2023年4月25日许继电气（000400）发布公告称公司于2023年4月24日召开分析师会议，上海金辇投资管理有限公司王语、安徽明泽投资管理有限公司陈实、开源证券股份有限公司周磊、路博迈投资管理(上海)有限公司张艺佳 肖笛、美國銀行集團公司之附屬公司劉奕愷、民生证券股份有限公司林誉韬、摩根士丹利亚洲有限公司于建鈺 侯婧、摩根資產管理(亞太)有限公司王卓然、莫尼塔(上海)信息咨询有限公司曹雨超、宁银理财有限责任公司刘畅 王俊、农银人寿保险股份有限公司王鹏、诺安基金管理有限公司黄友文 李迪、安联(中国)保险控股有限公司王一城、鹏华基金管理有限公司黄奕彬、鹏扬基金管理有限公司王哲、平安基金管理有限公司刘杰 傅浩 李化松、平安证券股份有限公司龚惇莹、青岛胤盛资产管理有限公司闵金鑫、泉果基金管理有限公司张希坤、瑞丰证券有限公司毛琼佩、瑞锐投资管理(上海)有限公司宋佳、上海冰河资产管理有限公司刘春茂、上海博鸿资产管理合伙企业(有限合伙)楼斯宇、安中投资管理(上海)有限公司刘伟亭、上海大筝资产管理有限公司宋博雅、上海顶天投资有限公司李天城、上海度势投资有限公司顾宝成、上海方物私募基金管理有限公司汪自兵、上海复霈投资管理有限公司韩守晖、上海复星高科技(集团)有限公司王书婷、上海高毅资产管理合伙企业(有限合伙)赵浩、上海古木投资管理有限公司张洪桢、上海古曲私募基金管理有限公司朱一木、上海汉享投资控股有限公司叶涛金、保银资产管理有限公司柳文渊、上海和谐汇一资产管理有限公司孙纯鹏、上海弘润资产管理有限责任公司曹紫涛、上海极灏私募基金管理有限公司王照峰、上海弥远投资管理有限公司杨渝、上海名禹资产管理有限公司钟剑、上海浦东发展银行股份有限公司陈金盛、上海启石资产管理有限公司刘青林、上海勤辰私募基金管理合伙企业(有限合伙)崔莹、上海锐天投资管理有限公司吕贺庆、上海润桂投资管理有限公司金勇、北京成泉资本管理有限公司王海斌、上海泰旸资产管理有限公司郭一鸣、上海同犇投资管理中心(有限合伙)林烈雄、上海途灵资产管理有限公司赵梓峰、上海务聚投资管理合伙企业(有限合伙)张驰、上海贤盛投资管理有限公司郑力豪 刘波、上海于翼资产管理合伙企业(有限合伙)王渊、上海域秀资产管理有限公司李磊、上海兆天投资管理有限公司蔡仁飞、上海正心谷投资管理有限公司董智毅、上海证券有限责任公司丁亚、北京澹易资产管理有限公司罗林、上海准锦投资管理有限公司戴德舜、上投摩根基金管理有限公司征茂平 倪权生、申万宏源证券有限公司张立平 邓湘伟、深圳达昊控股有限公司刘霄、深圳固禾私募证券基金管理有限公司文雅、深圳前海黄埔猎鹰资产管理有限公司徐赐铁、深圳市丹桂顺资产管理有限公司梁亮、深圳市红石榴投资管理有限公司何英、深圳市君茂投资有限公司高新宇、深圳市诺铂远信投资管理有限公司陈生坤、北京沣沛投资管理有限公司孙冠球、深圳市启元财富投资顾问有限公司范曜宇、深圳市前海泓涞资产管理有限公司周照利、深圳市乾元私募证券投资基金管理有限公司蒲苗、深圳市尚诚资产管理有限责任公司杜新正、深圳市圣为投资管理有限公司周鹏鹏、施罗德投资管理(上海)有限公司张晓莹 Louisa、施罗德投资管理(香港)有限公司Amelia、施羅德投資管理(香港)有限公司鄭冲、太平洋证券股份有限公司刘淞、太平洋资产管理有限责任公司施隽、北京和聚投资管理有限公司邱颖、泰康资产管理有限责任公司韩庆、天风(上海)证券资产管理有限公司周春林 吴鑫涛、天风证券股份有限公司孙潇雅 钟林志、天弘基金管理有限公司祁世超、天惠投资有限责任公司金骁、天治基金管理有限公司林轩毅、同泰基金管理有限公司王秀、万家基金管理有限公司李扬、西部利得基金管理有限公司温震宇、西部证券股份有限公司王渝、北京宏道投资管理有限公司朱亚锋、西藏青骊资产管理有限公司石川林、西南证券股份有限公司李昂、香港宏利有限公司李文林、新韓資產管理有限公司(香港)黃煒、新华基金管理股份有限公司郑毅 