消息，2024年4月25日森马服饰（002563）发布公告称公司于2024年4月25日召开分析师会议，国盛证券杨莹 侯子夜、兴业证券韩欣、东海证券龚理、海通国际胡晓蕊、东吴证券赵艺原、申万宏源证券李璇、山西证券研究所孙萌、浙商证券研究所李陈佳、光大证券自营孙相绪、上海沃珑港资产管理有限公司陈宇琪、上海榜样投资管理有限公司沈昊怡、广发证券糜韩杰、申万菱信基金韩玥、中银证券何瑾、鑫元基金袁震、东海基金袁郡、偕沣资产黄海燕、偕沣私募尧小星、崔瑛,崔玮,金宇庆,刘亚楠,丁慧萍,杨建根,徐广强,陈志芳,瞿浩,苏惠兴、光大证券孙未未、华西证券唐爽爽、德邦证券李施璇、国联证券高旭和、平安证券王源、东方证券朱炎、西部证券徐乙苒参与。
具体内容如下：
问：渠道
答：渠道随着消费者喜好、数字化进程、环境变化发生了较大变迁。现阶段， 我们非常重视优质的购物中心、奥莱的发展。我们觉得本土品牌现在整体机会比 较好，消费者对品质有要求，对情怀有追求，对国牌有偏好，这会是一个大的机 会。同时，森马经过长期的沉淀，积累了优质的街边店资源。 除了渠道结构之外，城市级别的结构也在变化。我们会在现有几千家门店里 找到一些规律，在城市层级的结构上也会去做一些规划和思考。Q新零售和数字化门店的成效我们希望以门店为载体，去促进新零售。比如门店的六大功能，小程序、 直播、视频号等等。现在从数字化门店试点的效果来看还是非常显著的。我们现 在也在尝试一些抖音的本地号。未来希望实体门店和数字化门店能够完全结合在 一起。我们希望未来的商品在空间、陈列方面也能用数字化去做探索，实现客流、销售的转化。现在基本上门店都已经做了数字化的改造，只是每个门店具体的情 况和功能可能不太一样。
问：加盟商开店情况
答：无论是森马还是巴拉，新开店的比重上都是现有加盟商多一些，这些年 公司加盟商体系稳定，公司现在提出单店加盟的模式,也是一项业务模式的创新。 过去公司是二级加盟模式,一个区域的加盟商可以去开发新的二级加盟业务,实 现二级加盟一级管理。未来希望把加盟商的单元更加微观化,在经营过程中关注 单店盈利质量,零售系统服务于单店。也就是说,未来会在原有的二级加盟模式下, 积极拓展单店加盟,捕捉更多的销售机会,服务更多的消费者。
问：森马品牌未来规划
答：我们觉得森马的产品调整比较到位，从今年春夏数据来看也是达到预期 的，估计今年秋冬的变化会更加大。在产品到位的情况下，今年要做的主要是 1）渠道升级。过去森马有很多店铺是没有达到标准的，所以今年做了一些升级 的工作。2）渠道密度，过去森马品牌的密度和同业比较还是有一些差异。我们 会寻找优质的开店机会。3）加大品牌发声力度，森马产品的功能性和科技性做 的都比较好，但缺少与消费者沟通和在市场上的发声。今年9月份会有一个活动， 希望在营销方面重新发声，让消费者对森马有新的认知。Q关于品牌出海，公司未来的一些工作去年我们就把出海当成公司战略提出来，现在是公司出海的第一个阶段， 重视度有提升。去年我们跟海外业务同事走了很多地方，非洲，东南亚，中东。 今年三月份我们和业务部的总经理专门去了越南和马来西亚，可以说我们在出海 方面打的基础比较好，一方面重视合优质作伙伴的寻找，同时也希望把我们的人 也带出去，在选货、选店、零售方面去给到他们一些经验。今年我们也特别加大 了东南亚的布局，在新加坡成立海外基地，在越南成立子公司，来推动森马和巴 拉在海外的发展。接下来我们一个大的思考是，做一些本地化的尝试，包括人才 的本地化、营运的本地化，在产品布局和营运包装上面去做本地化，寻找在新兴 市场上更好的发展。长期来看，我们认为在森马和巴拉的出海方面，能够做出好 的成绩。Q产品经理制产品经理制度推了2年了，逻辑是精细化管理。我们希望打破业务之间 沟通的“墙”，建立端到端的业务链闭环，同时也是一个考核的闭环。另外，我 们希望通过产品经理方式，让大家的工作更加聚焦。越专注，就越专业。 在实践工作中，我们一直在强调“自由”和“责任”。在建设了产品经理体 系后，很多决策都由产品经理完成，从这两年财务指标可以看到，毛利率和利润 率都比较好，核心是因为通过这个体系让大家充分的发挥，在实践中去完成生意 和考核的闭环。后续这个体系会持续深化应用。