2023年4月24日思源电气（002028）发布公告称兴全基金、东方红资管、泰康资产、工银瑞信、大家资管、华夏基金、银华基金、国寿资产、交银施罗德基金、鹏扬基金、汇添富基金、国泰基金、睿远基金、中欧基金、富国基金、南方基金、景顺长城基金、广发基金、博时基金、易方达基金、大成基金、天弘基金、汇添富、鹏华基金、中银基金、国海富兰克林基金、万家基金、人保资产、淡水泉、Pinpoint、中信自营、Longrising、东方红、朱雀基金、嘉实基金、East Spring、AspoonVincent、SchroderKelly于2023年4月23日调研我司。
具体内容如下：
问：订单增长目标是 30%，哪些市场增速会快些？
答：我们希望今年能完成全年订单增长的目标。期望海外市场订单增速能继续高于国内市场，国内系统外的订单增速高于网内市场；二次产品和电力电子产品增速高于一次产品。
问：2023 年订单目标是否包括储能和超容相关产品 ？
答：汽车电子类业务和传统的输配电业务的特点不同，更多应关注定点的获取。
问：公司的业务增长主要在哪些产品和市场？
答：公司的业务增长，主要来源于延续性增长主要来源于健康经营的业务，同心圆式的增长（技术和产品、市场的同心圆老产品新市场、老市场新产品）；探索类增长目前还处于投入期，比如说储能、超容等，当前订单目标不是主要矛盾，目前着重于具备成熟的研发能力和供应链能力。
问：储能产品什么时候推出 ？
答：大储产品计划在 2023年 6 月发布产品，目前进度基本正常。
问：储能产品市场布局的安排？现有渠道是否可以共用？
答：大储产品会先发布国标版，海外大储产品市场渠道与原有渠道重合度较高，户储产品需要建设更多的新渠道。
问：请介绍一下 2023年一季度毛利率情况？
答：一季度毛利率是 26.22%，相比去年第一季度有一定程度的恢复。环比来看和去年第四季度相比略有下降，主要是1、一季度由于完工产量和发货量都是全年低点，因此固定费用的分摊对毛利率的影响会高于全年平均水平。2、目前来看毛利率还在恢复中。1）一季度绝大部分子公司的完工毛利率有所提升，产品的料工费成本占比有所下降；2）从去年第四季度开始，海外运费的下降较为明显；3）大宗商品的价格相对稳定；4）从集团加权来看，一些低毛利产品的收入增长幅度超过了集团平均水平，使得集团加权的毛利率增长不明显。3、公司也制定了很多进一步提升产品毛利率的措施，从产品设计、供应链效率提升，加强工程交付项目管理等方面着手，希望能进一步提高。
问：干变产品有什么目标和突破吗？
答：干变产品会有一定的进展。随着常州变压器生产基地的建成投产，产能已逐渐向常州迁移。搬迁完成后，消弧线圈、电抗器、干变的产能都会到释放，今年也对光电公司提出了较高的增长要求。
问：请介绍一下产能建设的进展情况
答：江苏思源高压开关的生产工厂建设在 2021年完成，2022年产能得到了释放，对完工及交付任务的完成起到了很好的支撑作用。在江苏如皋的干式套管厂房在 2022年下半年建成投产，目前已经投入正常的生产使用。在江苏常州的变压器生产基地在 2022 年第四季度建成投产，目前正在产能爬坡阶段，对于变压器业务的增长能起到很好的支撑作用。在江苏如皋的中压开关生产基地建设，目前尚处于设计和规划阶段。
问：2022 年光电公司净利润率高的原因 ？
答：光电公司主要面对的是网内业务，受到产能的约束，并没有做更多的市场拓展，网内业务的稳定性使得光电公司毛利没受到太大影响。 随着产能的释放，未来会拓展新的市场。
思源电气（002028）主营业务：输配电设备的研发、生产、销售及服务。
思源电气2023一季报显示，公司主营收入21.72亿元，同比上升24.88%；归母净利润2.18亿元，同比上升43.54%；扣非净利润1.82亿元，同比上升28.15%；负债率37.56%，投资收益847.52万元，财务费用1687.04万元，毛利率26.22%。
该股最近90天内共有14家机构给出评级，买入评级12家，增持评级2家；过去90天内机构目标均价为55.12。
以下是详细的盈利预测信息：
融资融券数据显示该股近3个月融资净流出6560.5万，融资余额减少；融券净流出516.55万，融券余额减少。根据近五年财报数据，估值分析工具显示，思源电气（002028）行业内竞争力的护城河良好，盈利能力一般，营收成长性优秀。财务相对健康，须关注的财务指标包括：应收账款/利润率。该股好公司指标3.5星，好价格指标2星，综合指标2.5星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）
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