2023年4月19日大禹节水（300021）发布公告称公司于2023年4月18日召开业绩说明会，国寿安保基金葛佳、佳岳投资王佳明、泰舜投资王北京、明世伙伴基金高梦晨、泽铭投资侯宏森、北京中阅资本杨凯飞、中信银行武照人、金融界周婷 常乐、英才杂志丁景芝、投资者、中金资管莫华寅、中航证券彭海兰、浙商证券江路、光大证券方钰涵、申万宏源证券杨鹏仁、中信建投证券黄孝捷 贾彤、紫薇基金王冰、华能信托郭泽龙参与。
具体内容如下：
问：水利部在 2023 年全国水利工作会议上出，推进“两手发力”，激发治水管水活力，要求加快推进重点领域和关键环节改革攻坚，把稳方向、锚定目标、力求突破，尤其在“深化水利投融资改革”和“深化水价形成机制改革”两方面下足功夫。针对于此，公司在“两手发力”方面都有哪些作为？
答：公司所处水利行业为国家重点投入的基础设施领域。公司是全国首例社会资本参与农田水利改革的先行者，多年以来深度参与了我国农田水利领域各类机制模式创新实践，在把握行业政策和业务布局方面具备先行先发优势。公司的目标方向是探索实施一系列能够承载各方资源、资本和专业能力，有效链接政府、社会资本和农户多元主体，均衡分配各方风险、收益和权责的商业模式。应该讲，自 2014 年起率先通过“两手发力”陆续完成云南陆良恨虎坝中型灌区创新机制试点项目开始，公司在政府与市场“两只手”携手发挥作用方面的理解比较深刻，实践经验比较丰富。公司实践的“两手发力”具体模式涵盖了特许经营、产业基金、股权合作、合同节水、PPP、EPC+O 等，充分嵌套和考虑了水价改革、水权交易、土地增减挂、旱改水地力提升、土地流转+种植合作，充分对接合作各类央国企产业资本和金融资本，积极探索了水利领域 REITs方向。
问：2023 年，水利部在 2023 年全国水利工作会议上明确出，要深化水价形成机制改革，积极稳妥推进农业水价综合改革，分类别分对象实施政策供给，逐灌区设计改革方案。如何理解和把握所强调的农业水价改革几条原则：有利于吸引社会资本投入现代化灌区建设、总体上不增加农民种粮负担等等？
答：水价综合改革是农业用水在保障粮食作物基础之上，首次将非粮作物用水作出明确区分，其对应市场化水价的成长和想象空间得到基本确立。通过区分粮食作物（大田作物）与非粮作物（经济作物）之间的水价差异，通过农业用水价格形成机制，花菜瓜果药菜等经济作物完全可以且应当逐步走向市场化。农业用水改革阶段完全可以对标市政水务、电价改革等领域，水价综合改革还有很大的发力空间，其发展规律具备高度的相似性，农田里也有北上广深，抢先取得这些优势区域农田的特许经营权，也就有机会这这场价格改革中获得极大机会。
问：请贵公司如何理解数字水利方向带来的变化？
答：总体上我国水利事业发展经历了三个阶段，即工程水利、资源水利和数字水利。水利现代化至少要包含一是工程现代化，二是资源高效化，三是管理数字化，四是决策智能化，五是运行自动化。水利领域的数字化发展方向是确定不移的发展客观规律，也是当前水利部重点工作内容。水利作为我国相对传统领域，其智慧化水平整体偏低，亟需充分发挥现代信息技术对水利业务的支撑驱动作用，强化信息技术与水利业务深度融合，为推动新阶段水利高质量发展提供数字引擎、智慧支撑。依托数字赋能新阶段治水已成为行业业界共识，是顺应新形势下数字经济发展趋势和规律的必然选择。
问：公司在年报里认为所处的数字水利行业具备广阔发展前景。公司在数字水利方面已有哪些技术储备，报告期内取得了哪些技术研发成果？
