消息，2024年4月26日南山智尚（300918）发布公告称公司于2024年4月26日接受机构调研，广发证券糜韩杰、华安基金管理有限公司张峦、中银国际证券股份有限公司叶志成、上海泉汐投资管理有限公司吴越、永赢基金管理有限公司陆凯琳、国华人寿保险股份有限公司王雅惟、中国国际金融股份有限公司资产管理部蔡亦桐、百年保险资产管理有限责任公司王溢、第一创业证券股份有限公司资产管理部俞秀英、景顺长城基金管理有限公司李南西、珠海立本私募基金管理合伙企业(有限合伙)孙昊、中信建投张舒怡、中泰证券吴思涵、中银证券杨雨钦、农银汇理基金管理有限公司周宇、博时基金管理有限公司乔奇兵、诺安基金管理有限公司李顺帆、长信基金管理有限责任公司宁发俊、上海寰泰私募基金管理有限公司赵芳林 杨倩参与。
具体内容如下：
问：公司精纺呢绒、服装、超高业务一季度的增长水平？
答：（1）报告期内，精纺呢绒业务营业收入 1.89 亿元，较去年同期略有下降，毛利率为 34.76%，较去年同期增长 3.1%。内贸营收较为稳定，主要受外贸端影响较大，2023 年Q1 国外大环境复苏较快，国外客户大规模铺货，导致 2023 年 Q1 外贸订单爆发式增长，今年一季度外贸客户需求归正常，所以外贸营收较去年同期有所下降。从精纺呢绒业务整体来看，公司持续巩固在毛精纺行业龙头地位和先发优势，加大差异化功能性面料的研发投入，聚焦功能性面料优势产品，稳定公司业绩，提高产品附加值。（2）服装产业增长较为凸显，2024 年Q1 服装业务营收 1.30亿元，较去年同期上涨 20%，毛利率 33.71%，较去年同期增长2.23%。在 2024 年 Q1，公司陆续将 2023 年下半年的订单进行交货，客户主要为量大且优质的大客户。（3）超高分子量聚乙烯业务，一季度实现营业收入约 3406万元，同比增长 194%。二期 3000 吨项目于 23 年 8 月底全线投入运营，目前项目处于爬坡期，公司正在加紧二期各产线的设备调试、人员磨合，发挥一期项目的建设与运营经验，推进二期项目一等品率向优等品率的提档升级。
问：24年Q1 公司的精纺呢绒业务内外贸营收差异的原因？
答：精纺呢绒是毛纺织品中的高端产品，具有独特的地位，行业的需求量仍在不断扩张。尽管今年的外贸同比下降，但从整体营收规模和净利润来看，公司并没有下降。外贸方面，因为去年第一季度的基数较大，随着国外经济复苏迅速，外贸客户积极铺货。但是后来发现经济复苏的过程没有达到对于原来铺货的预期，所以 23 年都处于库存消化的过程中。但随着近一年时间，并根据与客户的交流，库存基本上消化完毕，目前从公司的询单来看，外贸客户也正在恢复状态。从内贸方面来看，自从经济复苏后，无论是招投标还是对羊毛类产品的需求，都相当旺盛，因此一直维持在一个相对平稳增长的状态。
问：公司精纺呢绒和服装板块的接单情况？
答：目前，公司传统业务订单比较饱和，从附加值角度分析，是高低不一的。总体来讲，呈现一个平稳增长的态势。
问：一季度超高业务表现如何？2024 年整体展望如何？
答：从产能上看，公司的产能利用率已经达到了 92%以上。从产销率来看，公司基本处于平衡状态，大约是 85%到 90%。在特殊的市场环境下，吨净利受到一定的影响，出现了一定幅度的下降。但是，随着第二季度政策的缓和，以及公司产品质量的提升，在吨毛利和吨净利方面，都有望实现较大幅度的增长。
问：公司 24 年Q1 的毛利率同比去年有小幅升，背后的原因是什么？三块业务之间是否有差异？
答：精纺呢绒和服装具有产业协同性，24 年Q1 精纺呢绒毛利率较去年同期增长 3.1%，服装业务毛利率较去年同期增长 2.23%，这主要得益于技改项目的完成以及公司产品结构的调整。从新材料的角度来看，首先是五倍产能的释放，其次是在建工程的转固，导致折旧摊销增加，造成产品成本增加，毛利率下降。这种情况是公司预料之中的，也在公司的合理预估范围内。随着公司产品品质的提升和未来订单的增加，公司认为这块毛利率未来还会有较大的增长，公司对此非常有信心。
问：公司一季度财务费用率有所增加，主要原因是什么？
答：主要是公司的可转债项目，首期付息导致的。虽然整体的付息成本相对较低，息率在 0.2%，但在整个财务测算和财务报表体现上，必须按照银行的实际利率进行计算，这个利率可能在 3%到 4%。因此，与之前没有这笔债务相比，这部分费用率显得较高
问：公司锦纶项目进展如何？
答：首先，公司储备了较多的研发人员。其次，从研发和整体研究的角度来看，公司对相关工艺已相当熟悉。此外，公司在设备布局和未来产品工艺方面进行了详尽和周密的规划。目前各项工作正在稳步推进，土建工作已基本完成，主设备也陆陆续续的到达现场，预计年底前会有部分产品产出。
南山智尚（300918）主营业务：精纺呢绒、服装、新型功能性化纤产品的生产、设计、研发和销售。
南山智尚2024年一季报显示，公司主营收入3.59亿元，同比上升10.35%；归母净利润3698.39万元，同比上升15.37%；扣非净利润3184.2万元，同比上升4.67%；负债率43.86%，投资收益30.32万元，财务费用839.25万元，毛利率32.83%。
该股最近90天内共有5家机构给出评级，买入评级5家；过去90天内机构目标均价为11.94。
以下是详细的盈利预测信息：
融资融券数据显示该股近3个月融资净流入180.29万，融资余额增加；融券净流入25.75万，融券余额增加。
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