2023年4月25日罗博特科（300757）发布公告称公司于2023年4月24日接受机构调研，浙商证券研究所邱世梁 王华君 林子尧 周艺轩、华美国际齐全、浙商证券资管许运凯、银石投资丘海云、嘉实基金北京区陈振兴、瑞达基金俞力杨、中信建投自营刘岚、广发基金广深区孙琳、丰琰资产于江勇、鼎汇通投资叶罗彬、浦银安盛李秀群、鹏华基金北京区曾稳钢、中建投信托朱涵林、南土资产赵炙阳、天弘基金赤东阳、瑞华控股曲芳凝、泉果基金尚广豪、华夏基金北京区徐恒、易鑫安资管郭小舟、华夏久盈俞朕飞、兴银基金翁公羽、理成资产蔡骏男、凯石基金陈晓晨、财通基金王靖瑄、华商基金邓鹏怡、中信建投资管徐博、人保资产冯骏、国寿安保祁善斌、交银施罗德李震琦、弘康人寿王荣、大家保险钱博文、中信证券自营施洪斌、留仁资产王倩云、鹏扬基金徐超、巨子投资林秦凯、泰康资产北京区陈正策、诺安基金广深区黄友文、非马投资鲁长剑、丹羿投资高若晨、聚劲投资何柏廷、东证资管樊孝林、东方马拉松卜乐、汇添富李泽昱、光大保德信詹佳、歌汝私募罗志俊、东方阿尔法李名雅 周谧、大成基金刘与轩、金辇投资王语、康曼德李伟清、达诚基金刘浩、上海从容投资管理有限公司赖俊文、上海金辇投资管理有限公司曹剑飞、勤辰资产欧璇 王佳东、旌安投资姜书岳 丁晨威、磐厚动量顾圣英、长城证券资管黄飙、工银安盛资管牛品、源乘投资唐亚丹参与。
具体内容如下：
问：公司南通投资的研发中心是专属于铜电镀异质结项目的研发生产基地吗？
答：公司拟与南通市经济技术开发区管理委员会签署的投资项目主要用于异质结电池高端装备研发制造，总投资额约为人民币 10 亿元。另外，大家可以看到我们披露的公告中对于在南通作为项目实施主体拟设立的全资子公司的暂定名为罗博特科半导体科技（南通）有限公司，公司对于该研发生产基地的规划不仅仅局限于光伏业务领域，还将包括泛半导体业务领域。公司 85%控股的德国子公司掌握着半导体方面的成熟技术，包括清洗、涂胶显影等方面的技术，相关技术及设备产品的国产化产业配套的场地需求也被纳入了该投资项目实施主体的研发、生产的项目规划中。公司将按照信息披露相关要求向投资者披露后续进展情况，敬请投资者持续关注。
问：从贵公司去年毛利率变动情况及变动原因分析看，毛利率的同比升有多方面的因素，请公司未来报告期毛利率水平的变化趋势如何？
答：是的，公司去年的综合毛利率水平有较大幅度的提升，有市场策略的原因，也有业务结构的原因，当然也有运营端成本的控制的因素，我们在年报中也有较为详细的分析和披露。总体来看，目前公司依然延续了去年年初制订的关于提高订单质量的市场策略，依然在持续不断地推行公司产品标准化及其他降本举措，因此我们认为公司未来设备销售业务的毛利率水平还有向上优化提升的空间，当然实际情况还要看公司未来定期报告披露的具体情况。
问：和市场上现有的铜电镀方案对比，公司铜电镀方案的优势有哪些？
答：罗博特科早期对做铜电镀设备的方向和定位进行过深入的调查，最早从 2015 年杭州赛昂成功实现过铜电镀在异质结上面的量产化应用我们就开始关注铜电镀的应用。随后公司在 2017-2019 年期间也关注到其他客户在陆续研发测试铜电镀的一些方案，但基于成本和占地面积两方面的因素并没能推动铜电镀的量产化发展，期间公司也在逐步储备和布局公司的铜电镀方向。在光伏行业 PERC、Topcon 高速发展的大环境下，进一步提高了大家对铜电镀设备的产能、良率、占地面积及成本等指标的要求，但市场上现有的铜电镀方案均存在尺寸太大、产能太低、价格太贵的问题。基于铜电镀产业化的要求，罗博特科结合自身深耕光伏自动化行业多年的研发经验和技术积淀，我们明确了公司关于铜电镀的研发方向和方案目标，在满足客户技术指标要求的前提下提高产能，降低成本，减小占地面积，解决行业痛点。从“高银”向“低银”再到“去银”，铜电镀为金属化环节的终极降本利器。为了解决银浆用量限制光伏行业发展的痛点，公司将持续推动铜电镀设备在光伏领域的研发和应用，致力于“去银化”的终极路线，用铜完全替代银从而帮助光伏电池行业实现降本。从公司目前掌握的公开数据来看，公司独创的铜栅线异质结电池 VDI 电镀技术方案和其他铜电镀方案相比，具有占地面积大幅降低，铜电镀设备对电力、市水或者纯水的需求以及排水排气这些指标方面相比其他方案均有较大的优势。
问：从目前的的数据上来看，铜电镀对比银包铜的技术在降本方面没有特别大的优势，公司如何看待铜电镀在未来 3-5 年的发展？
