消息，2024年4月24日甘源食品（002991）发布公告称公司于2024年4月23日接受机构调研，Crisil Investment、北京沣沛投资管理有限公司、合煦智远基金管理有限公司、恒越基金管理有限公司、弘毅远方基金管理有限公司、弘则弥道(上海)投资咨询有限公司、宏利基金管理有限公司、鸿运私募基金管理(海南)有限公司、华安基金管理有限公司、华宝基金管理有限公司、华宝证券股份有限公司、华创证券有限责任公司、北京泓澄投资管理有限公司、华福证券有限责任公司、华富基金管理有限公司、华金证券股份有限公司、华龙证券股份有限公司、华美国际投资集团、华泰证券股份有限公司、华西证券股份有限公司、华夏未来资本管理有限公司、华鑫证券有限责任公司、汇安基金管理有限责任公司、北京衍航投资管理有限公司、建信保险资产管理有限公司、建信养老金管理有限责任公司、交银施罗德基金管理有限公司、上银基金管理有限公司、申港证券股份有限公司、深圳市前海铂悦投资管理有限公司、深圳中胤信弘投资有限公司、世纪证券股份有限公司、首创证券股份有限公司、苏新基金管理有限公司、北京源峰私募基金管理合伙企业(有限合伙)、太平洋证券股份有限公司、太平洋资产管理有限责任公司、泰信基金管理有限公司、天风证券股份有限公司、天弘基金管理有限公司、天治基金管理有限公司、万和证券股份有限公司、万家基金管理有限公司、西部利得基金管理有限公司、西部证券股份有限公司、博道基金管理有限公司、西藏银帆投资管理有限公司、西南证券股份有限公司、溪牛投资管理(北京)有限公司、鑫巢資本、信达证券股份有限公司、星泰投资管理有限公司、兴合基金管理有限公司、兴华基金管理有限公司、兴业证券股份有限公司、兴银基金管理有限责任公司、博时基金管理有限公司、兴证证券资产管理有限公司、循远资产管理(上海)有限公司、野村东方国际证券有限公司、易方达基金管理有限公司、银华基金管理股份有限公司、英大证券有限责任公司、甬兴证券有限公司、远信(珠海)私募基金管理有限公司、长安基金管理有限公司、长城基金管理有限公司、渤海汇金证券资产管理有限公司、长城证券股份有限公司、长江证券(上海)资产管理有限公司、长江证券股份有限公司、长信基金管理有限责任公司、招商基金管理有限公司、招商证券股份有限公司、金鹰基金管理有限公司、景顺长城基金管理有限公司、巨杉(上海)资产管理有限公司、开源证券股份有限公司、财通证券股份有限公司、凯联资本、蘭馨亞洲投資中國有限公司、路博迈基金、路博迈基金管理(中国)有限公司、民生加银基金管理有限公司、民生证券股份有限公司、摩根基金管理(中国)有限公司、摩根士丹利、南方基金管理股份有限公司、南京证券股份有限公司、财信证券股份有限公司、农银汇理基金管理有限公司、诺安基金管理有限公司、磐厚动量(上海)资本管理有限公司、鹏扬基金管理有限公司、浙江浙商证券资产管理有限公司、浙商证券股份有限公司、中庚基金管理有限公司、中国国际金融股份有限公司、中国人寿养老保险股份有限公司、中国银河证券股份有限公司、大家资产管理有限责任公司、中泰证券(上海)资产管理有限公司、中泰证券股份有限公司、中天国富证券有限公司、中信保诚基金管理有限公司、中信保诚资产管理有限责任公司、中信建投证券股份有限公司、中信证券股份有限公司、中银国际证券股份有限公司、中邮证券有限责任公司、朱雀基金管理有限公司、DYMON ASIA CONSULTING (SHANGHAI