2023年4月21日天奇股份（002009）发布公告称Black Rock、度势投资、复通私募、广发证券、国海资管、国联证券、国泰财险、国泰基金、海通证券、恒生前海基金、恒信华业、IGWT Investment、弘毅远方基金、鸿运私募、华安证券、明泽投资、农银、诺铂远信投资、磐厚资本、鹏华基金、平安银行、谦心投资、财通证券、前海联合、趣时资产、锐天投资、睿郡资产、睿璞投资、上海天猊投资、尚城资产、橡果资管、兴业基金、兴业证券、财通资管、英大证券、盈峰资本、长江证券、招商基金、浙商证券、华创证券、华泰证券、华夏财富创新、建信信托、交银施罗德基金、丹羿投资、金股证券、金光紫金创投、紫阁投资、盟洋投资、民生银行、中银资管、正弘投资、中金公司、银河证券、中泰证券、德邦基金、中信建投、中信期货、中信证券、明世伙伴基金、群益投信、顶天投资、东海证券、东吴证券于2023年4月18日调研我司。
具体内容如下：
问：目前回收业务中行业采购折扣系数是多少?
答：碳酸锂价格短时间内大幅下跌，目前折扣系数维持在 40%-50%。因为碳酸锂价格的波动，目前市场上废料采购普遍处于停滞状态。
问：MHP 业务目前的产能及单吨盈利情况？MHP 业务产线后续会改造回电池回收产线吗？
答：自 2022 年 12月至今，MHP业务月产能已达到 350金吨/月，全年产能规划为 6,500吨左右，预计今年 6-7月份，MHP业务月产能将达到 800金吨/月。目前财务核算单吨盈利为7,000-8,000元。MHP业务的产线改自废旧锂电池收处理产线，产线在 MHP 业务及三元电池收处理业务之间切换相对比较简单，公司后续会根据市场行情和自身发展需要适时调配生产产能。
问：锂电池回收板块的库存水平是多少？
答：截至 2022年 12月 31 日，公司锂电循环板块库存水平在 2.5 个月左右，是根据公司现有产线完全达产而定。
问：下游客户采购碳酸锂的目标价格大致为多少？
答：根据公司近期销售订单，碳酸锂的成交价格基本处于 15~20 万元/吨。
问：公司与一汽集团联合申报成功入选《汽车产品生产者责任延伸试点企业名单》，目前有进展吗？
答：公司与主体单位中国第一汽车集团有限公司联合申报成功入选《汽车产品生产者责任延伸试点企业名单》，此举是工信部在现阶段生产责任制的法规政策下要求国内主机厂与其合作伙伴进行联合申报的尝试。一汽集团非常重视本次申报，在前期众多合作伙伴中选中了天奇股份及下属几家子公司多方联合进行申报。一方面，基于一汽集团与公司在智能装备业务近二十年的合作，充分体现了一汽集团对公司及子公司综合发展实力的信任及认可；另一方面，体现了一汽集团对公司近十年来汽车后市场布局的认可。公司在汽车后市场已布局报废汽车拆解装备、报废汽车收拆解运营、核心零部件再制造、动力电池收、梯次利用及电池元素收，形成了完整的循环体系。基于前期联合申报汽车生产者责任延伸制试点企业的基础，目前公司与一汽集团下属的核心子公司正深入探讨全面开展电池收业务的合作模式，后续如有进展公司将严格履行信息披露义务。
问：磷酸铁锂电池回收项目预计何时投产？原料来源主要有哪些？
答：目前，磷酸铁锂电池收项目已完成项目建设和设备单机调试，目前正在进行全面联机调试，调试完成后会开始投料试生产。预计二季度能够陆续有磷酸铁和碳酸锂产品产出，预计今年下半年能够达到规划产能的 80%。磷酸铁锂电池废料，一方面，公司与电池厂深度绑定合作，帮助电池厂商处理磷酸铁锂电池厂废；另一方面，后续从社会端进行原料收，磷酸铁锂电池和三元锂电池的收渠道是共通的。
问：磷酸铁锂电池回收处理的盈利与三元电池回收处理相比情况如何 ？公司在磷酸铁锂电池回收行业地位如何？
答：碳酸锂价格处于相对高位时，公司测算磷酸铁锂电池收的收益率与三元电池收差异不大，磷酸铁锂电池收的收益率略高一点。公司磷酸铁锂电池收处理项目暂未投产，从中试结果来看，收率处于行业领先水平且产品已获多家客户认可。据了解，目前市场上仅有少数企业能够开展磷酸铁锂电池收，且部分企业在磷酸铁收方面工艺仍不成熟。今年碳酸锂价格大幅下行，公司在磷酸铁锂电池收处理的技术优势凸显，特别是公司能够制备电池级磷酸铁，使得公司磷酸铁锂电池收处理的收益情况一定程度上比三元锂电池更优。
问：碳酸锂价格下行对公司锂电池回收板块原料价格、产品价格及毛利的影响情况？
