2023年4月23日云图控股（002539）发布公告称公司于2023年4月20日接受机构调研，申万宏源马昕晔 邵靖宇、国联安基金王栋、融通基金孙卫党、路博迈基金谢楠、泰康资管王卓夫、度势投资顾宝成、源乐晟资产钱雨欣、上海开煜基金代勇超、上海保银投资李璇 Daniel、上海大威德投资张亚北、歌易投资陈静、海通证券李智 张书林、璞林资本王菀、华创证券杨晖 杨欣悦、光大证券肖意生 陈峰、西部自营章海默、财通证券郭琦、广发资管孙国萌、东证融汇资产管理周威、嘉实基金汪伦蔚 刘楷尧、华宝基金陶庆波、中庚基金刘晟、开源证券金益腾 张晓锋 宋梓荣 郑鑫、恒越基金徐若锦、淡水泉谢兵、歌斐资产王敬琰、海南鑫焱投资陈洪、歌斐诺宝周烨、毕盛投资骆红永、同策投资谢飞、上海理成资产徐杰超、青岛金光紫金创投雷静、鸿运私募基金舒殷、中信证券于聪、Principal Global Investors (Hong Kong) Limited罗希 Peter、安华农业保险李斌、国华人寿石亮、中航信托戴佳敏、中信建投证券刘岚、长江资管赵鑫鑫、平安资管孙惠成、兴银资本黄腾达、易方达基金王超参与。
具体内容如下：
问：在建工程激增，请介绍下公司规划建设的主要项目以及进展情况，2023 年哪些项目能够建成投产？
答：①依托丰富的磷矿资源储备、一体化的产业配套及化肥 化工行业多年的积累，公司通过磷酸分级利用规划建设磷酸铁与 复合肥联动生产项目，增加现有磷化工和磷复肥经营规模的同 时，为公司释放新的增量空间。公司分别在松滋基地和宜城基地 规划建设 35 万吨、10 万吨磷酸铁及其配套项目。目前松滋基地一 期 5 万吨磷酸铁已达到批量化投产条件，配套的磷酸和复合肥项 目也在加速推进中，选矿、硫酸、精制磷酸厂等主体建设已基本 完成，自 2023 年 4 月开始陆续达到试生产条件；宜城基地项目目 前处于筹备阶段，其中 5 万吨磷酸铁预计 2023 年动工建设。②为 补齐公司氮肥产业链短板，进一步夯实公司产业链优势，公司在 应城基地规划建设 70 万吨合成氨项目，2022 年该项目中 30 万吨 轻质碱改重质碱项目已顺利投产，进一步优化了公司现有产品结 构。目前该项目前置审批手续已基本完成，预计 2023 年将全面动 工建设，建成投产后公司将基本实现上游氮资源自给自足，低成 本优势将更加明显，市场竞争力显著提升。③公司旗下雷波牛牛 寨东段磷矿采矿工程已取得项目建设必要的开采许可、项目审 批、环保审批等前置手续，待完成安全设施设计评审的相关手续 即可动工建设。未来 400 万吨/年的采矿工程完全达产后，将有效 保障公司生产所需磷矿石的稳定和低成本供应。预计 2023 年公司 将有 110 万吨复合肥产能陆续建成投产，松滋基地磷酸铁项目配 套的湿法磷酸、精制磷酸等上游产能也将在 2023 年陆续建成。
问：2023 年一季度复合肥销售情况如何？
答：公司抓住春耕旺季，积极协调组织生产，主动调整销售 策略，充分发挥营销创新和渠道优势，2023 年一季度公司复合肥 销量基本与上年同期持平。
问：公司纯碱产能的情况，一季度收入情况如何？
答：目前公司拥有重碱和轻碱产能各 30 万吨，2023 年一季度 纯碱供需偏紧，公司纯碱售价同比上涨，销售收入同比有所增 长。
问：磷酸铁市场推广情况，是否已实现销售？
答：公司松滋基地一期 5 万吨磷酸铁于 2022 年 12 月开始试生 4 产，目前已基本完成目标客户产品试验认证工作，公司正在积极 搭建销售体系，已与龙蟠科技、泰丰先行等下游企业达成合作， 实现产品销售。公司将对标匹配客户需求，依据订单情况持续推 进产能落地，并不断改进产品性能和成本，保证品质合格率和一 致性，形成领先市场的竞争力。
问：公司更看重复合肥上游资源还是下游销售？
答：公司多年来秉承“资源+产业链”的战略布局，围绕复合 肥产业链上下游填平补齐，目前已向上游拓展了磷矿、盐矿资 源，建设了除尿素以外的氮肥完整产业链、磷肥完整产业链，资 源自有、产业协同为公司带来了较强的成本控制优势、市场竞争 力和行业话语权。同时，公司按照类消费品模式对复合肥进行市 场营销和渠道整合，打造了一支懂营销、懂市场、懂消费者的营 销团队，并不断探索新技术、新模式，持续提升渠道终端覆盖率 和渗透率。此外公司实施多品牌战略，不断提高各细分品牌的市 场影响力，带动更大的品牌增量和溢价空间。综上，品牌、渠 道、资源和产业链优势助力公司实现了市场份额的快速提升和复 合肥业务的稳步增长，形成领先行业的竞争基础。问复合肥海外业务的规划公司立足国内市场，稳步推进国际化进程，目前已在越 南、泰国、马来西亚和老挝等国家建立营销团队和网络，销售自 有品牌的复合肥产品，同时正在马来西亚建设 15 万吨的复合肥项 目，保障海外市场的稳定供应。下一步，公司将持续深耕东南亚 成熟市场，并陆续开拓菲律宾、新加坡等新市场，不断提升公司 海外业务规模。
云图控股（002539）主营业务：以生产和销售多系列、多品种复合肥以及围绕复合肥产业链深度开发为主营业务。
云图控股2023一季报显示，公司主营收入56.77亿元，同比上升2.89%；归母净利润3.54亿元，同比下降23.96%；扣非净利润2.94亿元，同比下降34.29%；负债率56.9%，投资收益4596.18万元，财务费用3267.28万元，毛利率12.45%。
该股最近90天内共有10家机构给出评级，买入评级9家，增持评级1家；过去90天内机构目标均价为16.38。
以下是详细的盈利预测信息：
融资融券数据显示该股近3个月融资净流入5973.74万，融资余额增加；融券净流入5467.19万，融券余额增加。根据近五年财报数据，估值分析工具显示，云图控股（002539）行业内竞争力的护城河良好，盈利能力良好，营收成长性较差。财务相对健康，须关注的财务指标包括：有息资产负债率。该股好公司指标3星，好价格指标4星，综合指标3.5星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）
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