2023年4月27日迈为股份（300751）发布公告称公司于2023年4月25日接受机构调研，3W Fund、投资者、Citadel、国寿养老、国泰产险、国投瑞银、国新国证基金、国新自营、国信电新、国信资管、国信自营、果实资本、海富通、Comgest、海通证券、海通资管、韩国投资信托运用株式会社、韩华投资管理、瀚川投资、昊泽致远投资管理有限公司、禾其投资、合远资产、合众易晟、合众资产、dadao partner、和宸资产、和谐汇一资产、鹤禧投资、恒复投资、弘尚资产投资经理、红杉资本、鸿道投资、厚新、华安证券、华安证券自营、Daiwa、华宝基金、华金证券、华景资本、华能贵诚信托、华泰证券、华泰自营、华西机械、华西基金、华夏财富创新投资、华夏久盈、Dragonstone、华夏未来资本、怀让资产、晖锐私募基金、汇丰晋信、汇添富基金、慧冲基金、混沌投资、基明资产、基石资本、嘉实基金、Dymon、建投资管、建信基金、健顺投资、金建投资、金仕达投资、泾溪投资、旌安投资、景顺长城、九泰基金、聚鸣投资、Elephas、聚鸣资产、开源证券、凯丰投资、康曼德、雷根基金、里思资产、立格资本、利未投资、瓴仁投资、龙赢资产、Eric Pinnacle、路博迈基金、马拉松投资、贸信托、美银证券、民森投资、民生证券、名禹资产、明泽资本、摩根大通、摩根华鑫、fidelity、摩根士丹利、莫尼塔、南方基金、南京证券、南京证券自营、农银汇理、农银理财、农银人寿、盘京投资、磐厚动量、First Sentier Investors、鹏华基金、平安基金、平安证券股份有限公司、璞瑜资本、浦银安盛、千禧基金、前海开源基金、青岛止定私募基金管理有限公司、青骊资产、擎天普锐明投资、AIIM investment、GIC、秋晟资产、趣时资产、泉果基金、瑞银证券、润晖投资、润时基金、若曦投资、三井住友资产、三峡资本、沙钢投资、Glad wealth、山石基金、山西证券、山西证券资管、上海保银私募基金管理有限公司、上海博润投资管理有限公司、上海翀云私募基金管理有限公司、上海峰境私募基金、上海国际信托有限公司、上海景富投资管理有限公司、上海瞰道资产管理有限公司、Grand Alliance Asset Management、上海乾瞻资产管理有限公司、上海雅策、上海胤胜资产、上海长富投资、申万海外、申万宏源证券、申万宏源资管、申万投资、深圳慧通基金、深圳翊丰、HelVedCapital、慎知资产、生命保险、苏银理财、太平洋证券、太平养老、泰康基金、泰康香港、泰康资产、泰康资管(香港)、腾讯投资、HSBC、天风证券、天风资管、天壹资本、天治基金、同犇投资、湍团投资、五地投资、悟空投资、西部利得基金、西部证券、InfiniCap、西部自营、西证资管、晓煜投资、新华基金、新华资产、新活力资本、信达澳银、信泰人寿、星石投资、兴全基金、Janchor Partners、兴业基金、兴银理财、兴证全球基金、幸福人寿保险、玄卜投资、雪湖资本、野村资管、颐和久富投资管理有限公司、易方达基金、银河基金、Jefferies、银河证券、英大基金、盈峰资本、永豐金證券、永豐投顧、永赢基金、涌德瑞轩(青岛)私募基金管理有限公司、由榕资产、友邦保险、于翼资产、JP Morgan Asset Management、域秀资本、煜德投资、誉辉资本、圆方资本、源来资本、远信投资、云禧投资、长安国际信托股份有限公司、长安基金、长见投资、Lazard Asset Management、长江养老、长江证券股份有限公司、招商基金、招商证券、招商自营、浙商证券、正心谷资本、致诚资本、智诚海威、中庚、APG、Morgan