李业彬、新华资产管理股份有限公司李浪、新联合投资控股有限公司高永涛、鑫元基金管理有限公司葛天伟 蔡文、信达澳银基金管理有限公司吴凯、以立投资管理有限公司Martin、北京鸿道投资管理有限责任公司柴骏临、易唯思商务咨询(上海)有限公司陈雨鑫、奕图资本有限公司萧小川、益民基金管理有限公司高喜阳、溢嘉投资有限公司李肖聚、银河基金管理有限公司石磊 祝建辉、英大保险资产管理有限公司王文宾、盈峰资本管理有限公司龙云露、圆信永丰基金管理有限公司明兴 胡春霞、张家港高竹私募基金管理有限公司李心宇、长城财富保险资产管理股份有限公司沈志斌、Amundi BOCWealth Management Co.Ltd.徐纯波、北京逸原达投资管理有限公司卢敦、长江证券股份有限公司邓林、长生人寿保险有限公司王新元、长信基金管理有限责任公司陈佳彬、浙江旌安投资管理有限公司韩慧某、浙江景和资产管理有限公司俞谷声、浙江九章资产管理有限公司柴伟、浙江三耕资产管理有限公司杜成就、中国对外经济贸易信托有限公司陈沭彤、中国国际金融股份有限公司刘倩文 曲昊源 王思宇 宋丽凌、中国人寿资产管理有限公司张昊 赵文龙、北京志开投资管理有限公司周彬、中国银河证券股份有限公司刘兰程 段尚昌 黄林、中国中信集团有限公司徐辉、中加基金管理有限公司张一然、中建投信托股份有限公司朱涵林、中金基金管理有限公司郭冲冲、中科沃土基金管理有限公司乐瑞祺、中泰证券股份有限公司农誉 徐梦超 曾彪、中天国富证券有限公司何亿克、中信建投证券股份有限公司何人珂 雷云泽 刘畅 郑博元 周昊 乔翔、中信证券股份有限公司华鹏伟、北京致顺投资管理有限公司钱玄普、中银国际证券股份有限公司李天帅、中银三星人寿保险有限公司郭泰、中英人寿保险有限公司武祎彬 黄翊鸣、中邮证券有限责任公司陈昭旭、重庆冲和投资有限公司沈琪、逐光私募基金管理(海南)有限公司王坚、北信瑞丰基金管理有限公司赵腾辉、博时基金管理有限公司雷洋、财通证券股份有限公司赵晖 沈晨、成都观今私募基金管理有限公司姜明、大和资本市场香港有限公司梁甫茵、大家资产管理有限责任公司钱怡、淡水泉(北京)投资管理有限公司柏杨 卜中聿 叶智深、China Insights Consultancy灼识、东北证券股份有限公司岳挺、东方证券股份有限公司崔洋 温晨阳 王树娟、东莞市榕果投资管理有限公司侯波、东吴证券股份有限公司司鑫尧 谢哲栋、东亚前海证券有限责任公司刘浩、东证融汇证券资产管理有限公司许恩源、敦和资产管理有限公司盖婷婷、富安达基金管理有限公司路旭 孙绍冰、富敦资金管理有限公司刘宏、富国基金管理有限公司张康康 武云泽、East Capital Asia Ltd張浩、富兰克林华美证券投资信托股份有限公司邱泓瑞、富瑞金融集團香港有限公司譚建青、高盛資產管理(香港)有限公司邵冬妮、格林基金管理有限公司刘冬、工银瑞信基金管理有限公司姜芸、工銀資管(全球)有限公司周振立、共青城鼎睿资产管理有限公司王可丹、光大证券股份有限公司黄帅斌、广东惠正私募基金管理有限公司何云峰、广东谢诺辰阳私募证券投资管理有限公司徐平龙、EXCELINVESTMENTCOMPANY,LIMITEDRuochen、广东正圆私募基金管理有限公司熊小铭、广发基金管理有限公司柴嘉辉、广发证券资产管理(广东)有限公司于洋、广州云禧私募证券投资基金管理有限公司李伟杰、国海证券股份有限公司王刚、国华人寿保险股份有限公司杜新航、国盛证券有限责任公司林卓欣 杨凡仪、国寿安保基金管理有限公司张标、国泰财产保险有限责任公司周星辰、国泰君安证券股份有限公司周奥铮、Exodus