2023年4月28日启明星辰（002439）发布公告称公司于2023年4月26日召开业绩说明会，安信证券股份有限公司周雅迪、大成基金管理有限公司崔一辰、德邦基金管理有限公司吴东昊、鼎晖投资咨询刘京、东吴基金管理有限公司朱冰兵、沣杨资产张亮 赵高尚 王志强 张楠、福州经济技术开发区川海私募基金管理有限公司黄文林、工银瑞信基金管理有限公司黄安乐、国泰基金管理有限公司施钰、国泰君安证券资产管理有限公司刘慧慧、国投瑞银基金管理有限公司桑俊 陆宇轩、百年保险资产管理有限责任公司许娟娟、海富通基金管理有限公司杨柳、杭州星海未来私募基金管理有限公司马智琴、杭州银行理财子公司曹祥、红华资本管理(深圳)有限公司何儒、红杉资本闫慧辰、华安财保资产管理有限责任公司李阳、华宝基金管理有限公司薛和斌、华宝信托投资有限责任公司顾宝成、汇安基金管理有限责任公司徐昕、嘉实基金管理有限公司刘晔、北京成泉资本管理有限公司张梦圆、建信人寿保险有限公司杨晨、建银国际(中国)有限公司张东旭、巨杉(上海)资产管理有限公司谢宁宁、明亚基金管理有限责任公司陈思雯、南方基金管理有限公司刘树坤 陈卓 余一鸣、宁波梅山保税港区融泰中和投资管理有限公司陈山、农银汇理基金管理有限公司赵诣、磐厚动量(上海)资本管理有限公司于昀田、鹏扬基金管理有限公司黄旭、平安理财有限责任公司黄庄鹂、北京汉和汉华资本管理有限公司李昂、平安资产管理有限责任公司贝永飞、前海人寿梁廷、融昌资产管理有限公司彭云、上海和谐汇一资产管理有限公司凌晨、上海弘尚资产管理中心(有限合伙)李国斌、上海鹏泰投资管理有限公司祝凯伦、上海勤辰私募基金管理合伙企业(有限合伙)张航、上海睿扬投资管理有限公司屈霞、上海泰旸资产管理有限公司王丛、上海天猊投资管理有限公司曹国军 许轶、北京源乐晟资产管理有限公司源乐晟、上海煜德投资管理中心(有限合伙)王亮、上海肇万资产管理有限公司高文丽、上银基金管理有限公司林竹、韶夏资本周然、申万宏源证券有限公司张立平、申万宏源证券自营部邓湘伟、深圳稻草人投资管理有限公司黄琦、深圳前海海雅金融控股有限公司杨靖、深圳市易同投资有限公司邢晓迪、深圳市优美利投资管理有限公司王亚娜、北京志开投资管理有限公司王浩然、深圳市远致瑞信股权投资管理有限公司梁辉、深圳市正向投资管理有限公司李玉铜、太平资产管理有限公司窦萍华、潼骁致晟王卓文 王喆 岑旖、溪牛投资管理(北京)有限公司王法、信达澳亚基金管理公司徐聪、兴业基金管理有限公司高圣、兴业银行股份有限公司江耀堃、玄元私募基金投资管理(广东)有限公司朱淑仪、野村东方国际证券有限公司孙鹏、渤海汇金滕祖光、誉辉资本管理(北京)有限责任公司郝彪、长城财富保险资产管理股份有限公司杨海达、长城基金管理有限公司郑淼 樊星、长江证券余庚宗、长盛基金管理有限公司王柄方、招商基金管理有限公司韩冰、中国银河证券股份有限公司张宸 翁林开 尤涛、中金李虹洁 袁佳妮、中金公司资产管理部吴然、中金期货有限公司沈传川、财通证券研究所董佳男、中盛晨嘉(深圳)私募证券基金管理有限公司陈震宇、中信建投自营刘岚、中信期货资管部和鸣盛、中信证券资管部刘春茂 郭羽、晨燕资产谢艳萍参与。
具体内容如下：
问：移动对公司业绩贡献怎么样？二季度订单预计？除移动外，哪些领域恢复发展较 快？
答：移动一季度收入贡献为 1 亿元左右。企业市场、运营商市场恢复良好，特殊行业 市场一季度订单恢复良好。政府订单数量有一定恢复但增速不高。二季度预计收入增速 30% 以上。
问：移动的云信息技术融合应用创新产业生态联合体已经成立，公司最近与移动集团 在云安全、数据安全最新的合作情况？未来是否有新的视角和切入点？
