2023年4月24日一心堂（002727）发布公告称公司于2023年4月21日接受机构调研，Fidelity Funds翟端亭、安信基金管理有限责任公司孙凌昊 徐衍鹏、深圳市尚诚资产管理有限责任公司黄向前、施罗德投资管理(香港)有限公司Peter Yuan、世诚投资姚文、泰康养老保险股份有限公司孙言、泰康资产管理有限责任公司王德诚、泰霖投资控股(深圳)有限公司吕周延、泰信基金管理有限公司李俊江、天安人寿保险股份有限公司李勇钢、天风(上海)证券资产管理有限公司邱天 王漪昆、同泰基金管理有限公司郄文惠、奥博医疗顾问有限公司Claire HU Stella XING、湘财基金管理有限公司薛奔、新活力资本投资有限公司李程、兴华基金管理有限公司黄兵 徐迅、兴业基金管理有限公司丁进 应晋帅、幸福人寿保险股份有限公司刘勇、易方达基金管理有限公司许征、银河金汇证券资产管理有限公司李石、银杏环球资本王光华、远信(珠海)私募基金管理有限公司黄垲锐 王楠、长城基金管理有限公司余欢、北京合创友量私募基金管理有限公司刘小瑛、长江证券赵仓、长江证券(上海)资产管理有限公司罗聪 盛夏 徐婕、招商基金管理有限公司王欢、招商证券资产管理(香港)有限公司Jenny、招商证券资产管理有限公司徐文、浙江温州鹿城农村商业银行股份有限公司陈宇、中国国际金融股份有限公司喻雅彬 梁振霆 温泉、中国人保资产管理有限公司解骄阳、中国人寿养老保险股份有限公司孟晓璐、中海基金管理有限公司彭天阳、北京尚艺投资管理有限公司孙可嘉、中加基金管理有限公司温燕、中泰医药孙宇瑶、中信保诚基金管理有限公司陈超俊、中信建投贺菊颖 刘若飞 谢俊、中信建投(国际)金融控股有限公司牛栏、中信建投机构业务部吕周延、中信建投经管委财富管理部客户刘慧君 戴亦舒、中信证券沈睦钧 张斌斌、中银基金管理有限公司李文广、珠海世豪私募基金管理有限公司钟博洋、北京天时开元股权基金管理有限公司王建伟、北京远惟投资管理有限公司张翠双、北京致顺投资管理有限公司魏玉婷、贝莱德基金管理有限公司秦瑶函、博远基金管理有限公司谭飞、财通证券资产管理有限公司易小金、PictetQi Jiali、财信证券有限责任公司何晨、大家资产管理有限责任公司钱怡、淡水泉(北京)投资管理有限公司张汀、东北证券刘宇腾 文将儒 赵朝旋 叶菁 郑浩然 郑舒泽、东方阿尔法基金管理有限公司程可、东方港湾刘政科、东海自营施杨扬、东吴证券冉胜男、丰琰投资王浩宇、沣京资本管理(北京)有限公司马霄汉、POINT72 HONG KONG LIMITEDdylan chu 吴雪璐、光大保德信基金管理有限公司林晓枫、广发基金管理有限公司李大蔚、国联证券股份有限公司孙钊、国泰证券投资信托股份有限公司samantha、海金(大连)投资管理有限公司李千一、海通证券纪辰阳 胡幸、杭州东方嘉富资产管理有限公司范佳锴 杨龑、杭州中大君悦投资有限公司张煦颖、和谐健康保险股份有限公司李水平、河南粒子私募基金管理有限公司郭倩荷、Sage PartnersAnita Lou、红土创新基金管理有限公司杨一 陈若劲、湖南皓普私募基金管理有限公司陈思序、华安财保资产管理有限责任公司张文浩、华宝证券股份有限公司杨楠、华能贵诚信托有限公司祝琳琦、华泰柏瑞基金管理有限公司徐帅宇、华泰证券(上海)资产管理有限公司曹青宇、华西证券曹艳凯、华夏基金(香港)有限公司刘洁、华夏基金管理有限公司何竞舟、Sage Partners LimitedAnita Lou、汇安基金管理有限责任公司周冲、汇丰晋信基金管理有限公司陈灿、汇添富基金管理股份有限公司李泽昱 向秋静、嘉实基金管理有限公司陈振兴、建信基金管理有限责任公司张文浩、建信信托有限责任公司吴晓鹏、建信养老金管理有限责任公司李平祝、金鹰基金管理有限公司李龙杰、鲸域资产管理(上海)有限公司周炜炜、景顺长城基金管理有限公司黄海晨、Tairen CapitalJenny Hu、九泰基金管理有限公司李仕强、南京璟恒投资管理有限公司邓安迪、诺安基金管理有限公司李顺帆、平安基金管理有限公司吴雨潇、平安理财有限责任公司黄庄鹂、平安养老保险股份有限公司陶歆蔚、平安资产管理有限责任公司孙驰、普信香港有限公司冯大为、前海开源基金管理有限公司田维、融通基金管理有限公司刘曦阳 关山、Tiger Pacific Capital朱姝、上海东方证券资产管理有限公司邹秉昂、上海高毅投资管理有限公司王潇、上海高毅资产管理合伙企业(有限合伙)王潇 万明亮、上海歌斐资产管理有限公司沈芃泽、上海健顺投资管理有限公司张琦悦、上海泾溪投资管理合伙企业(有限合伙)狄晓锋、上海景熙资产管理有限公司张宁、上海宽远资产管理有限公司李韵滢、上海盘京投资管理中心(有限合伙)曹姗姗、上海朴易资产管理有限公司董国星、安联保险资产管理有限公司王鹏宇 边鑫、上海乾瞻资产管理有限公司戈俊、上海睿郡资产管理有限公司吴雨潇、上海森锦投资管理有限公司季亮、上海深梧资产管理有限公司姜璐、上海石锋资产管理有限公司宋炯伟、上海世诚投资管理有限公司姚文峰、上海思晔投资管理有限公司尹一、上海汐泰投资管理有限公司周小萃、上海仙人掌资产管理合伙企业(有限合伙)阙震洋、上海鑫岚投资管理有限公司沈振华、安联寰通资产管理(上海)有限公司韩成盛、上海雪石资产管理有限公司戴金翔、上海重阳战略投资有限公司王明聪、上投摩根基金管理有限公司钱正昊、上银基金管理有限公司卢扬、申万宏源证券有限公司李菁、申万证券余玉君、深圳景泰利丰投资邹军辉、深圳纽富斯投资管理有限公司杨雪香、深圳前海精至资产管理有限公司黄登峰、深圳市凯丰投资管理有限公司薛良辰参与。