LIMITED、德邦证券股份有限公司、紫金矿业投资(上海)有限公司、东北证券股份有限公司、东方财富证券股份有限公司、东方证券股份有限公司、东海证券股份有限公司、东吴证券股份有限公司、东兴证券股份有限公司、东亚前海证券有限责任公司、敦和资产管理有限公司、方正证券股份有限公司、Point72、福建豪山资产管理有限公司、富国基金管理有限公司、富实(上海)私募基金管理有限公司、高盛(亞洲)有限責任公司、耕霁(上海)投资管理有限公司、光大保德信基金管理有限公司、光大证券股份有限公司、广东博众智能科技投资有限公司、广东竣弘投资管理有限责任公司、广发基金管理有限公司、Polymer Capital Management (HK) Limited、广发证券股份有限公司、平安基金管理有限公司、平安证券股份有限公司、浦银安盛基金管理有限公司、青岛鸿竹资产管理有限公司、瑞信证券(中国)有限公司、润晖投资管理(天津)有限公司、润晖投资咨询(北京)有限公司、厦门坤易投资管理有限公司、山东驼铃私募基金管理有限公司、Vontobel Asset Management Asia Pacific Ltd.、山西证券股份有限公司、上海常春藤投资有限公司、上海递归私募基金管理有限公司、上海观彻投资管理有限公司、上海灏霁投资管理有限公司、上海合道资产管理有限公司、上海嘉世私募基金管理有限公司、上海金舆资产管理有限公司、上海玖鹏资产管理中心(有限合伙)、上海宽潭私募基金管理有限公司、安联寰通海外投资基金管理(上海)有限公司、上海宽远资产管理有限公司、上海理成资产管理有限公司、上海名禹资产管理有限公司、上海明河投资管理有限公司、上海宁涌富私募基金管理合伙企业(有限合伙)、上海盘京投资管理中心(有限合伙)、上海人寿保险股份有限公司、上海睿扬投资管理有限公司、上海申银万国证券研究所有限公司、上海慎知资产管理合伙企业(有限合伙)、安中投资管理(上海)有限公司、上海同犇投资管理中心(有限合伙)、上海彤源投资发展有限公司、上海途灵资产管理有限公司、上海汐泰投资管理有限公司、上海雪石资产管理有限公司、上海永唐盛世私募基金管理有限公司、上海臻宜投资管理有限公司、上海证券有限责任公司、上海竹润投资有限公司、上投摩根基金管理有限公司、百嘉基金管理有限公司、国海富兰克林基金管理有限公司、国海证券股份有限公司、国华兴益保险资产管理有限公司、国金基金管理有限公司、国金证券股份有限公司、国联证券股份有限公司、国盛证券有限责任公司、国泰基金管理有限公司、国泰君安证券股份有限公司、国投安信 期货有限公司、北京博润银泰投资管理有限公司、国投瑞银基金管理有限公司、国投证券股份有限公司、国信证券股份有限公司、国元证券股份有限公司、海南佳岳私募证券基金管理有限公司、海南三花私募基金管理合伙企业、海南羊角私募基金管理合伙企业(有限合伙)、海通国际证券集团有限公司、海通证券股份有限公司、杭州玖誉资产管理有限公司参与。
具体内容如下：
问：请目前传统商超渠道的进展情况？
答：传统商超渠道作为公司的重点渠道之一，公司近两年通过组织结构有效优 化，引进了各个领域专业人才。今年公司整体组织结构及团队成员基本到位， 我们会更快速地推进一些执行层面的工作，在经销商合作方面，加大与优质经 销商合作占比，提高现有网点的份额，覆盖更多的空白网点。同时快速推进适 配渠道的产品梳理。通过产品结构的优化，缩减部分尾部产品，着重打磨一些 比较有优势的大单品，补足部分产品品类，为渠道发展提供有力的产品支撑。
问：公司的新品规划？
