2023年4月19日张小泉（301055）发布公告称中金公司吕沛航 王杰睿、JM GREAT CHINA FUNDLiuNa、寒峰资产管理-2号周易、沙钢投资控股有限公司毛龙飞、长江证券股份有限公司肖旭芳、华富资产管理张恒瑞、长沙牧童私募基金管理有限公司刘政科、西藏源乘投资管理有限公司刘小瑛、上海恒穗资产管理中心(有限合伙)骆华森、RS邹煜莹、国金证券张杨桓 吴翠婷、大成基金管理有限公司黄涛、汇添富基金管理股份有限公司陈潇扬、嘉实基金管理有限公司汪伦蔚、增远私募证券投资基金厍九睿、乾璐资本张迪 李翔、鸿熙资产唐润民、东恺投资余济穷、宽城投资吴勇、正圆投资熊小铭、上海文多资产管理中心(有限合伙)范虎城、长青藤资产谢树平、中国建设银行资管部-CCB AM郑君、长隽资本投资管理(深圳)有限公司陈曼、财通证券股份有限公司郭琦、深圳创富兆业金融管理有限公司刘政科、东方财富吴泰谷、国华兴益韩冬伟、筌笠投资冯挺、上海迎水投资管理有限公司张捷、永泉投资刘明、太平资产赵洋、沙钢投资熊展佳、Boyu Capital Investment Management Co LtdMAOVivian、重阳投资陈心、农银汇理周宇、甬证资管秦庆、多鑫五地成佩剑、信达澳银基金刘维华、深圳市景泰利丰投资发展有限公司吕伟志、安和投资王珏、东方自营罗小翼、禾永投资马正南、西部利得基金温震宇、Penstock Investment施诺、新华基金周晓东、工银瑞信基金林梦、长城财富胡纪元、贝莱德投资管理有限公司神玉飞、上投摩根基金吴春杰、天弘基金张磊、中信建投证券股份有限公司刘岚、YONG RONG (HK) ASSET MANAGEMENT LTD.龙雨晗、Heisenberg Capital Management LimitedZhangXuechuan、深圳市尚诚资产管理有限责任公司向红旭、华融证券股份有限公司牟欣于2023年4月18日调研我司。
具体内容如下：
问：公司对未来刀剪行业消费需求以及竞争格局的看法？
答：消费者追求美好品质生活的整体需求趋势是不会改变的。短期内因为疫情、国家城镇化建设政策导向等原因，未来会需要更多更具备性价比的厨房家居产品，后续我们会推出更加性能优异、性价比高的相关产品。另外，我们也发现了一些新的行业机会，比如现在的消费者更加关注厨房环境卫生和食品安全，我们会加大有关抗菌以及消毒功能属性的产品以及材料方面的研究。近几年刀剪行业内头部企业之间的竞争进一步加剧，同步也有一些新兴品牌从细分市场进入，公司将继续稳扎稳打，巩固渠道等优势资源，同时在保持开放，鼓励内部团队在创新中锐意进取。
问：今年销售、管理、研发费用率预计整体是什么样的？销售费用率会随着营销投放升？
答：传统的电商平台方面，23 年对比 22 年投流费用的比重不会发生太大的变化；新兴电商平台方面，我们判断 22 年已经进入了平稳期，23 年会略有下降，但还需要持续观察，因为抖音平台的爆款属性会更大一些；另外，还有一些刚进入的新兴渠道，如微信视频号等，费用会相对高一些，我们也在陆续的评估这些平台的发展空间和产品布局，因为整体规模较小，对费用的绝对值不会造成太大的影响。所以从整体来看，我们预计 23 年的销售费用率，特别是市场引流推广方面，和 22 年相比会呈现持平或者下降的趋势。
问：阳江工厂产能利用率？爬坡节奏？对毛利率改善的预期？
答：我们今年为阳江工厂整体规划是刀剪 770 万件的产能，从目前过去几个月的情况来看，月产量大致在 50 万件左右，在我们整个年度的规划框架内走的比较稳健。我们相信今年整体的产能利用率对比上一年会有明显优化和提升，也会对毛利率有提升，能降低单位制造成本，提升整个设备和空间的利用。
问：以山东省为例，配送访销对销售业绩的影响？具体举措
答：山东省的配送访销专项工作一开始主要是为解决经销商区域内相互穿插和渠道价盘混乱的问题，后面逐渐开始梳理经销商，强调货源管理，派驻专员，开拓多种形态的线下网点，同时辅助店铺牌面和产品陈列等方面，通过一系列的工作，整个山东省线下渠道的业绩有很快的增长，进一步提升了核心竞争力。
问：组织架构方面调整的目的以及期待的效果？
答：为了适应未来的发展要求和增长逻辑，公司进一步加强组织建设和人员配置水平，推行大前台加小后台的组织模型，通过共享中心模式，提升中后台对前台业务的支持水平。本次组织架构的调整主要聚焦于三个方面第一，成立了全口径的营销中心，推进营销协同，在新兴电商、传统电商和线下渠道之间做好统筹与流量传导；第二、成立了供应链管理中心，对计划管理、仓储物流和采购统筹管理，提升效率，弱化部门墙；第三、成立品牌市场中心强化新闻管理与会员服务团队力量，聚焦分析市场行业动态，更好服务于品牌会员。
问：23 年一季度的经营情况是否有所改善呢？
答：随着宏观经济转暖，全国社会消费品零售总额一季度同比增长 5.8%，公司目前线上和线下的销售情况跟去年四季度相比，也有一定程度的改善，目前公司一季报尚未披露，具体数据还请大家关注我们即将披露的 2023 年一季度报告。
注：接待过程中，公司接待人员与投资者进行了充分的交流与沟通，严格按照有关制度规定，没有出现未公开重大信息泄露等情况。张小泉（301055）主营业务：公司是一家集设计、研发、生产、销售和服务于一体的现代生活五金用品制造企业。
张小泉2022年报显示，公司主营收入8.27亿元，同比上升8.75%；归母净利润4149.0万元，同比下降47.3%；扣非净利润3534.4万元，同比下降52.41%；其中2022年第四季度，公司单季度主营收入1.7亿元，同比下降30.46%；单季度归母净利润46.29万元，同比下降97.09%；单季度扣非净利润108.12万元，同比下降90.55%；负债率28.59%，投资收益117.19万元，财务费用9.01万元，毛利率36.3%。
该股最近90天内共有1家机构给出评级，买入评级1家；过去90天内机构目标均价为16.0。
以下是详细的盈利预测信息：
融资融券数据显示该股近3个月融资净流出1184.64万，融资余额减少；融券净流入0.0，融券余额增加。根据近五年财报数据，估值分析工具显示，张小泉（301055）行业内竞争力的护城河较差，盈利能力良好，营收成长性良好。财务可能有隐忧，须重点关注的财务指标包括：应收账款/利润率、应收账款/利润率近3年增幅。该股好公司指标2.5星，好价格指标2.5星，综合指标2.5星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）
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