Point Capital Management LP白楊、国新投资有限公司稂时阳、国新证券股份有限公司王辉、国信证券股份有限公司张天然 王晓声、海富通基金管理有限公司李子豪、海南富道私募基金管理有限公司周越涵、海南果实私募基金管理有限公司吴浩、海南润沣私募基金管理合伙企业(有限合伙)冯福来、海南上善如是私募基金管理合伙企业(有限合伙)王喜乐、海南泽兴私募基金管理有限公司李航、海通国际证券有限公司陶裕斌、MFS International Singapore Pte Lt陈迎新、海通国际证券有限公司上海代表处陶裕斌、海通证券股份有限公司房青、杭州玖龙资产管理有限公司洪岩、杭州凯岩投资管理有限公司姚玥、杭州睿银投资管理有限公司许磊、杭州弈宸私募基金管理有限公司胡琛、杭州优益增投资管理有限公司吴青树、合众资产管理股份有限公司张文鹏、红土创新基金管理有限公司王忱、宏利投資管理(香港)有限公司廖馨、MONDRIANLIMITEDErica、鸿运私募基金管理(海南)有限公司朱伟华、花旗环球金融亚洲有限公司Pierre Lau、华宝信托有限责任公司王鹏飞、华创证券有限责任公司巩加美 吴华、华福证券有限责任公司郑洋 魏征宇 邓伟、华金证券股份有限公司顾华昊、华盛资本证券有限公司Purcell、汇丰环球投资管理(香港)有限公司付寒、汇丰晋信基金管理有限公司徐犇、汇丰前海证券有限责任公司陈家崧 田磊、Morningstar,IncCheng Wang、惠升基金管理有限责任公司范习辉、佳许盈海(上海)私募基金管理有限公司刘贵进、嘉实基金管理有限公司汪伦蔚 刘俣豪、建信保险资产管理有限公司杨玥、交银施罗德基金管理有限公司陈舒薇 傅爱兵、金股证券投资咨询广东有限公司曹志平、金鹰基金管理有限公司汪达 李恒 麦家煌、金圆统一证券有限公司李可及、九泰基金管理有限公司黄皓 邓茂、君义振华(北京)管理咨询有限公司白璐参与。
具体内容如下：
问：公司 2022 年度及 2023 年第一季度经营成果介绍
答：2022年度，公司实现营业收入 149.17亿元，同比增长 24.41%；归母净利润 7.59亿元，同比增长 4.81%；业绩保持增长，盈利能力持续提升。经营活动产生的现金流量净额17.32 亿元，同比增长 32.75%；现金流情况进一步改善。分板块看，“智能变配电系统”“智能电表”“智能中压供用电设备”“EMS加工服务及其它”业务板块营业收入均有不同幅度增加；“直流输电系统”“电动汽车智能充换电系统”营业收入同比下降。2023 年第一季度，公司实现营业收入32.64亿元，同比增长 32.18%；归母净利润 1.49亿元，同比增长 48.48%，经营业绩持续增长。
问：公司特高压业务在手项目进展情况
答：2022 年度，公司确认收入的特高压项目有白鹤滩-江苏、三峡如东、扎鲁特换流站可控自恢复消能装置等。目前在手未确认收入的项目主要有白鹤滩-浙江、三峡阳江海上风电以及葛南直流换流站设备改造，后续将根据项目进度有序确认收入。
问：2022 年度公司智能中压供用电设备板块收入增长、毛利率升的原因
答：公司智能中压供用电设备板块主要面向发电、电网、轨道交通、石化等领域，提供开关、变压器、电抗器、消弧线圈接地成套装备、环网柜等一次设备类产品。2022 年度收入增长主要原因在稳定电网市场份额的情况下，公司不断加大网外市场开拓力度，积极开拓工业、新能源、轨道交通、石油石化等客户市场，板块内产品当年订货及以前年度结转订单转化收入均取得不同程度的增长。该板块毛利率提升的主要原因一是受产品结构影响，高毛利产品占比提升；二是公司深入开展“三算三比”，利润管控更加精细化。