答：近两年产品推新的效率明显提升，产品在市场端也取得较好表现。公司延 续多品类发展规划，打造多品类增长曲线。从各个品类增长情况来看，实现了 老品和新品的同步增长。新品我们分为两大类，第一类是需要精准抓住客群的 调味坚果，第二类是更加大众化的豆果组合、花生及膨化类产品。调味坚果属 于生命周期较长的一款产品，具有丰富的营养价值，正逐步被消费者认知和接 受，市场容量较大。在品类上，与我们原有的核心单品豆类形成价格和消费人 群上的互补。现在调味坚果品类还在培育阶段，经过一定的过渡时间规模有望 进一步加大。第二大品类新品就是豆果、花生及膨化类产品，这些产品在市场 投放后，在新兴渠道有较好表现，我们将进一步推广到其他渠道市场。
问：公司净利率的情况介绍和展望？
答：2023年公司在销售规模提升、原料成本下降、销售费用率均下降等因素相 结合的背景下，实现全年扣非净利率15.8%，净利率17.81%，同比提升幅度较 大。2024年一季度的扣非净利率14.25%，净利率15.58%，在 14%-15%左右的 水平。未来利润率的改善主要通过规模的持续增长以及成本优化来实现。2024 利润率还需关注原材料价格变动以及销售费用的投放情况，同时考虑产品结构 变化以及各渠道结构变化带来的的影响。从销售规模角度来看，公司保持充足 的驱动力，同时向内要效率，匹配渠道建设、产品推广节奏来合理规划销售费 用的投放、精细供应链管理、有效控制管理成本，持续优化利润率水平。
问：公司2024年毛利率情况以及各渠道产品的整体盈利性如何看待？
答：前面我们介绍了2024年度的业绩情况， 2024年一季度主营业务毛利率 降低了0.99%，拆分来看经销模式上升1.52%，电商模式降低10.55%，主要原 因是春节期间，线上销售规模有所加大，同时礼盒等产品促销折扣力度较大。 从全年来看，对于电商会加强费用管控，价格体系设计，优化电商渠道的利润 水平。随着公司品类的增加以及各渠道产品结构的变化，公司对于毛利水平较 好的核心豆类产品会进行产品延展，加大豆类产品矩阵。对于高性价比定位的 产品，我们持续推进规模放量，在采购、制造、加工、物流等环节优化成本和 效率，缓解低毛利产品对公司的影响，整体毛利水平随着规模的逐步加大而得 到改善。
问：往后公司对营收和利润的侧重点？
答：营收方面，保持全渠道和多品类战略，借助渠道和产品力量拉大规模增长。 产品利润方面，随着现在市场整体竞争比较激烈，我们在推广新老品的时候也 会面临一些成本优化、渠道品类竞争等问题。对于市场的性价比趋势，消费者 的整体消费选择会趋于理性化，会关注到产品的品质与价格的匹配性，对商品 的价值进行更加合理的判断和决策。所以在这个背景下，我们要持续关注产品 品质。其次在价格方面，在公司规模逐步加大的背景下，公司对于成本与费用 的管控更加精准和有效，在23年已初显成效。随着公司新品品类的补充以及 规模的成长，未来可以更好的应对成本的挑战。
问：安阳工厂的情况？
答：安阳工厂于2023年三季度已经扭亏为盈，四季度起开始有盈利。截至目 前，安阳工厂投放的产品已经有一定效能，具体包括薯片、米饼仙贝和冻干水 果坚果产品。未来结合市场产品需求变化，可能逐步投放其他产线的产品，逐 步加大安阳工厂的生产规模。
甘源食品（002991）主营业务：休闲食品的研发、生产和销售。
甘源食品2024年一季报显示，公司主营收入5.86亿元，同比上升49.75%；归母净利润9129.27万元，同比上升65.3%；扣非净利润8351.38万元，同比上升68.54%；负债率17.31%，投资收益140.51万元，财务费用-332.51万元，毛利率35.39%。
该股最近90天内共有11家机构给出评级，买入评级8家，增持评级3家；过去90天内机构目标均价为100.6。
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