2023年4月26日北京君正（300223）发布公告称公司于2023年4月25日接受机构调研，广发证券任思儒、东方证券杨宇轩、民生证券李少青、国海证券葛星甫、安信证券吕众、开源证券罗通、长城证券周剑、海通证券张晓飞、华鑫证券毛正、中泰证券张琼参与。
具体内容如下：
问：公司对后续毛利率水平的趋势和展望？
答：从毛利率水平来看，微处理器芯片有望维持在 50%以上，这几年也一直在 50%左右，相对来说稳定性比较高；智能视频芯片和去年Q4 的毛利率相差不多，虽然现在市场在复苏，但是竞争还是很激烈，所以不太好确定Q2 毛利率是否能有增长，不过今年应该不会像去年那样持续下降；存储芯片今年Q1 的毛利率比去年Q4 降了一点，后续还会有下降的可能，整个市场的需求在调整，库存的消化也需要一定的时间；模拟与互联芯片仍然保持在 50%以上，不过今年Q1 比去年Q4 有所下降。
问：模拟互联的主要市场？
答：模拟互联目前最大的市场是车规市场，除此之外还有消费类（比如游戏类的产品）、家居家电类（比如白色家电等产品）、办公设备（比如打印机等），还有其他一些应用。
问：目前听说消费类的 LED 驱动有一定程度的涨价，不知道公司是否看到这个情况？
答：目前没有看到涨价，现在的产能已经不是问题，整个市场的需求是可以满足的。
问：公司下半年在存储和模拟互联这块的库存和产品价格会是怎样的波动？公司对这方面的收入和毛利率的一个预期情况是怎样的？
答：我们认为下半年行业市场会开始有一定的复苏，库存的话，我们去年每个季度的库存规模都在增长，基本是一两个多亿的增长，但今年Q1 比去年Q4 只增长了四千多万，库存规模开始收敛，下半年库存水平希望可以看到下降趋势。 从价格来说，存储芯片的价格可能还是会有一定下调。下半年行业市场价格也许会趋于稳定，毛利率可能也会落到常规水平，基本在 30%出头吧。
问：请公司领导介绍一下公司未来的发展方向。
答：我们总体的思路是这样，我们围绕两大赛道，一个是汽车，一个是 IOT。另外围绕两大赛道，我们实际是在不停的布局产品。在汽车上大家可以看到我们目前最主要是有两大块，一个是存储，存储方面我们 NOR Flash 这几年成长还不错，去年有超过 1.5亿美金的营收；另外有 DRM 这个产品线，这个产品去年有超过3.5 亿美金的营收，这部分我们觉得，就我们目前的营收规模，比起整体市场的需求来说还是有很大的发展空间；再就是 SRM，这块市场成长性不高；另外 NND Flash 我们也在布局。未来一些新兴的存储器产品趋势我们也在跟进，这是我们为存储器产品在汽车上的布局。除了存储器之外，我们也在不停地往这个赛道上填入新的产品线。我们的 LED 驱动芯片目前已经形成规模，我们的产品除了简单的汽车 LED 驱动照明之外，我们开始进入 Smart LED Driver。随着汽车对照明需求规格的增强，我们也不断的在提升产品规格，这个产品线的竞争力我相信会越来越强。另外大家可以看到，我们 Green PHY 产品逐渐在开始出货，现在已经有不少客户了，我想这条产品线在未来两三年应该会逐步有个不错的成长性。 除此之外，我们在车规市场还布局了 LIN、CN、G.vn 等产品，但这些还在研发或推广阶段。这是汽车这条赛道的布局。围绕 IOT 这个市场，我们目前主要是智能视频芯片，我们现在除了前端的 IPC 之外，后端的 NVR，包括面向泛视频的 C 系列，我们都在布局，我们在这条产品线上，自己掌握所有的关键性核心技术。CPU 技术、I 的引擎、I 的算法、视频的编解码、包括现在的 ISP 和正在研发的 ISP，我们都是自研技术，所以这个产品线我们在不断的丰富，核心技能在不断加强，公司在这块也会持续投入。MPU 产品线也是面向 IOT 的市场，这个产品线过去两三年规模一直不太大，现在我们也在考虑一些新的市场布局。这就是公司整体的一个发展方向。
问：公司存储芯片下游的应用情况及大概的占比情况？
答：存储芯片在汽车上的应用占比较大，目前占比超过 40%，工业医疗占比在 30%多，剩下的是通讯、消费市场。
问：公司是否在研 RISC-V？未来是否会转换？
答：我们公司在若干年前就坚信 RISC-V 会是一个面向未来的主流处理器架构。因此在四五年前，公司就布局了 RISC-V CPU 的研发，目前 RISC-V 大、中、小核的研发基本完成，一些产品已经使用了我们 RISC-V 的小核做实时性的处理，大核后续会逐渐用到我们的各个产品线上去。所以公司 RISC-V 的研发仍然作为下一步研发的重点，而且在RISC-V 的基础上，会进一步扩展架构，和我们的 I 引擎紧密的结合在一起。
问：美光事件对公司的业务影响如何？
答：我们和美光在车规等市场有直接竞争，我们也在关注这个事情。
问：公司车规 LED 驱动产品包括车前大灯高压应用领域吗？
答：这个是包括的。
问：请公司怎样看待目前国内车规存储芯片的机会？
答：车规存储芯片的市场是比较大的，从 2021 年市场缺货开始，很多车厂在供应方面受到了比较大的压力，各个国家基本都在保护本国的产业链，所以我们从 21 年看到国内车厂的国产替代需求。现在整体的市场环境和政治经济环境比较复杂，国内车规存储厂商在国内汽车市场可能会有更多的机会。
问：DRAM 产品的价格弹性如何看待？
答：我们主要面向行业市场，通常情况下价格弹性不太大，比消费市场小很多。
北京君正（300223）主营业务：集成电路芯片产品的研发与销售等业务。
北京君正2023一季报显示，公司主营收入10.69亿元，同比下降24.36%；归母净利润1.15亿元，同比下降50.5%；扣非净利润1.11亿元，同比下降50.89%；负债率8.45%，投资收益238.56万元，财务费用-1969.4万元，毛利率37.08%。
该股最近90天内共有18家机构给出评级，买入评级13家，增持评级5家；过去90天内机构目标均价为118.62。
以下是详细的盈利预测信息：
融资融券数据显示该股近3个月融资净流入3.34亿，融资余额增加；融券净流入7627.24万，融券余额增加。根据近五年财报数据，估值分析工具显示，北京君正（300223）行业内竞争力的护城河优秀，盈利能力一般，营收成长性一般。财务可能有隐忧，须重点关注的财务指标包括：应收账款/利润率近3年增幅、存货/营收率增幅、经营现金流/利润率。该股好公司指标3星，好价格指标2星，综合指标2.5星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）
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