答：碳酸锂价格已下跌一段时间，短期给公司库存带来了一定压力。长期来看，不考虑库存成本的影响，公司再生环节利润稳定，结合前端资源方的绑定、完善的收渠道建设及工艺优势，能够取得优于同行的毛利空间。2023年一季度，整个产业链都呈现谨慎态度，整体处于去库存阶段。近期尤其是最近几个交易日，碳酸锂期货和现货的交易价格均有企稳反弹趋势，预计二季度及下半年，终端需求、主机厂及电池厂产能释放对锂电材料的需求将有所好转。对于公司而言，消化完库存后，仍能保持正常的利润空间，但现阶段难以量化对毛利率的影响。从 2021 年起，碳酸锂价格持续上涨，废料采购端的计价方式、采购系数处于剧烈波动和变化，电池收行业处于初期阶段，主要特征包括（1）产能增速较快，但更多是规划、计划产能，短期内规划产能或工艺成熟度未必能够实现，或是产能利用率可能受到影响；（2）在价格暴涨预期的引导下，行业玩家急剧增加，贸易商、破碎初加工企业、湿法冶炼企业纷纷加入。市场预期逆转之后，市场需求不足，随着库存出清，也有大批企业退出，行业复兴过程缓慢。（3）整个产业链来看，现正处于新的商业模式快速构建的阶段，如公司与头部主机厂、电池厂深度绑定的模式，原料供应链的变化能够对公司竞争格局带来正向影响。随着行业充分洗牌、后续退役电池持续起量，电池收行业的竞争格局重塑后，公司渠道优势、收网络布局及技术工艺优势能够带来更为稳定、清晰的毛利空间。
问：锂电池行业市场集中度情况？未来扩产的弹性如何？
答：电池收行业处于洗牌阶段，从工商信息来看，从事电池收的企业已有上万家，其中更多的是贸易商。从湿法冶炼阶段来看，虽然行业玩家众多，但从实际产能来看，行业集中度较高且会进一步提升。对公司而言，一方面会充分利用装备方面的优势基础持续产能扩张，另一方面持续与头部资源深度绑定共建产能。公司目前已具备年处理 5 万吨三元电池的处理规模，另外年处理 5万吨磷酸铁锂电池项目已建成并将尽快投产，投产后合计拥有年处理 10万吨废旧锂电池的处理规模。业内及合作方对公司磷酸铁锂电池收处理项目非常关注。一方面，目前动力电池生产竞争越来越剧烈，后续储能市场相应更大，因此很多电池厂产能规划正从三元电池向磷酸铁锂电池转变，收端无论是厂废还是退役电池，起量也会较快；另一方面，公司在大型用户端如网约车平台、公交公司等获得的退役电池以磷酸铁锂电池为主，因此对磷酸铁锂电池废料处理需求较大。公司后续与电池厂、主机厂以股权深度绑定的方式共建产能，类似与蜂巢能源的合作模式，多以合作方控股的方式，有助于公司实现轻资产模式与更多的资源方深度绑定、合作共赢，加快业务拓展速度。综上，整体而言，公司后续 2~3年产能扩张弹性较高。
天奇股份（002009）主营业务：以汽车智能装备、散料输送设备及智慧工业服务为主的智能装备产业;以锂电池回收资源化循环利用为主的锂电池循环产业;以再生资源加工装备及报废汽车回收再利用业务为主的循环装备产业;以风电铸件业务为主的重工机械产业。
天奇股份2022年报显示，公司主营收入43.51亿元，同比上升15.16%；归母净利润1.98亿元，同比上升31.75%；扣非净利润5360.53万元，同比下降38.81%；其中2022年第四季度，公司单季度主营收入11.03亿元，同比上升7.83%；单季度归母净利润-271.97万元，同比下降167.12%；单季度扣非净利润-9100.21万元，同比下降130.66%；负债率68.3%，投资收益1.11亿元，财务费用8531.29万元，毛利率17.49%。
该股最近90天内共有3家机构给出评级，买入评级3家；过去90天内机构目标均价为20.98。
以下是详细的盈利预测信息：
融资融券数据显示该股近3个月融资净流入3459.62万，融资余额增加；融券净流入0.0，融券余额增加。根据近五年财报数据，估值分析工具显示，天奇股份（002009）行业内竞争力的护城河较差，盈利能力一般，营收成长性一般。财务可能有隐忧，须重点关注的财务指标包括：有息资产负债率、应收账款/利润率、经营现金流/利润率。该股好公司指标1.5星，好价格指标2星，综合指标1.5星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）
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