答：目前公司跟移动云能中心在业务上展开全面深度合作。移动云大会发布的云网已 经应用了启明星辰的态势感知技术、超级 sim 卡超级网关等在云上为客户提供安全。目前 启明星辰与中国移动在云安全方面的合作是全面的，各领域的产品将逐步发布，云安全能 力也会随移动云为客户提供安全云的阶段逐渐推出。中移政企魏冰总提及与公司共同交付 的产品主要可以分为两大部分，即安全的云与云安全。
问：一季度销售商品及供劳务数据与应收增长速度不一致是什么原因？未来汇款的 变化趋势是怎样的？
答：去年公司的款出现了延迟现象，尤其是大型项目的款。一季度款延迟导致 了经营性现金流的下降，这种状态是暂时性的，4 月份开始很多项目已经开始款，预计 未来的款状况会进一步改善。
问：中移动在渠道方面的赋能会给公司在费用、净利率方面带来怎样的影响？
答：通过启明星辰的员工激励计划可以看出，公司对保持良好的总体净利率水平具有 充分的信心。启明星辰与中国移动在协同过程中，出现了很多新的场景和应用，公司需要 尽快进入这些项目进行卡位，然后再深耕产品。公司在挑选卡位项目时会综合考虑，达到 卡位与毛利率的平衡。暂时的数据可能有波动，但公司长期目标是维持 60%的毛利率水平； 控费方面，随着和中国移动协同的加深，公司的销售人员结构也会发生新的变化，很多大 厂的销售人员和技术人员选择了来启明星辰任职。未来对于业绩不达标的销售人员，公司 会考虑进行优化，因此公司费用产出比将得到进一步改善。研发方面公司会进一步进行投 入，同时保证研发投入与利润的平衡。
问：移动内部的安全产品采购和对外 DICT 方面，22 年数据显示公司在移动 DICT 安全 项目中所占比例不到 1%，未来目标为 3%，3%的参考标准是什么？上限是多少？是否能够 呈现持续上升态势？
答：启明星辰作为中国移动的安全板块的补充，正在与中国移动的政企部门和 To B 业 务部门以及云能中心开展深度合作，我们认为近期的比例可以上升 1-2 个百分点。具体未 来的上限能有多少，以及未来安全的占比还需要进一步观察，包括国家出台相关政策的驱 动。由于高比例只有对安全领域有较高需求的国家才能够实现，比如美国。目前公司在大 型电子政务项目的安全占比超过了 10%，在公司希望推动的中国移动 5G 全链接工厂项目， 公司也希望安全占比能够达到 3%-5%量级。对不同安全敏感性的客户来说，具体投入有差 异，但 3%的安全占比应当是公司的下限。
启明星辰（002439）主营业务：信息安全产品的研发、生产、销售与提供专业安全服务,为客户提供系列信息安全产品、安全管理平台和专业安全服务,在政府、电信、金融、能源、军队、教育、军工等领域得到广泛运用,现已发展成为国内最具技术创新和产品开发实力的信息安全市场的领导厂商之一。
启明星辰2023一季报显示，公司主营收入7.88亿元，同比上升39.56%；归母净利润-6572.68万元，同比上升32.6%；扣非净利润-9968.33万元，同比上升18.24%；负债率24.83%，投资收益1361.89万元，财务费用-348.03万元，毛利率51.09%。
该股最近90天内共有18家机构给出评级，买入评级16家，增持评级2家；过去90天内机构目标均价为41.05。
以下是详细的盈利预测信息：
融资融券数据显示该股近3个月融资净流出7645.97万，融资余额减少；融券净流出253.18万，融券余额减少。根据近五年财报数据，估值分析工具显示，启明星辰（002439）行业内竞争力的护城河良好，盈利能力一般，营收成长性一般。财务可能有隐忧，须重点关注的财务指标包括：应收账款/利润率、应收账款/利润率近3年增幅、经营现金流/利润率。该股好公司指标3星，好价格指标2星，综合指标2.5星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）
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