问：公司智能电表板块收入、毛利率增长的原因
答：2022 年度，公司智能电表板块收入 29.81 亿元，同比增长 17.64%。收入增长的主要原因一是 2022年度国网智能电表招标额同比增加；二是公司加大市场开拓力度，新签订单同比增加。毛利率提升主要原因是板块内新标准电能表等高毛利产品收入增加的影响。
问：公司海上风电业务开展情况
答：海上风电领域，公司在手订单主要有三峡阳江项目，目前在积极跟进沙特-约旦等海上风电相关项目。公司将依托现有的产品技术、工程业绩等优势，持续加强产品技术研发，及时跟进并积极参与国内外市场海上风电相关项目。
问：公司充电桩业务开展情况
答：公司持续加大充换电产品的研发力度和市场开拓力度，在巩固网内市场的同时，加强与公交系统等运营商及车辆厂家、电池厂家等合作，积极拓展产业链合作公司，深入开展降本增效，不断增强产品竞争力。
问：公司网外业务开展情况
答：公司网外业务拓展主要体现在以下方面一是在工业领域，面向包括发电、铁路、石油石化、工矿企业等客户，提供监控系统、保护装置、预装式变电站、变压器、环网柜、电力电源、再生馈装置、充电桩等产品及解决方案；二是在海上风电送出领域，涉及海上风电送出用柔直换流阀、大功率直流耗能装置等；三是在新能源领域，通过风电、光伏、储能等 EPC总包类项目，带动相关业务的拓展。
问：公司国际业务开展情况
答：公司积极推进智能电表、智能变配电、充电桩等产品国际认证，跟进国际直流输电线路进展，积极参与出口配套，探索实施本土化营销，采用多种方式，稳步开拓国际业务。
问：公司计资产减值损失的原因
答：根据《企业会计准则》和公司政策等相关规定，公司基于谨慎性原则，对合并范围内截止 2022 年 12月 31日的应收票据和应收款项进行了减值测试，对存在减值迹象的资产计提相应的减值损失。计提资产减值准备后，能够更加公允地反映公司截止 2022年 12月 31日的财务状况、资产价值及经营成果。
问：公司期间费用率下降的原因
答：公司 2022年度期间费用率 11.15%（包括管理费用、销售费用、财务费用、研发费用）,同比改善 1.76个百分点。主要原因是公司深入实施降本增效，加强费用管控，抓好“三算三比”利润管控体系落地执行，聚焦人财物、产研销关键环节，提升精细管理水平。
许继电气（000400）主营业务：生产经营电网调度自动化、配电网自动化、变电站自动化、电站自动化、铁路供电自动化、电网安全稳定控制、电力管理信息系统、电力市场技术支持系统、继电保护及自动化控制装置、继电器、电子式电度表、中压开关及开关柜、变压器、箱式变电站等。
许继电气2023一季报显示，公司主营收入32.64亿元，同比上升32.18%；归母净利润1.49亿元，同比上升48.48%；扣非净利润1.44亿元，同比上升53.7%；负债率41.18%，投资收益-6.77万元，财务费用-1484.15万元，毛利率13.21%。
该股最近90天内共有15家机构给出评级，买入评级13家，增持评级2家；过去90天内机构目标均价为27.42。
以下是详细的盈利预测信息：
融资融券数据显示该股近3个月融资净流出177.77万，融资余额减少；融券净流入655.33万，融券余额增加。根据近五年财报数据，估值分析工具显示，许继电气（000400）行业内竞争力的护城河良好，盈利能力一般，营收成长性良好。财务相对健康，须关注的财务指标包括：应收账款/利润率。该股好公司指标3星，好价格指标3星，综合指标3星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）
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