Q针对高质量的增长目标，我们未来会从哪些指标和方向上去入手围绕高质量增长目标，我们从各方面进行努力，要保证企业健康可持续 发展，刚刚讲到的库存周转、售罄率、折扣及销售目标都是我们非常关注。我们 今年在大力去验证运营方式，希望通过每周的商品售罄指标去观测并快速地做出 调整，追求不同经营指标间的合理平衡，实现有质量的增长。Q儿童运动品牌亚瑟士kids和彪马kids都在推进，希望未来成为新的业务增长点。1） 亚瑟士是从跑鞋起家，产品很适合亚洲人，在中国的专业跑鞋市场也有很强的影 响力、尤其是在一二线城市，产品的特色有望进一步凸显。2）PUM是时尚运动 赛道，这几年发展的也不错，未来渗透能力和空间估计会更大。 关于供应链，一方面我们自身积累了大部分优秀的供应商资源可以使用，另 一方面亚瑟士kids和彪马kids品牌也自带供应链资源，两者可以整合协同使用。 我们未来会在这个赛道继续投入。Q库存截至2023年12月31日，公司存货账面余额33.80亿元，比去年同期45.42 亿元减少11.62亿元，同比减少25.58%。存货账面价值27.47亿元，比去年38.47 亿元减少11亿元，同比下降28.59%。存货周转天数为159天，较2022年存货 周转天数185天减少26天，全域库存周转加快，库存运营效率进一步提升。 库存改善明显的原因是1、产品方面，森马和巴拉巴拉都在加速聚焦心智 产品和爆款，能够提升产品的售罄率。2、在方法论上，业务和财务预算相互咬 合，商品和渠道相互匹配，卖货和买货供需平衡，业务组织进行流程再造，加强 买货和卖货信息沟通，抓住销售机会，及时补货。同时在售罄率和毛利率之间寻找平衡点，基于产品经理制，让大家主动思考 如何在自己的业务里面做到毛利、售罄率、净利润、现金流的平衡。基于以上， 2023 年我们直营效率得到很大的提升，加盟店也得到了提升，2024年我们会更 大的去扩大范围，让客户能加入到这个运营体系来。Q市值管理资本市场欢迎和鼓励上市公司进行分红、股权激励、员工持股计划、购注 销等相关方式进行公司市值管理。自上市以来，公司实施了2次股权激励计划， 2 次员工持股计划。同时也积极响应投资者的建议和意见，保持持续稳定的现金 分红政策，公司2011年上市，从上市至今，公司累计现金分红13次，累计归母 净利润140.64亿元，累计分红达104.30亿元，分红率达74.16%。2023年公司 拟每 10 股派发 3.00 元现金红利(含税)，若分红计划顺利实施，累计分红达 112.38 亿元，占归母净利润151.86亿元的74.00%。 同时，公司也重视与投资者的沟通交流，公司在严格执行监管部门和交易所 规定的要求充分及时地信息披露基础上，通过多平台与中小投资者建立沟通渠道， 为中小投资者提供信息反馈的便利。 这都是公司重视股东利益，重视市值管理的具体体现。未来，公司会在新的 政策指引下，聚焦主业，追求有质量的发展，以优良的业绩创造公司价值，为投 资者提供持续的价值报。Q现金分红率未来会提升吗？公司近年坚持高比例分红政策，未来增加现金分红率也是有可能的，同 时，我们强调，公司更希望通过净利润的提升来增加分红金额。
森马服饰（002563）主营业务：主要业务包括品牌运营、设计研发、生产组织与成衣采购、零售管理、仓储物流等。
森马服饰2023年年报显示，公司主营收入136.61亿元，同比上升2.47%；归母净利润11.22亿元，同比上升76.06%；扣非净利润10.21亿元，同比上升105.29%；其中2023年第四季度，公司单季度主营收入47.62亿元，同比上升8.52%；单季度归母净利润2.89亿元，同比下降20.81%；单季度扣非净利润2.45亿元，同比下降25.01%；负债率35.95%，投资收益569.0万元，财务费用-1.59亿元，毛利率44.02%。
该股最近90天内共有18家机构给出评级，买入评级15家，增持评级3家；过去90天内机构目标均价为7.51。
以下是详细的盈利预测信息：
融资融券数据显示该股近3个月融资净流出48.46万，融资余额减少；融券净流出272.77万，融券余额减少。
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