答：首先，公司是在进行了充分的市场调查和可行性验证的基础上在“去银化”的铜电镀技术和“低银化”的银包铜技术中坚定不移的选择了铜电镀技术。铜电镀这项技术相比银包铜技术的降本增效的优势显而易见，主要体现在两个方面，一是，据权威数据统计，HJT非硅成本中银浆占比约 59%，完全用铜替代银浆将实现非硅成本的显著降低；二是，因铜金属化电极具有更小的金属线电阻，导电性能更佳，以及其内部致密且均匀，没有明显孔洞、空隙等优势，铜栅线可实现转化率的提升。从长远角度来看，我们始终认为“去银化”将成为光伏行业降本增效的终极利器，光伏铜电镀未来发展可期。公司将加速铜电镀业务的量产化进程，尽快为公司带来新的业绩增长点。
问：铜电镀设备目前进展如何？
答：公司与国电投新能源双方技术团队已于今年2 月底顺利完成第一阶段的设备可行性验证，电镀的均匀一致性等指标超过了市场上的其他方案，总体结果超出预期；在第一阶段测试圆满完成的基础上，双方技术团队在今年 3 月初正式启动第二阶段的验证，据公司 4 月中旬收集到的相关验证数据显示，设备第二阶段测试的各项指标已基本达到了公司与国电投新能源的协议指标，公司与国电投新能源将在前述指标的基础上进一步合作并优化方案。公司与合作方将加快推进该业务领域的量产化进程，力争在三季度成功建成行业内首条大产能铜栅线异质结电池生产线，争取早日为公司贡献业绩，公司后续也将持续披露关于该业务板块的进展情况。
问：公司对铜电镀的图形化有布局吗？咱们图形化会选择哪种技术路径？进展如何？
答：公司对异质结铜电镀方向的业务规划采用整体解决方案的思路，包括图形化和金属化两个环节。目前，公司已经在图形化方面进行了相应的布局。从实验测试结果来看，公司的图形化技术路径与市场上的常规路径不同，公司始终坚持自主创新原则，致力于推出更具竞争优势的方案，加速打造铜电镀整体解决方案，为公司贡献新的业绩增长点。根据公司的规划，将在二季度末完成对图形化方案的内部可行性实验评估，并将根据实质性进展情况及时按照信息披露要求向市场披露相关信息。
问：ficonTEC 产品的应用领域有哪些？
答：ficonTEC 是一家专注于半导体自动化微组装及精密测试设备的设计、研发、生产和销售的企业。公司的产品包括全自动光纤预制设备、晶圆级/芯片级 0.3-0.5μm IR 倒装贴片设备、全自动透镜/光纤等光器件耦合及贴装设备或流水线、晶圆级/芯片级全自动光电混合测试设备、 Inspection 全自动镜检设备、Bar 条堆叠设备（Stack/Unstack)等，主要应用于光通信、智能驾驶、大功率激光器、量子计算/R、VR 和生物科学五大领域，随着 I、ChatGPT、R/VR 等催生高算力需求，在算力的成倍甚至是指数级增长下，硅光、相干及光电共封装技术（CPO）等具备高成本效益、高能效、低能耗的新技术或将成为高算力场景下“降本增效”的解决方案。ficonTEC 未来在相关领域的业务增速空间较大，包含诸如在生物传感器、汽车电子等领域均保持了较好的增长势头。ficonTEC 凭借其雄厚的技术实力，在光芯片、光电子器件及光模块的自动化微组装方面全球领先的技术实力及品牌影响力，已在各应用领域积累了一大批全球知名客户。
罗博特科（300757）主营业务：研制高端自动化装备和基于工业互联网技术的智能制造执行系统软件。
罗博特科2023一季报显示，公司主营收入2.59亿元，同比上升30.51%；归母净利润423.61万元，同比上升44.7%；扣非净利润438.69万元，同比上升66.79%；负债率60.26%，投资收益9.96万元，财务费用324.49万元，毛利率20.24%。
该股最近90天内共有1家机构给出评级，买入评级1家。
以下是详细的盈利预测信息：
根据近五年财报数据，估值分析工具显示，罗博特科（300757）行业内竞争力的护城河一般，盈利能力一般，营收成长性较差。可能有财务风险，存在隐忧的财务指标包括：货币资金/总资产率、有息资产负债率、应收账款/利润率、应收账款/利润率近3年增幅、存货/营收率增幅。该股好公司指标1.5星，好价格指标1星，综合指标1星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）
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