Stanley、中国人保资产、中航证券、中宏人寿保险、中建投信托、中金公司、中金基金、中金资管、中粮期货、中睿合银、中泰证券、ocean link、中泰自营、中信保诚基金、中信建投基金、中信建投证券、中信建投自营、中信里昂CLSA、中信证券、中意资产、中银国际证券资管、中银证券、Pacific Crest、中邮证券、朱雀基金、逐光基金、Pinnacle、Pleiad Investment、Prudence、Rays capital、Sequoia Capital、SVI、TKAMC、AROHI、TT国际、Zaaba Capital、安信证券、鲍尔赛嘉、北京宏道投资、北京鸿风资产、北京卧龙私募基金、北京远惟投资、贝莱德、碧云资本、Artisan Partners、博道基金、博鸿资产、博时基金、财通基金、财通资管、财信自营、成都建行、淳厚基金、大和证券、大家资产、Bank of America Securities、淡水泉投资、淡泰资本、德邦基金、德邦证券、德邻众福投资、鼎锋资产、东北机械、东方财富、东方红、东方自营、Barings、东吴证券、东兴资管、敦和资产、复华投信、复霈资产、富邦投信、富达基金、富国基金、富国基金海外部、富瑞金融、Capital World Investors、富智、高盛、高毅资产、工银安盛、工银理财、工银瑞信、工银瑞信基金、光大保德信、光大电新、光大证券、Chinaalpha fund、广发基金、广发证券、广发资管、国海证券、国金证券、国君机械、国开证券、国联安基金、国盛证券、国寿安保基金参与。
具体内容如下：
问：2022年下半年到2023年的Q1整个 TOPCon 的扩产进度非常快，扩产规模非常大，整个异质结的扩产从节奏上和规模上是否会受到 TOPCon 扩产的影响？
答：2022年全行业落地异质结近30个 GW，没有受到 TOPCon 扩产的影响。2023年截至目前也没有看到比较大的影响，之前预计的全年异质结落地50-60个 GW是可以实现的。
问：HJT 设备降本上包括零部件的国产化的进展？
答：公司在积极推动设备的降本和零部件的国产化，目前零部件国产化的空间还很大，但考虑到兼顾设备稳定性和可靠性，所以公司会积极而审慎推进零部件国产化。
问：2023年公司整体异质结产能会达到怎样的水平？
答：设备厂商的产能有一定的弹性，公司新建产业园一期目前已经交付，一期厂房和原来芦荡路的部分厂房用于生产真空设备；二期的厂房尚未完工，所以公司租赁了多处厂房用于设备生产，尽全力满足今年的市场需求。
问：HJT 降本的进展，何时与 PERC 成本持平？
答：公司更关注技术进步推动 HJT降本。在2022年底、2023年初，双面微晶，银包铜、转光膜等降本的技术路径已经确立了。从技术成熟到产业量产实现，需要一定时间。目前根据部分客户的反馈，预计在 Q2末到 Q3，其工厂满产以后成本有望跟 PERC打平。
问：HJT 设备验收周期需要多久？
答：公司设备的验收周期一般为交货后开始计算9-12个月。目前测算后发现，绝大部分客户的验收周期落在了该区间内。因为具体合同约定的交货时间存在差异，所以用订单签订的时点作为验收周期的起点不是特别准确。
问：铜电镀的进展是什么样的？
答：尽管铜电镀图形化难度较高，公司已经突破。现在主要瓶颈在电镀方面，公司选择与合作伙伴共同推动。今年是铜电镀中试的大年，目前公司看到至少有3-4家客户今年有300MW 级别的中试。下半年公司会有一条中试线在客户端开始验证。
问：目前银包铜有什么进展？
答：越来越多的客户使用银包铜，目前银包铜的背面效率肯定是可以持平，正面还差一点。在更多主栅线的基础上，线电阻要求降低，银的比例可以进一步降低。目前量产主流是用含银量50%的银包铜浆料，含银量40%的银包铜浆料正在测试中，远期是向含银量30%的方向推进。银包铜技术有望成为主流。
