什么是封闭式基金折价率，怎么计算，封闭式基金的交易价格通常低于其资产净值。也就是说，以折扣价进行交易。衡量基金折价程度的指标——折价率定义为：（资产净值-市场价格）/资产净值。也称为色散率。
封闭式基金折价交易不仅是我国资本市场的现象，在国外发达资本市场也是如此。
国外封闭式基金一般都是折价交易。每个基金的具体折现率不同，每个基金在每个时间的价值也不同。一般折扣率在10%到20%之间。有一些基金以溢价交易。
封闭式基金为何折价交易？为什么折扣率是10%-20%？
国内教材中的解释主要认为，封闭式基金单位总数是固定的，即资金供给量不变，但资金需求经常发生变化。供需失衡导致交易价格升贴水。也就是说，基金折价完全是供需失衡、供大于求造成的。但我国受监管的封闭式基金自1998年成立以来一直处于折价交易状态。根据供求理论，市场对基金的需求始终小于供给，供给超过需求，因此基金以折扣价进行交易。显然，这种解释并不符合基金市场的真实情况。而且供求理论无法定量分析资金折现率来发现我国资金折现率的变化。
西方国家对封闭式基金折价交易的解释是，通过购买投资基金来持有股票、债券等，与直接持有这些证券相比，存在一些劣势。主要缺点是：
1、管理费用。基金持有的证券资产价值扣除管理费后即为投资基金的价值。按照国外基金的管理费率（一般为基金资产的0.5%）计算，仅管理费就占到基金年净利润的10%左右。如果投资者直接购买证券，可以节省巨额管理费。
2、市场流动性较差。当基金规模较小而所投资公司股票较多时，基金的流动性不如所投资公司股票的流动性。
这些不利因素导致该基金折价交易。此外，由于各基金管理人的市场评价不同、各基金的收费水平不同、各基金投资的专业化程度不同，导致各基金的折价率不同。最后，整个资本市场是牛市还是熊市，对基金的折价和折价率有着最根本的影响。国外有两种情况，基金折扣会突然消失：一是机构投资者接管整个封闭式基金公司（指国外公司型基金）。二是基金管理人决定将基金“单元化”，即将其转换为单位信托基金（开放式基金的一种）。由于封闭式基金有折价率，投资者在封闭式基金发行时不会踊跃购买。由于封闭式基金按面值购买，基金上市后折价交易，很快跌破净值。因此，国外封闭式基金发行时，往往会对新投资者提供激励，比如红利认购权证。
关于封闭式基金折价交易的原因，参考国外的解释，我认为：
首先，我国封闭式基金管理成本较高。去年，首批10只大型基金推出了降低管理费、提高绩效薪酬的制度。我国封闭式基金的固定管理费率一般为1.5%。但与外资基金行业0.5%的平均管理费率相比，仍然较高。鉴于基金资产规模，实际费用差异很大。
其次，封闭式基金的变现价值小于资产净值。这是由于基金资产的流动性所致。基金的资产净值是根据基金持有的证券的市值计算的，但证券资产的市值并不等于现金价值。如果封闭式基金清算，资产清算，资产清算价值一般会小于账面价值。投资者最终得到的是基金的清算价值（可变现价值），而不是公布的资产净值。因此，资产净值只能作为参考指标。投资者按照变现价值进行交易，基金的市场价格相对于资产净值必然会有折扣。
第三，封闭式基金的资产净值必须进行折现。由于该基金每年（或半年）分配一次，到期时将进行清算。在一定时期内有连续的现金流量。因此，基金的市场价格应该是该未来现金流量的折现值。这类似于债券估值。由于封闭式基金的资产净值只能在未来，比如12年后才能获得，因此资产净值必须进行折现。因此，当前基金市场价格普遍低于当前资产净值。如果资产净值高，预期分配好，基金的市场价格就高，折价率就小。反之，基金的市场价格就会低，折价率就会高。这是封闭式基金折价交易的一般解释。
我国大型封闭式基金折价率自2000年以来的一年多时间大致经历了五个阶段：
.去年1月份是5%；
. 2月份迅速升至10%；
. 3月份攀升至15%后，一直维持在15%左右，直到5月份；
. 6月至12月初，波动在20%左右，幅度很小；
.自去年12月以来，贴现率不断缩小。
根据数据显示，我的解释是：基金折价率受到一些因素的影响。
这些因素是： 市场趋势。当市场快速上涨时，基金资产组合的股价上涨，资产净值上升。但基金市场价格的变化滞后于股票价格的波动。市价与净值差距扩大，折价率上升。相反，市场快速下跌，贴现率下降。
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