2023年4月27日泰恩康（301263）发布公告称公司于2023年4月27日接受机构调研，北京金百镕投资管理有限公司张甲 刘新、国新证券秦墅隆、国信证券证券投资部吴凡宇、红土创新谭权胜、华创医药郑辰 朱珂琛、华泰自营许泽昊、华西医药王帅、华夏基金李平祝、惠泰私募刘保瑶、嘉实基金王子瑞、金信基金赵浩然、大成基金阳洪宇、路博迈李涛、明河投研王蒙、深圳前海云溪基金管理有限公司阳勇 李志勇 程婷婷、天弘基金孙子乾 郭相博、鑫元基金王宠、银华基金王璐、永赢基金胡亚新、长江证券盛夏、长盛基金周思聪、长盛基金管理有限公司黄施齐、淡水泉投资谢兵、中金基金李晓光、中信建投证券股份有限公司刘岚、中银国际证券股份有限公司吴炉飞、中邮基金王霞、中再资产刘昕、德邦医药王宣宇、高毅资产岳洪莉、歌斐资产华如嫣、国海证券(资管)吴正明、国盛医药胡婧怡、国泰君安吴宇擎参与。
具体内容如下：
问：公司一季度业绩情况及全年预期
答：2023 年一季度，公司实现营业收入 19,378.89 万元，同比增长 5.73%；实现归属于上市公司股东的净利润 5,198.59 万元，同比略下降 3.51%，环比增长 9.55%，剔除 2022 年一季度技术转让收入影响后，收入同比大幅增长 25.13%，实现归属于上市公司股东的净利润同比大幅增长 61.25%。公司的核心销售产品“爱廷玖”盐酸达泊西汀片和和胃整肠丸销售收入维持了快速增长的态势，预计全年仍将实现较大幅度的增长。
问：公司布局的研发管线较为丰富，研发投入的费用情况、未来重点投入的项目
答：2022年，公司研发投入达 5,403.74万元，同比增长 49.76%。截至目前，公司主要的医药自主研发项目 34 项，其中 6 项已经提交药品注册批件申请，具体情况如下1）在创新药领域，基于对白癜风治疗新药迫切的临床需求和较大的患者基数，公司将集中资源加快推进相关临床研究工作，并将根据白癜风适应症Ⅱ期临床的进展情况，计划提交突破性疗法认定申请，以进一步加快 CKB 治疗白癜风适应症 1.1 类新药的上市进度；根据公司初步临床方案设计，公司预计 CKB 白癜风适应症的 II 期临床费用需要 6,000 万元左右。根据公司现行的会计政策 II 期临床费用费用化，对公司当期损益会有一定的影响，但会在不同的会计年度内分期体现；III 期临床费用符合资本化条件的支出可以资本化，资本化支出对当期损益不会造成影响，总体上 CKB 白癜风适应症的临床投入对公司当期损益的影响可控；2）在改良性新药领域，公司正在积极推进注射用顺铂聚合物胶束及注射用紫杉醇聚合物胶束研发项目，目前，公司的注射用顺铂聚合物胶束研发目前已经完成制剂中试研究，正在开展安评研究，注射用紫杉醇聚合物胶束研发项目目前正在进行稳定性考察及安评工作，后续会根据市场情况和公司战略规划做相应的统筹安排；3）在仿制药领域，公司积极布局两性健康、眼科领域及老年慢性病领域的研发项目。
问：请介绍一下白癜风治疗药物研发进展，CKBA 拟新增白癜风适应症的进度安排和后续规划
答：目前 CKB 除正在开展银屑病适应症Ⅱa 期临床研究外，已初步完成白癜风适应症的临床前研究工作，在完善白癜风适应症的相关临床试验方案后，将尽快提交白癜风适应症的Ⅱ期 IND申请。基于对白癜风治疗新药的迫切的临床需求和较大的患者基数，公司对 CKB 白癜风适应症的临床进度相对乐观，同时公司将集中资源加快推进相关临床研究工作，并将根据白癜风适应症Ⅱ期临床的进展情况，计划提交突破性疗法认定申请，以进一步加快 CKB 治疗白癜风适应症 1.1 类新药的上市进度。
问：2023 年和胃整肠丸的产能情况及未来规划情况
答：1）目前和胃整肠丸市场仍处于缺货状态，自去年四季度以来生产厂家供货情况已明显改善，2023 年一季度产能相比去年同期有较大幅度的增长。2）和胃整肠丸目前的主要销售区域集中在广东和广西等区域，在西南和北方区域还存在很大的市场空间，随着公司加大全国性推广力度，以及加深与和胃整肠丸厂家的合作，公司认为该品种的销售收入在未来能够维持较好的收入增速。公司将依托和胃整肠丸的独特疗效以及 OTC 独家产品优势，在满足现有渠道补库存需求的同时，依托零售渠道优势进行全国性推广，进一步扩大该品种的市场占有率，争取打造为超 10 亿元的肠胃领域知名产品。
问：和胃整肠丸的定价策略
答：经过 20 多年的推广，和胃整肠丸已经成为肠胃领域的知名产品，安全性和疗效显著，在广东、广西等沿海地区已成为家庭常备用药。这几年由于供给端受到影响导致市场处于缺货的状态，同时公司也根据市场的情况在近两年做了提价。在满足现有渠道的缺货补库存需求后，公司会进行全国性的推广，争取将和胃整肠丸打造为肠胃领域知名产品，公司认为和胃整肠丸销售收入未来几年会处于一个快速增长的阶段。
泰恩康（301263）主营业务：代理运营及研发、生产、销售医药产品、医疗器械、卫生材料并提供医药技术服务与技术转让等。
泰恩康2023一季报显示，公司主营收入1.94亿元，同比上升5.73%；归母净利润5198.59万元，同比下降3.51%；扣非净利润4680.87万元，同比下降11.88%；负债率11.46%，投资收益163.66万元，财务费用-204.11万元，毛利率65.02%。
该股最近90天内共有2家机构给出评级，买入评级2家。融资融券数据显示该股近3个月融资净流入3527.92万，融资余额增加；融券净流出4.78万，融券余额减少。根据近五年财报数据，估值分析工具显示，泰恩康（301263）行业内竞争力的护城河一般，盈利能力一般，营收成长性良好。财务相对健康，须关注的财务指标包括：应收账款/利润率。该股好公司指标3.5星，好价格指标2.5星，综合指标3星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）
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