答：公司设有研究院，拥有一支高素质、经验丰富的研发团队，公司旗下慧图科技拥有约 600 人信息技术团队。公司于 2016 年牵头取得国家科技进步二等奖，拥有全国优秀院士专家工作站、节水灌溉产业技术战略联盟、国家和地方联合工程试验室、节水灌溉技术研究院和节水灌溉技术研究中心四个科研技术创新平台，先后承担实施国家“863”计划、“948”计划、星火计划、火炬计划等多个重点科技研究项目。2022 年内公司新增 26项专利和 25项软件著作权。公司紧贴国家信息智能发展方向，逐步转向将现代信息技术和传统水利深度融合的各类物联设备和技术方案，2022 年，公司全面聚焦数字水利，加大科技研发投入，不断深化人工智能、大数据、遥感、物联网、云计算技术在水利领域的应用，加速推进数字孪生水利各项研发和项目实践。2022 年慧图科技成为水利部数字孪生流域建设先行先试应用案例推荐名录中唯一一家独立承担 2个数字孪生项目的单位。
问：公司 2022年度营业收入、归属于上市公司股东的净利润较上年同期下降，请具体原因是什么呢？
答：报告期内，影响公司业绩指标的因素是多方面的。（1）报告期内，全国范围经济下行，政府客户项目招标进度存在一定程度的延迟，公司项目整体交付及验收进度受到一定程度影响。公司尽力克服以上困难，全年新签订单和营业收入与上年保持相当，经营现金流净额保持较高正向水平，同时报告期内管理费用与销售费用同比有所增长。（2）报告期内，公司持续加大研发投入，积极引进高端专业人才，陆续取得国家级科研项目，多项智能硬件研发和 SaaS 平台建设取得明显进展，多个数字孪生项目被列为水利部优秀应用案例。报告期内，公司研发费用同比增长较高，对公司归母净利润造成一定影响。（3）公司所处水利行业为国家重点投入的基础设施领域。公司坚持“两手发力” ，积极响应乡村振兴和粮食安全国策，保障农业和水利核心数据安全。报告期内，公司订单结构不断优化，在手订单充裕且规模以上高标准农田建设和灌区现代化项目有较好储备。
问：公司 2022年度现金流同期相比反而取得了十分亮眼的表现，请具体原因是什么呢？
答：2022年度，公司经营活动产生的现金流净额实现大幅正额。经营活动产生的现金流量净额 3.77亿元，较上年同期上涨 120.86%。分析具体原因，首先,外部因素主要是政府尤其是中央资金对公司主营业务领域的直接支持导向，涉农涉水的典型特征、以中央资金为主要资金来源，这些特征有力保障了款实现。一方面，公司加强项目投标前风控管理，订单质量水平普遍提升，订单结构得以持续优化；另一方面，公司强化项目交付管控，提升项目质量，推进项目实施进度，同时加大应收账款款举措，完善应收账款风险评估和分级管理机制。
问：年报显示公司 2022年新签订单 11亿元，请公司对未来行业投资规模和订单区域有什么具体看法？
答：公司订单结构和格局呈现几个特征，一是规模订单成为公司订单主力。二是设计类订单增速极快且质量极高。三是信息化类订单质量和上升趋势明确。
大禹节水（300021）主营业务：节水灌溉材料的研发、制造、销售与节水灌溉工程的设计、施工、服务。
大禹节水2022年报显示，公司主营收入34.01亿元，同比下降3.24%；归母净利润9705.77万元，同比下降28.27%；扣非净利润8939.87万元，同比下降29.18%；其中2022年第四季度，公司单季度主营收入13.37亿元，同比下降26.16%；单季度归母净利润5109.82万元，同比下降29.98%；单季度扣非净利润5567.32万元，同比下降23.13%；负债率66.07%，投资收益1497.18万元，财务费用6657.59万元，毛利率24.7%。
该股最近90天内共有1家机构给出评级，买入评级1家。
以下是详细的盈利预测信息：
根据近五年财报数据，估值分析工具显示，大禹节水（300021）行业内竞争力的护城河一般，盈利能力良好，营收成长性一般。财务可能有隐忧，须重点关注的财务指标包括：有息资产负债率、应收账款/利润率、应收账款/利润率近3年增幅。该股好公司指标2.5星，好价格指标3.5星，综合指标3星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）
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