2023年4月18日粤电力Ａ（000539）发布公告称东方基金赵明谦、信达澳亚姜鑫、兴证自营熊彬正、华夏久盈王辉、华宝基金崔丰文、同泰基金王伟、嘉实基金唐棠 孔令涵、国寿安保基金王达、国寿资产高奕昂、国泰基金曾攀水、大家资管姜锦铖、中信建投基金马瑞琨、建信信托周孟夏、建信基金张湘龙、招商信诺赵若琼、方正富邦贾远、泰达宏利庄腾飞、浦银安盛罗兰、海通资管邱博文、源峰基金李若木、益民基金马泉林、财通基金曹熠、中信自营孔维实 宋韶灵、运舟投资商柔芷、鑫元基金俞建忠、银华基金沈文睿 范昭楠、长江自营万延燊 冯源 童松、中信资管刘畅、中再资管孙博睿、中加基金刘晓晨、中融汇信投资张敬钊、中邮基金戎凯、人保基金张丽华于2023年4月13日调研我司。
具体内容如下：
问：2023 年广东电力市场情况？公司年度长协签约情况？
答：根据广东电力交易中心公布的数据，2023 年广东省年度双边协商交易电量 2426.5 亿千瓦时，均价 553.88 厘/千瓦时；年度挂牌成交 32.97 亿千瓦时，均价 552.28 厘/千瓦时；年度集中竞争交易成交 13.3 亿千瓦时，均价 553.96 厘/千瓦时；可再生能源年度交易成交 15.63 亿千瓦时，均价529.94 厘/千瓦时。公司已签约 2023 年度长协均价总体符合市场水平，根据 2023 年电量预算，年度长协电量占比约七成。
问：公司十四五的装机发展规划及在建装机容量？目前在建的新能源项目主要在哪些区域？
答：“十四五”期间，公司初步计划新建并投产煤电装机约 800 万千瓦、气电装机约 1000 万千瓦，新增新能源装机约 1400 万千瓦，其中陆上风电约 160 万千瓦、海上风电约 280 万千瓦、光伏约 960 万千瓦。公司目前在建煤电 400 万千瓦，在建气电约 545.6 万千瓦，在建新能源约 422.8 万千瓦。新能源在建项目主要分布在广东、新疆、青海、内蒙古、甘肃、山东、山西等地。上述计划装机规模及发电类型将根据项目核准备案及投资开发的实际情况确定，具体实施存在一定的调整空间。
问：公司新能源项目储备规模？
答：公司新能源开发立足广东，面向全国，目前已核准或备案新能源项目规模约 1000 万千瓦，其中广东省内约三分之一，省外约三分之二。储备项目以自建为主，后续公司将积极通过预收购及并购等多种形式，进一步拓展海上风电、陆上风电、光伏等资源。
问：公司新能源发展规模大，请公司将如何保障新能源发展所需的大量资金？
答：目前公司总资产达千亿规模，存量业务现金流较为充沛，为公司的持续发展提供了良好支撑，公司财务状况良好，银行信贷、债券及证券市场等融资渠道通畅、融资方式丰富。公司将多措并举拓宽融资渠道，通过权益融资与债务融资相结合的思路解决资金需求。公司将充分利用内外部金融资源，为企业生产经营、重点项目建设及新能源产业的快速发展提供强有力的资金保障。
问：请公司在建煤电机组计划投产时间是否都在“十四五”期间内？
答：公司正在按照发展规划推进煤电机组建设工作，计划在 2024-2025 年陆续投产，实际投产时间可能根据项目建设情况有所调整。
问：请公司煤电机组灵活性改造进展情况？
答：目前公司大部分煤电机组可达到 35%-40%的调峰深度，公司正根据国家相关政策积极稳步有序地推动煤电机组节能降碳改造、供热改造、灵活性改造，助力新型电力系统的构建，加快能源清洁低碳化转型。
问：公司今年煤炭采购及长协签订情况？公司煤炭的主要供应商？
答：公司通过持股比例 50%的合营企业广东省电力工业燃料有限公司进行煤炭燃料采购，充分发挥规模优势，坚持集约化管理、规模化经营和市场化运作，积极控制采购成本。燃料公司积极推动 2023 年煤炭长协签订工作，争取更高的长协覆盖率和政府支持，但煤炭长协的具体签订及执行情况仍需根据国家政策及后续现货价格走势情况而定。国内煤炭主要有国能、中煤、晋能等供应商，进口煤炭以印尼煤为主。
问：粤电阳江青洲二海上风电项目预计投产时间？
答：粤电阳江青洲一、青洲二海上风电项目是公司继 2021 年底实现建成120 万千瓦海上风电目标后接续开发建设的海上风电项目，上述风电项目建设规模合计 100 万千瓦，动态总投资 1,710,725 万元，已于 2021 年 12月开工，预计分别在 2023 年底、2024 年底前建成并网。
粤电力Ａ（000539）主营业务：公司主要从事电力项目的投资、建设和经营管理,电力的生产和销售业务,属中国证监会《上市公司行业分类指引》中的电力、热力生产和供应业。公司自成立以来,一直坚持“取资于民,用资于电,惠之于众”的经营宗旨和“办电为主,多元发展”的经营方针,专注于电力主业,电源结构呈多元化发展。除从事大型燃煤发电厂的开发、建设和运营外,还拥有LNG发电、风力发电和水力发电等清洁能源项目,通过电网公司向用户提供可靠、清洁的能源。
粤电力A2022年报显示，公司主营收入526.61亿元，同比上升18.45%；归母净利润-30.04亿元，同比下降2.59%；扣非净利润-29.37亿元，同比下降9.35%；其中2022年第四季度，公司单季度主营收入131.75亿元，同比上升12.92%；单季度归母净利润-12.84亿元，同比上升52.1%；单季度扣非净利润-11.87亿元，同比上升47.77%；负债率78.16%，投资收益10.62亿元，财务费用21.36亿元，毛利率-0.36%。
该股最近90天内共有7家机构给出评级，买入评级7家；过去90天内机构目标均价为7.34。
以下是详细的盈利预测信息：
融资融券数据显示该股近3个月融资净流入1029.73万，融资余额增加；融券净流入92.76万，融券余额增加。根据近五年财报数据，估值分析工具显示，粤电力Ａ（000539）行业内竞争力的护城河优秀，盈利能力较差，营收成长性较差。财务风险可能较大，存在隐忧的财务指标包括：货币资金/总资产率、有息资产负债率、应收账款/利润率、应收账款/利润率近3年增幅、经营现金流/利润率。该股好公司指标0.5星，好价格指标2星，综合指标1星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）
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