2023年4月20日立方制药（003020）发布公告称公司于2023年4月18日接受机构调研，山西证券、中海基金、惠升基金、金信基金、重阳投资、格林基金、嘉实基金、交银施罗德、华商基金、明河投资、中信建投、安信证券、汇添富基金、嘉合基金、永赢基金、长城基金、东吴医药、广东惠正私募、星石投资、山证研究所、太平基金、钦沐资产、广发证券、致君资产、中邮基金、敦和资管、慎知资产、湘财基金、鼎峰、人保、广发基金、海通证券、上海玖鹏资产、招商证券、宏鼎财富、中欧基金、淡水泉投研、华富基金、青骊投资、南土资产、信诚、宁银理财、益民基金、博时基金、从容投资、平安基金、长江养老、华夏基金、中银国际证券、浙商证券、名禹资产、渤海证券、中泰证券、和谐汇一、国汇小贷参与。
具体内容如下：
问：研发方面的管线布局？未来几年有哪些特色品种的上市预期？
答：公司目前有 30 多个制剂品种在研，注册分类包括二类、三类、四类和一致性评价，其中二类的是依托公司渗透泵技术平台进行的改良创新药。治疗领域主要集中在中枢神经系统、消化系统，心血管，专科用药包括眼科用药、重金属解毒剂和外用制剂等。技术平台主要是以渗透泵技术平台为核心的复杂制剂技术，目前在研的渗透泵制剂品种有 6 个，包含单层渗透泵、双层渗透泵和三层渗透泵。政策布局方面有特药、中药和核药。其中精麻管线有 4 个品种在研，如盐酸羟考酮缓释片（40mg），盐酸哌甲酯缓释片等，中药产品研发主要集中在有临床价值的医院制剂转化，抗体核药正在进行临床前研究。一致性评价研究方面，甲磺酸多沙唑嗪缓释片预计今年可通过一致性评价、二甲双胍格列吡嗪片预计明年可通过一致性评价。新产品注册方面，盐酸羟考酮缓释片（40mg 规格）预计今年6 月份左右申请药品注册，盐酸哌甲酯缓释片预计今年 8 月左右申请药品注册。
问：盐酸羟考酮缓释片的准入进度，具体的推广策略？今年与明年的销售预期？
答：盐酸羟考酮缓释片已于今年 3 月下旬取得生产批件，生产计划已经报到国家药监局，并完成一轮资料补充，待下发生产计划批复。目前正在生产准备中，预计 7 月份可实现处方销售。2023年、2024 年主要工作为医院开发，目前挂网、医院开发工作已在推进。盐酸羟考酮缓释片属于特殊药品，推广专业性强，针对该产品上市，公司有一系列的推广计划。随着医患观念转变，已将疼痛作为一种疾病来进行治疗，国家卫健委今年 1 月 4 日发布了《关于印发疼痛综合管理试点工作方案的通知》，目标是 2022-2025年，在全国范围内遴选一定数量的医院开展疼痛综合管理试点工作。2 月 1 日起，全国医院疼痛综合管理试点在各地展开，癌痛治疗是考核试点医院的重要指标。公司目前已取得姑息及疼痛管理领域专家的支持，均期待国产品种在疼痛管理领域有所作为，公司将在全国及重点省份启动上市会。公司盐酸羟考酮缓释片首先上市的是 10mg 规格，麻醉药品使用有严格的管理要求，从起始剂量开始滴定，逐步加量，10mg规格用于新患者，患者有较强的依从性，可逐步加量，与 40mg 规格相比，使用便利性更具有优势。
问：金珍滴眼液及眼科产品后续的开发情况？
答：金珍滴眼液是独家产品，是由院内制剂开发而来，有良好的临床基础，公司正在做增加适应症的验证性临床研究。目前眼科在研品种有 5 个，其中有 2 个在注册审评中，注册分类包括三类和四类，剂型包括单剂量和多剂量。
问：硝苯地平控释片集采中标后的执标情况，标外市场的销售情况、终端覆盖情况，价格情况？
答：硝苯地平控释片于去年 11 月开始执标，主供地区包括江苏、上海、安徽等省份，目前已发货约 1.7 亿粒，覆盖约 4000 家医疗终端，硝苯地平控释片在山东作为备选企业递补中标并向医疗终端供货。标外市场销售近 1000 万粒，院外市场分为集采中标市场和非中标市场，公司根据有关规定做产品销售布局。
问：非洛地平缓释片落标后对公司标外市场销售的影响？销售价格会有调整吗？
答：预计今年非洛地平缓释片院外市场的销售不会受影响，今年上半年院内市场的销售也不会受影响。根据往期集采情况分析，预计院内市场可能会保留少量的份额，院外市场今年销售不会有下滑，但是明年和后年销量上可能会受到影响，标外价格延续原价挂网，会逐步下降。总体来说，非洛地平缓释片执标后，今年销售预计不会大幅下滑，明后年可能会受到影响。其带来的影响将由益气和胃胶囊、甲磺酸多沙唑嗪缓释片等存量品种及新品盐酸羟考酮缓释片销售增长来弥补。
问：益气和胃胶囊的销售情况？
答：益气和胃胶囊 2022 年销售约 3 亿粒，由于 2022 年的特殊情况，增幅相对放缓。2023 年行业复苏，新开发医院能快速放量，一季度销售超 1 亿粒，增长态势良好。
问：2023 年一季度毛利率同比有所下降的原因？
答：两方面原因1）在合并报表层面，2023 年一季度医药商业的收入占比增加，因医药商业的毛利率较工业低，在合并报表中拉低了毛利率。2）由于硝苯地平控释片集采中标，工业产品毛利率略有下降。
立方制药（003020）主营业务：药品制剂及原料药的研发、生产、销售,药品与医疗器械的批发、零售。
立方制药2023一季报显示，公司主营收入8.12亿元，同比上升29.14%；归母净利润6614.17万元，同比上升40.35%；扣非净利润6510.01万元，同比上升48.35%；负债率32.66%，投资收益-36.57万元，财务费用-155.44万元，毛利率36.54%。
该股最近90天内共有3家机构给出评级，买入评级2家，增持评级1家；过去90天内机构目标均价为65.7。
以下是详细的盈利预测信息：
根据近五年财报数据，估值分析工具显示，立方制药（003020）行业内竞争力的护城河一般，盈利能力一般，营收成长性一般。财务可能有隐忧，须重点关注的财务指标包括：应收账款/利润率、存货/营收率增幅。该股好公司指标2.5星，好价格指标3星，综合指标2.5星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）
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