对冲基金到底是什么，什么是对冲基金
对冲基金，又称对冲基金或套利基金，是指与金融组织结合起来从事高风险投机行为的金融期货、金融期权等金融衍生品。以营利为目的的金融基金。它是投资基金的一种形式，属于豁免市场产品。它的意思是“风险对冲基金”。对冲基金称为基金。它们实际上与共同基金在安全性、预期年化收益、增值性等投资理念上有着本质的区别。
对冲基金利用各种交易方式（如卖空、杠杆操作、程序交易、掉期交易、套利交易、衍生品等）进行对冲、换位、对冲、对冲，赚取巨额利润。这些理念已经超出了防范风险、保证预期年化收益的传统操作范围。此外，发起和设立对冲基金的法律门槛远低于共同基金，进一步增加了风险。为了保护投资者，北美证券管理机构已将其纳入高风险投资品种行列，并严格限制普通投资者的介入。例如规定每个对冲基金的投资者不得超过100人，最低投资金额为100万美元等。另：比如在最基本的对冲操作中。基金经理购买股票后，还购买该股票的具有一定价格和到期日的看跌期权（Put Option）。看跌期权的效用在于，当股票价格跌破期权指定的价格时，看跌期权的持有者可以按照期权指定的价格出售其持有的股票，从而对冲股票下跌的风险。价格。
再比如，在另一种对冲操作中，基金管理人首先选择市场行情看涨的某个行业，买入该行业中一些有前景的优质股票，同时卖出该行业中的一些较差的股票。产业按一定比例。股票质量较差。这样组合的结果是，如果行业预期表现良好，优质股票会比同行业其他低质量股票涨幅更大，购买优质股票的预期年化预期收益会更大比卖空劣质股造成的损失；如果预测错误，这个行业的股票不涨反跌，那么劣质股的跌幅一定大于优质股，卖空的利润一定高于下跌造成的损失的优质股票。正因为有这样的操作方式，早期的对冲基金可以说是一种基于规避风险和保值的保守投资策略的基金管理形式。
经过几十年的演变，对冲基金已经失去了原有的风险对冲内涵，对冲基金这个名字也白搭了。对冲基金已成为一种新的投资模式的代名词，它以投资理论和极其复杂的金融市场操作技巧为基础，充分利用各种金融衍生品的杠杆效应，承担高风险，追求高预期年化回报。投资模式。
Alpha 的预期年化回报率是多少？
我们知道，投资组合的预期年化预期收益可以分为两部分：一是来自市场的预期年化预期收益，二是超出市场的预期年化预期收益，即是预期年化预期收益。阿尔法归来。收入。
股票基金作为股票的投资组合，也存在系统性风险和非系统性风险。 Beta描述了系统性风险，反映了基金对市场波动的敏感性，而Alpha则反映了基金获得超额预期年化收益的能力。 Beta的选择主要是根据不同的市场情况。在市场上涨的情况下，投资者可以通过持有贝塔值较高的基金，获得较高的市场价格上涨带来的预期年化收益；在不确定的市场环境下，投资者此时持有贝塔值较低的基金可以起到很好的防御作用。对于长期基金投资者来说，无论市场好坏，alpha越大越好。投资者希望获得正的超预期年化预期回报。
对于股票型基金的投资来说，当市场行情下跌时，即使有高超的选股技巧的投资者也很难抵消市场下跌带来的损失。因此，对于想要获得绝对预期年化预期收益的投资者来说比较好。也就是说，单边持有资金很难规避系统性风险，而阿尔法对冲策略为投资者提供了获得绝对预期年化预期收益的可能性。
alpha策略的基本思想是对冲所有系统性风险并保留超额的预期年化预期收益。实施阿尔法策略的投资者唯一的任务就是选择阿尔法较高的基金。他们不再需要担心市场的行为。此时，系统性风险已经完全对冲。当然，对冲有两个方面。一方面，如果未来市场整体价格下跌，投资者将免受市场下跌的风险；另一方面，如果未来市场整体价格上涨，投资者将无法入市。预期年化回报率上升。
下面简单介绍一下阿尔法对冲策略。根据资本资产定价模型，基金风险分为系统性风险和非系统性风险。阿尔法策略通过在持有基金的同时做空风险资产（通常是股指期货），将投资组合的贝塔值降低至0，从而使投资组合不受整体市场形势的影响。
例如，某股票型基金A，以沪深300为代表市场指数，以周预期年化预期收益数据为样本，根据资金资产定价模型计算的贝塔值为1.1，阿尔法值为0.1 %。假设投资者目前持有A基金净值为100元。为了应用alpha策略，消除系统性风险，沪深300股指期货的空头头寸需要为110元（1.1100=110）。这样形成的资产组合实现了对市场整体走势的免疫力。如果下周沪深300下跌5%，根据资本资产定价模型，从统计上来说，该基金将下跌5.4%（-5.5%+0.1%=-5.4%），其中5.5%（1.1%） 5%=5.5%）下跌是市场下跌造成的，0.1%的涨幅是Alpha贡献的。持有A基金的损失为5.4元（1005.4%=5.4）。相反，做空沪深300股指期货的预期年化预期收益为5.5元（1105%=5.5），整体投资组合的预期年化预期收益为0.1元（-5.4+5.5=0.1）。同理，如果下周沪深300上涨5%，根据资本资产定价模型，从统计上讲，该基金将上涨5.6%（5.5%+0.1%=5.6%），其中5.5% %（1.15%=5.5%）是市场上涨造成的，这0.1%的涨幅是Alpha贡献的。持有基金A的预期年化预期收益为5.6元（1005.6%=5.6）。相反，做空沪深300股指期货的损失为5.5元（1105%=5.5），整体投资组合的预期年化预期收益为0.1元（5.6-5.5=0.1）。
Alpha预期年化预期收益对冲策略的优势
首先，它具有准绝对预期年化预期收益的性质。这与天气无关。预期年化预期收益与股票、债券等相关性较弱，波动性较低。力求稳赢，能够帮助投资者稳步提升预期年化回报。预期回报；其次，通过股指期货对冲，可以有效将“小损失”转化为“正的预期年化预期收益”。以2011年2037只A股股票为分析对象：当时市场上有175只股票，即只有9%的股票实现了正的预期年化预期收益，超过32%的股票超过了预期年化预期收益。沪深300。因此，我们可以发现，通过股指期货进行套期保值可以显着增加盈利的概率；第三，可以让投资者更加关注“选股”：通过研究发现，共同基金的业绩贡献大部分来自于资产配置，而对冲产品会凸显管理人的选择。股票优势，无论是基本面还是量化投资，都有利于专业分工；第四，运行阿尔法对冲策略可以获得一定的无风险预期年化预期收益：股息预期年化预期收益和基差预期年化预期收益，这些预期年化预期收益预计约为5%以上。
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