问：现在制约0BB 推广的是什么？量产进度情况？
答：主要是设备的稳定性和量产性，但这不是技术障碍，而是时间问题。需要把良率、产量做到现在 MBB、SMBB 接近的水平。公司做过后焊接，知道层压焊接的缺点，所以采用前焊接的技术。公司争取两三个月之内完成中试阶段，在 Q4提供量产设备。
问：薄片化进一步减薄对整个产线的良率影响如何？
答：公司客户已经跑过110微米，影响微乎其微，良率上有一点影响，但设备改造后就解决了，所以公司觉得110微米的薄片化对良率和碎片率影响都非常微小。
问：公司研发费用在光伏和半导体两边大致的投向的占比怎么分配的，是否会持续保持10%以上的研发占比的投入？
答：目前研发费用中光伏还是占多数，但半导体的增速更快。异质结加铜电镀需要非常大量的研发，后续异质结加钙钛矿叠层也需要大量的研发。研发主线非常明确，所以公司在上述方向上不会降低研发的速度和投入。在半导体封装上设备国产化程度比较低，市场也是比较大的，公司有一定的先发优势，公司也不会减少相关的研发投入。
问：23年Q1整体毛利率有所下降，这种情况是否会持续？
答：主要是新产品存在设备改造，新的设备需要经过客户的使用然后完善，所以有一定的改造的成本。迈为不追求暴利，但公司也需要一个合理的毛利率维持公司的发展，所以公司后续的毛利率会维持在一个相对合理稳定的水平。
问：2022年整体人员配置上增长的比较快，包括生产和研发人员都有超过翻番的水平，想请教在长期来看人员规模会维持在什么样的规模，这一块研发人员后面还会保持像现在高增速吗？
答：人员的增长与订单增长相关，去年的订单增长的快，所以公司人员增长较多。按照现在的装备行业收入确定原则，人均收入是错配的，公司在尚未产生收入的时候增加人员以满足订单生产。公司后续会进一步提高人员的效率，从而提高人均产值。
问：半导体封测企业对国产设备商态度是否开始有变化？
答：封测客户对国产设备较前些年更加友好，公司也积极推进相关产品研发进度。具体进展请大家关注公司后续的披露。
问：公司看到在研项目也有全尺寸的钙钛矿包括叠层电池的研发，目前进展情况情况如何？
答：公司觉得异质结、钙钛矿叠层电池技术未来发展前景非常光明，从公司的角度来看，在异质结技术上大的技术方向布局均已完成，异质结、钙钛矿叠层电池会成为下一个主流技术。预计今年年底，公司的实验室会有一条研发线投入运营，届时向市场公布公司的进展。
迈为股份（300751）主营业务：智能制造装备的设计、研发、生产与销售。
迈为股份2023一季报显示，公司主营收入11.57亿元，同比上升38.64%；归母净利润2.21亿元，同比上升22.8%；扣非净利润1.93亿元，同比上升12.38%；负债率61.2%，投资收益377.78万元，财务费用173.47万元，毛利率34.03%。
该股最近90天内共有12家机构给出评级，买入评级11家，增持评级1家；过去90天内机构目标均价为446.28。
以下是详细的盈利预测信息：
融资融券数据显示该股近3个月融资净流入8879.88万，融资余额增加；融券净流出7984.5万，融券余额减少。根据近五年财报数据，估值分析工具显示，迈为股份（300751）行业内竞争力的护城河优秀，盈利能力优秀，营收成长性良好。财务可能有隐忧，须重点关注的财务指标包括：应收账款/利润率、存货/营收率。该股好公司指标3.5星，好价格指标2.5星，综合指标3星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）
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