2023年4月24日华润三九（000999）发布公告称公司于2023年4月17日投资者关系活动记录，GW&K investment、正心谷、银华基金、招商证券、睿远基金参与。
具体内容如下：
问：公司近2年的业绩指引？
答：华润三九的愿景是“成为大众医药健康产业的引领者”。十四五战略目标是要争做行业头部企业，营业收入翻番。目标达成综合考虑了内涵式增长和并购机会。公司在十四五营收翻番的目标指引下，部署年度业务目标，并希望盈利能力匹配营收增长。
问：昆药集团并购后整合规划安排？
答：具体整合方面，公司今年制定了昆药集团加入后的三期整合计划，和昆药团队一起确定了昆药成为“慢病管理领导者、精品国药领先者”的新战略目标。围绕战略目标，发展两大核心业务一是围绕三七的心脑血管、慢病管理业务，重点打造三七全产业链能力；二是精品国药业务，通过三九在品牌打造、渠道终端等方面对昆药赋能，助力将“昆中药1381”打造成为精品国药领先品牌。
问：昆药商业的剥离计划和时间安排？
答：昆药集团的医药流通业务和华润医药商业集团有一定重叠，因此在此次上市公司收购的过程中华润集团、华润医药集团、华润三九分别出具了解决同业竞争问题的承诺函，计划在5年内解决同业竞争的问题。昆药商业不符合华润三九战略定位，公司将结合市场情况拟定剥离方案，并选择合适启动时机。
问：公司新产品研发情况?
答：2022年公司研发投入7.36亿元，坚持仿创结合，进行产品布局，在研项目共计77项。重点研究项目进展正常1类小分子靶向抗肿瘤药QBH-196正在开展I期临床；ONC201正在积极推进国内注册申报工作，用于改善女性更年期症状的1类创新中药已开展II期临床研究；2类新药复他舒?获批新适应症，用于乳腺癌患者前哨淋巴结的示踪。公司也高度关注中医药传承创新发展，主要围绕创新中药、经典名方、院内制剂等领域开展中医药创新工作。目前在研经典名方20余首。3.2类中药新药主要用于外感疫病康复期的治疗，目前已完成临床前研究。此外，去年公司获批布洛芬混悬液等多个仿制药。
问：国药业务中配方颗粒23年驱动因素，国药业务毛利率23年变化趋势？
答：2022年，配方颗粒新国标执行，在各省备案进度低于预期，影响了业务增长，同时执行新国标使得产品的成本有明显上升，且饮片业务增长快速，导致整体国药业务的毛利率有所下降。23年预计国药业务毛利率随着业务结构的变化将有所改善。预计配方颗粒业务23年在22年低基数的基础上，有望实现恢复性增长。去年配方颗粒业务在各省备案工作取得一定进展，为2023年的业务打下良好基础。同时，更多的新国标进入实施后有助于推动各省的备案工作，对配方颗粒落地销售更有利。
问：配方颗粒业务未来趋势和竞争情况？
答：预计配方颗粒业务2023年在2022年低基数的基础上，有望实现恢复性增长，预计今年营收将逐季改善。未来行业可能会有集采政策和新的竞争格局出现，配方颗粒生产厂家逐渐增多，在监管严格的态势下配方颗粒业务将进行有序竞争；配方颗粒业务较复杂，品种数量多，对企业全产业链的管理能力要求较高，从前端药材资源、生产环节到销售服务，都需要较大的投入和管理能力。短期内，地方企业生产符合当地标准的产品进行推广销售，有一定优势。长期来看，随着国标品种不断颁布实施，总体认为全国性企业会有比较好产业链管理和成本优势，主要在于全国性企业以往研发和生产基础较强，质量控制和全产业链管理基础较好，有一定的先发优势。
问：饮片业务规划，今年和未来3年的预期？
答：考虑到饮片和配方颗粒业务在生产和终端推广上有非常好的协同性，公司于2020年开始布局饮片业务。去年由于国标切换，配方颗粒业务部分地区销售困难，饮片的推广力度有所增加。未来公司将以配方颗粒业务为主，饮片业务作为补充。饮片业务长期将聚焦重点药材资源，进行全产业链布局和发展。
问：CHC业务的毛利率略有下降，请是什么原因造成的？
答：毛利率略有下降主要是两方面原因造成。一方面主要受业务结构的影响，由于不同品类增长速度不同，综合毛利受到一定影响，如康慢业务主要产品血塞通软胶囊纳入部分省份中成药集采价格变化的影响。另一方面，毛利率变化也受成本上涨影响，部分原材料价格上涨对成本有一定影响。预期未来CHC业务的毛利率有望保持稳定，该预期未考虑昆药业务带来的影响。
华润三九（000999）主营业务：药品的开发、生产、销售和医疗保健服务等业务。
华润三九2022年报显示，公司主营收入180.79亿元，同比上升16.31%；归母净利润24.49亿元，同比上升19.16%；扣非净利润22.19亿元，同比上升19.75%；其中2022年第四季度，公司单季度主营收入59.69亿元，同比上升39.38%；单季度归母净利润4.96亿元，同比上升66.07%；单季度扣非净利润4.36亿元，同比上升86.85%；负债率35.36%，投资收益4462.13万元，财务费用550.75万元，毛利率54.02%。
该股最近90天内共有19家机构给出评级，买入评级16家，增持评级3家；过去90天内机构目标均价为69.41。
以下是详细的盈利预测信息：
融资融券数据显示该股近3个月融资净流入519.92万，融资余额增加；融券净流入1442.76万，融券余额增加。根据近五年财报数据，估值分析工具显示，华润三九（000999）行业内竞争力的护城河优秀，盈利能力一般，营收成长性一般。财务相对健康，须关注的财务指标包括：应收账款/利润率。该股好公司指标3.5星，好价格指标3星，综合指标3星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）
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