2023年4月19日北信源（300352）发布公告称公司于2023年4月18日接受机构调研，重庆德睿恒丰资产管理有限公司江昕、农银汇理基金管理有限公司宋磊、汇添富基金李泽昱、恒越基金管理有限公司徐若锦、国寿安保基金管理有限公司张帆国、寿安保基金管理有限公司李博闻、光大保德信基金管理有限公司安鹏、创金合信基金管理有限公司郭镇岳、博道基金管理有限公司刘俊、中邮人寿保险股份有限公司朱战宇、中信建投资管徐博、永诚财产保险有限公司朱冰兵、益民基金管理有限公司庞兴华、上海彤源投资发展有限公司郝标、上海人寿保险股份有限公司魏蔓、上海趣时资产管理有限公司、上海明河投资管理有限公司姜宇帆参与。
具体内容如下：
问：在信创领域，公司的竞争对手都有哪些，信源密信目前大概覆盖了多少客户？未来的空间有多大？
答：在信息安全领域，奇安信、启明星辰、中孚信息、绿盟科技、天融信均为公司的友商。公司的信源密信产品在军工领域客户覆盖率比较高，党政次之，目前信源密信拥有 2000 万以上的装机量。信源密信已在金融、军工、高校、能源、科研单位等领域及中央网信办、公安部、财政部、海南省自贸区、国家广电总局等一些保密单位拥有落地项目。随着国家相关重大工程的展开和数字中国建设的推进，信源密信将会成为党政军等重要单位移动互联的基础设施。
问：军工收入逆势增加的原因是什么？
答：军工业务增加一方面与近年来的大环境、大形势有关，其需求量呈现上升趋势。另一方面，公司优质的服务支撑为军工领域客户带来良好的体验，得到了客户的广泛认可。
问：请介绍一下公司商密文档加密产品。
答：商密文档加密产品是公司数据安全领域里重要产品之一，该产品得到了主管部门的高度重视，在国内始终处于领先地位。商密保护产品除了在中国工商银行部署的 60 万点以外，也在国家电力投资集团、国家电网、中国联通集团、南方电网公司、中国石油天然气集团、中国海洋石油集团、中粮集团、中国国新集团等进行了广泛部署。公司以自身产品的优势，成为央企商密解决方案头部供应商。
问：信源密信是否将受益于商用密码政策，具体收益的路径是什么样的？
答：近日国务院常务会议审议通过《商用密码管理条例(修订草案)》，进一步规范商用密码应用和管理，强调了用户密码保护责任，确保个人隐私、商业秘密和政府敏感数据安全的重要性。信源密信作为保护工作秘密、商业秘密、个人隐私的安全通信底座，私有化部署、全信创兼容，广泛应用于党政机关、国防军工、科研院所、金融机构、能源医疗等高安全需求的客户，被重要领导单位选为安全通信平台底座。荣获中国信息通信研究院首批“办公即时通信软件安全能力”最高安全级别“卓越级”认证，已成为国家重要单位、重点工程、国家重要会议活动优选的即时通讯平台和底座，装机量达千万台，深受行业用户好评。信源密信的盈利模式包括建设费用、应用开发费用以及运维费用。信源密信作为应用系统底座的地位奠定了北信源在整个生态中的核心地位。公司根据用户需求建立开发生态、应用生态，让信创时代的办公系统、协同系统等可以在信源密信上开发，通过信源密信带动云、存储、网络设备、应用开发等基础软硬件市场需求，努力成为信创时代应用创新和应用升级的核心企业。
问：信创业务 2022 年收入是多少？毛利率大概是怎么样的情况？
答：在信息技术应用创新（信创）领域，北信源全线产品均已发布了信创平台下稳定运行的版本，并已有多款重要产品进入了信创产品名录，同时为客户提供信创平台下泛终端主机安全、数据安全、边界及网络安全整体解决方案及全系列安全产品，在行业内保持持续快速增长态势。公司目前在信创领域的收益比重较大，未来将持续增强盈收能力。
问：安全套件包括哪些部分，利润率如何，采购安全套件的客户有多少？
答：安全套件是一个新的安全保密产品，包含服务器端和客户端以及单机版。默认交付形式为软件，由一个管理平台管理信创终端，客户采购可以直接采购软件或者和整机一起采购。安全套件的推出很大程度上减少了用户的建设成本，有利于提高替代的进程，同时对安全厂家的能力提高了要求，有利于提高行业的建设水平。目前安全套件还在试点阶段，公司在几个试点中范围最大、并且技能达标率和评测效果等方面得到的反馈效果最好。公司有信心在安全套件领域保持领先地位，推广进度取决于相关政策的要求。它的毛利与常规的纯软件产品相似，能够达到 90%左右。
北信源（300352）主营业务：信息安全软件产品的研发、生产、销售及技术服务。
北信源2022年报显示，公司主营收入5.43亿元，同比下降19.59%；归母净利润-1.88亿元，同比上升57.33%；扣非净利润-1.92亿元，同比上升55.23%；其中2022年第四季度，公司单季度主营收入7817.78万元，同比下降32.56%；单季度归母净利润-1.94亿元，同比上升56.94%；单季度扣非净利润-1.93亿元，同比上升56.6%；负债率42.83%，投资收益1009.28万元，财务费用772.37万元，毛利率57.06%。
该股最近90天内无机构评级。融资融券数据显示该股近3个月融资净流入7960.78万，融资余额增加；融券净流入85.74万，融券余额增加。根据近五年财报数据，估值分析工具显示，北信源（300352）行业内竞争力的护城河良好，盈利能力较差，营收成长性较差。可能有财务风险，存在隐忧的财务指标包括：货币资金/总资产率、应收账款/利润率、应收账款/利润率近3年增幅、存货/营收率、经营现金流/利润率。该股好公司指标0.5星，好价格指标1星，综合指标0.5星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）
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