾毒性更低、生物利用度高、药效更持久等特点。
问：请介绍下公司研发人员及研发进展情况？
答：2022 年末，公司研发人员 113 人，同比增加 12.71%。2022 年度，公司研发队伍建设不断提质，硬件条件明显升级，科研过程管理更加科学高效，科研项目有序推进。报告期内，公司获得“头孢泊肟酯片”新兽药证书。公司在研项目 104 项，向农业农村部提交 5 项新兽药注册申请，其中“非泼罗尼溶液”已于 2023 年 4 月获新兽药注册证书。公司重点开展创新药布局，其中一类新药水产动物用新兽药已完成原料药毒理批中试，6 个二类新兽药正在开展或基本完成临床试验。CNS 及 GCP 实验中心建设进展顺利，CNS 实验中心建设评审取得通过，GCP 工作有序推进。
问：宠物板块有哪些产品上市？公司在宠物板块的研发、销售方面的安排是怎样的？
答：宠物类产品主要有驱虫、消炎类药品和保健品，目前已有 6 款宠物药品及 14 款宠物保健品上市。公司宠物板块已获得马波沙星片、头孢泊肟酯片、非泼罗尼溶液 3 项新药证书，在研宠物药品 20 个，宠物类产品主要通过渠道经销商、宠物医院及线上销售。
问：公司报告期内毛利率下降的原因是什么？如何应对？
答：受下游生猪养殖行业市场景气度差，兽药需求较弱，而报告内公司产能陆续投放，尚处于爬坡阶段，另公司产品结构较上年同期发生一定变化，公司整体毛利率有所下降。公司将主要从以下几个方面发力，提升公司盈利能力一是继续围绕客户覆盖率和渗透率做文章，利用产品+高端技术服务的优势进一步提升市场份额，提升产能利用率，以降低单位成本；二是持续加强科技创新，加速成果转化，进一步加强创新类高产品的市场化，提升高毛利率产品的销售收入占比；三是深化原料-制剂一体化战略，丰富宠物、水产板块产品矩阵，加强市场拓展，实现多元化发展，提升整体毛利水平；四是持续做好产品改良升级，优化工艺、配方，增强产品竞争力的同时降低生产成本。
问：2022 年公司在集团客户扩展方面有哪些进展，预计会带来多少增量？
答：2022 年公司新增多个大型集团客户，另有部分集团已对公司产品开展药物评估工作。目前公司已实现国内生猪养殖行业 TOP10 全覆盖，TOP25 覆盖 23 家。同时，公司成立了大客户部，加强对能繁母猪规模在 500-1 万头区间的市场拓展力度。因不同企业产品渗透率及提升速度会存在不确定性，增量暂时无法预计。公司将加强同客户沟通，深化高端技术服务内容，共同研究重大疫病防控问题，增强客户粘性。
问：公司是否会在非瘟药物方面做相关研究？
答：公司未开展非瘟药物方面的直接研究。公司新兽药茯苓多糖散能增强猪自身免疫能力，是否有利于非瘟防控暂无实验数据。
问：公司 2023 年一季度中药销售情况如何?
答：一般下游景气度较差时中药需求量会较少。一季度公司中药类产品销售增长约 40%，主要是新兽药茯苓多糖散增长较多。
回盛生物（300871）主营业务：兽用药品(包括化药制剂、原料药、中药制剂)、饲料及添加剂的研发、生产和销售。
回盛生物2023一季报显示，公司主营收入2.3亿元，同比上升12.03%；归母净利润1485.57万元，同比上升634.03%；扣非净利润894.52万元，同比上升697.11%；负债率48.54%，投资收益113.37万元，财务费用506.07万元，毛利率24.18%。
该股最近90天内共有6家机构给出评级，买入评级5家，增持评级1家。
以下是详细的盈利预测信息：
融资融券数据显示该股近3个月融资净流入92.13万，融资余额增加；融券净流入0.0，融券余额增加。根据近五年财报数据，估值分析工具显示，回盛生物（300871）行业内竞争力的护城河较差，盈利能力良好，营收成长性一般。财务可能有隐忧，须重点关注的财务指标包括：有息资产负债率、应收账款/利润率、应收账款/利润率近3年增幅。该股好公司指标2星，好价格指标3星，综合指标2.5星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）
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