具体内容如下：
问：一季度收入端增速低于利润端，主要原因及后续趋势？
答：1）公司覆盖地区目前没有参与门诊统筹，院内处方外流及销售还比较 少，但是随着各地区工作持续推进，政策落地后会有新的销售增长。 2）春季和冬季感冒药需求量比较大，但是去年 12 月消费者购买了较多感冒 药，今年一季度感冒药销售前置，影响了销售占比，但目前来看，三四月份客流 恢复比较明显，后续随着公司品类结构建设、新门店拓展等，各指标都能持续改 善。问一季度同店增长的恢复情况？2022 年上半年客单价和客流受影响较大，2022 年底，老店同店增长逐 步恢复。后续门诊统筹支付推进较快的话，同店增速可能恢复快些。
问：公司毛利率升举措及规划？
答：云南 2022 年保健品全面取消刷卡，导致一季度销售收入受影响，拉低 了整体毛利率。后续会逐步优化品类结构，以达到优化毛利率效果。管理方面， 持续提升管理能力，优化门店经营能力，提高产出，降本降费。上游方面，整合 供应商资源。
问：云南以外其他省份保健品的影响及应对方法？
答：目前公司所涉足的 10 个省基本全部取消了保健品刷卡，公司去年就做 了应对方案，目前转化效果比较好，但因云南公司体量太大，需要过渡，逐步转 化。
问：公司对云南地区的发展规划？
答：零售方面，云南地区门店主要以优化为主，提升单店产出，贡献利润， 并努力转型，持续创新多品类业务模式，提升门店增值服务，多元化发展。 1）公司会加大一心便利业务发展，目前已完成了对一心便利少数股东权益 的收购，云南地区在便利业务还有较大的提升空间。 2）美妆方面，2022 年美妆业务销售 3 亿元左右，后续会借助外力迅速扩大 美妆品类，以提升美妆业务规模。 3）彩票业务方面，公司与体彩中心建立了战略关系，迅速扩大消费人群， 公司希望迅速覆盖所有门店。
问：2023 年省内省外门店扩张计划？
答：公司目前门店总数 9344 家，均为直营。后续扩张以自建+并购多种方式 扩张，重点发展区域在西南地区，主要以川渝地区为主，兼顾华南地区、华北地 区同步发展。
问：统筹账户门店能力建设最重要的方面及落地省份经营情况？
答：目前改革是普通门诊用药也可以用统筹基金，但各地方报销政策有所差 异，而且统筹基金门诊使用最早是在医院使用，然后是社区中心等医疗机构，有 明确的药品目录，以带量采购产品为主，产品线建设和传统药房产品建设是有差 异的。 公司销售前十大药店基本上是特慢病药房，单店产出非常高，目前带量采购 品种是院店同价，零加成，所以品种毛利率接近零，公司和上游是全方位产品合 作，而且特慢病药房及门诊统筹药店顾客需求不是单一需求，会有很多调理类产 品、并发症药品需求，公司会积极满足响应需求。 门诊统筹门店对药店的要求比较高，涉及诚信、药师、药品、医保系统等多 方面，而且是按医院药房来管理，品种覆盖面要广，而公司供应链建设基础比较 好，后续也会加强药品专业服务能力。
问：和商业保险公司的应收账款减值情况？
答：针对商业保险应收账款减值，主要是由于这家公司资金链断裂，短期内 没有办法支付商业保险和药品支付款项，基于谨慎性原则，公司全额计提。目前 这家公司也在采取多种方式进行补救，公司将持续跟进。
一心堂（002727）主营业务：医药零售连锁和医药批发业务,其中医药零售连锁是公司的核心业务。
一心堂2023一季报显示，公司主营收入44.36亿元，同比上升11.02%；归母净利润2.39亿元，同比上升33.49%；扣非净利润2.41亿元，同比上升46.83%；负债率52.66%，投资收益-202.82万元，财务费用1700.1万元，毛利率33.52%。
该股最近90天内共有7家机构给出评级，买入评级7家；过去90天内机构目标均价为41.42。
以下是详细的盈利预测信息：
融资融券数据显示该股近3个月融资净流出2210.04万，融资余额减少；融券净流入219.74万，融券余额增加。根据近五年财报数据，估值分析工具显示，一心堂（002727）行业内竞争力的护城河良好，盈利能力良好，营收成长性良好。财务可能有隐忧，须重点关注的财务指标包括：应收账款/利润率、应收账款/利润率近3年增幅。该股好公司指标3星，好价格指标3.5星，综合指标3星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）
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