什么是夹层基金，夹层基金，又称违约基金。它是杠杆收购，特别是管理层收购（MBO）的融资来源。它提供股权和债务之间的资金。其作用是在考虑股权基金和普通债务基金后填补收购。收购资金缺口依然不足。我国所说的MBO基金实际上是指夹层基金。由于MBO交易中的融资渠道多元化、融资结构分层，资金来源、进入方式、预期年化预期收益率要求、还款方式等各不相同，因此将其统称为MBO基金并不准确。的。
组织架构
夹层基金的组织结构一般采用有限合伙制。基金管理人有一名无限合伙人，出资1%，但需承担无限责任。其余资金提供者均为有限合伙人，提供99%的资金，但仅在提供的资金份额内承担有限责任。基金预期年化回报率的约20%分配给基金管理人，其余部分分配给有限合伙人。夹层基金的基金管理人也称为杠杆收购，作为管理层的顾问，负责组织整个MBO交易结构，特别是融资结构，并提供夹层基金融资，这是MBO交易的灵魂。
影响
夹层资金介入MBO交易，减少了对高级债务资金和股权资金进行交易融资的需求，提高了银行贷款等高级债务资金的安全性。由于企业资产抵押系数增加，更容易获得银行贷款进行MBO交易。此外，夹层基金的介入也增加了MBO交易对股权资本提供者的吸引力，因为夹层基金在选择投资项目时有其固有的预期年化预期回报要求。与夹层基金相比，股权资本可以获得更高的预期年化投资回报。
该基金的预期贷款年利率
夹层基金通常提供无担保贷款。因此，贷款偿还主要依靠企业经营产生的现金流。基金贷款的预期年化利率要求高于银行贷款的预期年化利率。一般来说，夹层基金贷款的预期年利率是标准货币市场基金（如LIBOR）的预期年利率加3-5%。另外，如果公司三到五年后运营顺利，该基金一般需要尾款。最后一笔付款通常是公司向夹层基金发行认股权证以认购普通股。
投资预期年化预期收益率
一般来说，MBO完成后5年，如果目标公司原来是上市公司，该公司已经经历了退市、重组和重新上市的过程；若目标公司为非上市公司，则该公司已完成重组并完成上市。此时，各资金提供者分别实现退出：管理层出售股票，夹层基金和银行全额收回贷款本息。由于MBO融资结构各层级不同基金承担的风险不同，不同基金的预期年化预期收益率要求也不同，存在较大差异。一般权益资本提供者要求的内在预期年化预期收益率超过40%，夹层基金要求的内在预期年化预期收益率在20-30%之间，银行要求的内在预期年化预期收益率为比基准预期年利率（如LIBOR）高2个百分点。
夹层基金与风险投资基金的比较
从组织架构上看，夹层基金和创投基金很相似，但夹层基金不是股权投资，不需要收购企业股权，而创投则必须是股权投资，而且其投资的目标公司是不同的。此外，夹层基金的资本数额普遍小于风险基金。
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