康龙化成：4月26日接受机构调研，高盛证券、海通证券等多家机构参与-网络知识

消息，2024年4月28日康龙化成（300759）发布公告称公司于2024年4月26日接受机构调研，高盛证券、海通证券、中信建投、广发证券、中信证券、国金证券、兴业证券、中欧基金、汇丰晋信、汇添富基金、华夏基金、华泰证券、嘉实基金、华泰资产、信达澳银、天弘基金、鹏华基金、国盛证券、浙商证券、中金证券、长江证券、招商证券、野村证券、招商国际参与。

具体内容如下：

问：公司一季度新签订单同比增长 20%以上，主要原因以及后续持续性怎么看？

答：一季度新签订单主要是去年底客户访问和询单方面的积极转化，带动整个订单的快速增长，来自欧美等海外地区客户需求的驱动，包括 biotech和 pharma 公司都有显著的增量驱动。

问：新签订单到收入确认的周期多长？

答：实验室服务方面，新签订单预计转换体现会快一点，预计逐季度环比改善。CMC 服务方面，项目的执行和交付需要周期，下半年会有更多交付。

问：存量客户和新增客户当中，看到订单显著增长来自于老客户还是新客户？生物医药法案的持续性影响？

答：CMC 板块项目早期向后期推进，增量订单是老客户的分子项目，包括 biotech或者 pharma 或者 biotech产品被 pharma 收购。CMC 早期和实验室看到新客户也有比较好的趋势，新增客户数量来说今年一季度和去年一季度差不多。截至目前，没有看到该项法案对获客的影响，与客户沟通也没有受到法案的影响。通过当前客户访问量和在手订单角度观察，过去 1-2个月很多海外客户来访审计，海外 healthcare 客户的暖是非常明显的状态。

问：对于新签订单的进一步拆分？海外国内、订单价格和竞争程度的变化？是行业回暖还是公司自身业务的结构驱动？

答：一季度情况海外订单增长带动明显。价格方面海外服务价格保持稳定，国内服务价格有一定的挑战。订单组成方面既有行业需求复苏的提升，也有相当一部分 CMC订单来自于自身业务模式从早期向后期导流带动。

问：公司未来各业务板块毛利率变化的趋势？

答：实验室服务板块毛利率一季度同比和环比均保持稳定。CMC 服务板块，CMC 希望能够实现收入端较快增长，以覆盖新增加的折旧摊销和中国、英国增加的人员成本，目标是希望毛利率到去年全年的水平，或略微高一点。临床服务板块，同比去年，今年临床团队人员增加导致成本提高，同时叠加今年临床执行的订单结构变化，临床服务板块毛利率有阶段性压力。从目前看，临床毛利率后期有机会得到改善，毛利率增长来源于两部分一方面临床业务在快速发展过程中，收入持续增长带动的人效提高。另一方面预计全球生物医药暖趋势会持续，我们也会密切关注临床业务趋势。预计临床板块员工会少量增加，具体增加数量需根据业务进展适时配置。大分子 CDMO 和基因治疗服务板块，尚处于投入期，毛利率还是负的状态。

问：临床服务板块，临床 CRO和 SMO目前询单和签单的趋势情况，一季度国内需求和竞争格局的边际变化？

答：临床研究服务的签单进展，有两个口径。一个口径是已双签的口径，这个指标一季度同比略微下降，但从整体新签项目数量角度，项目数量增加，服务价格有压力。另一口径是中标口径，即中标后还没有完成双签，处于签约过程中，这个口径新增订单金额和去年同期是持平的。

问：2024 年一季度考虑到去年同期高基数，还是不错的，如果拆分实验室化学和生物科学，怎么看待之后两个板块的展望？确实看到每个季度的收入绝对值是上行的，是否会越来越乐观？

答：2024 年一季度环比 2023 年四季度在改善。一季度有春节，对实验室板块有工时影响，包括生物科学和实验室化学都有工时损失，第二季度环比会进一步改善。一季度收入角度，实验室化学还是略有下降，但是生物科学保持了持续增长，未来趋势还是会持续。实验室化学服务在陆续恢复当中，生物科学服务的范围和领域越来越多，服务能力也在持续加强，康龙在生物科学服务领域的品牌效应不错，服务效率也受到客户的广泛认可，预计生物科学发展会快于化学。管理层展望从行业趋势、客户访问增加、客户在谈业务观察，公司对今年业务需求恢复比较有信心，希望大家继续关注康龙化成。

康龙化成（300759）主营业务：实验室服务、CMC(小分子CDMO)服务、临床研究服务、大分子和细胞与基因治疗服务。

康龙化成2024年一季报显示，公司主营收入26.71亿元，同比下降1.95%；归母净利润2.31亿元，同比下降33.8%；扣非净利润1.87亿元，同比下降46.01%；负债率47.09%，投资收益4656.92万元，财务费用6343.8万元，毛利率32.66%。

该股最近90天内共有20家机构给出评级，买入评级17家，增持评级2家，中性评级1家；过去90天内机构目标均价为26.34。

以下是详细的盈利预测信息：